文/《清华金融评论》孙爽
近日，美国联邦储备委员会发布全国经济形势调查报告，报告显示，从2月24日到4月6日的最近一个报告期内，中东战事成为美国经济不确定性源头，并通过能源价格和大宗商品市场向实体经济传导，给企业经营决策和物价水平带来冲击。
近日，美国联邦储备委员会发布全国经济形势调查报告，也称“褐皮书”。褐皮书每年发布八次，旨在描述自上一份报告发布以来的全美12个联邦储备区的经济形势，是美联储货币政策会议的重要参考资料。此次发布的褐皮书信息是基于截至4月6日收集的最新信息。
中东冲突带来不确定性。褐皮书显示，中东冲突被视为主要的不确定性因素，导致企业在招聘、定价和资本投资方面的决策变得更加复杂，企业纷纷采取观望态度。从细分行业看，大多数地区的制造业略有增长。银行业总体稳定，贷款需求保持稳定或温和上升。尽管部分地区遭遇了严酷的冬季天气和燃油价格上涨，消费者支出仍略有增长。许多地区的消费者财务承压、价格敏感度上升、食品银行和其他社会服务组织的需求增加，而高收入消费者的支出则保持韧性。由于不确定性加剧和抵押贷款利率上升抑制了购房需求，多个地区的住房市场活动有所减弱。商业房地产市场有所改善，工业地产表现强劲，数据中心项目表现的尤为突出。写字楼市场对甲级物业的需求稳健，但对低档次物业的需求较弱。随着油价上涨，能源活动有所增长，但由于对高油价持续性的不确定，许多生产商在增加钻探方面仍持谨慎态度。农业活动表现不一，多个地区的农作物价格上涨在一定程度上抵消了化肥和燃料价格的大幅上涨。
劳动力市场整体稳定。在就业方面，就业状况稳定，略有增长，大多数地区劳动力需求稳定，人员流动率低、裁员极少，招聘主要以职位更替为主。很多地区劳动力供应状况有所改善，但部分技术岗位仍然存在招工难问题。虽然人工智能尚未对大多数地区的用工规模产生显著影响，但一些地区的人工智能赋能生产力提升，已使许多企业推迟或减少招聘。在工资方面，工资水平总体呈现温和增长趋势。
物价温和上升。大部分地区的物价保持温和增长，总体上投入成本的涨幅超过了销售价格的涨幅，企业的利润空间因此被压缩。由于中东冲突导致货运和运输成本上涨，以及塑料、化肥和其他石油基产品价格走高，所有地区的能源和燃料成本均大幅上涨。除能源外，其他领域也普遍存在投入成本压力。有几个地区报告称，受关税影响，钢铁、铜和铝等金属价格上涨，硬件和软件的技术成本均有所上升，保险费和医疗保健成本继续攀升。
从褐皮书来看，美国经济仍在增长，但中东冲突引发的能源冲击正在从企业利润、消费者支出、通胀预期等多个渠道施加压力，美联储的降息路径也因此面临更大的不确定性。美联储的下一次议息会议将于当地时间4月28至29日举行，市场普遍预期将按兵不动。
编辑 |孙爽
审核丨秦婷
责编 | 兰银帆
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