来源：新浪财经-鹰眼工作室

营业收入：销量增价跌带动营收微增

2026年一季度，巨星农牧实现营业收入19.26亿元，较上年同期的16.45亿元增长17.04%。公司营收增长主要源于生猪销量增加，但同期生猪销售价格大幅下滑，一定程度上对冲了销量增长带来的收益。

净利润：由盈转亏 跌幅超370%

公司当期盈利指标出现大幅逆转，归属于上市公司股东的净利润为-3.56亿元，上年同期则为盈利1.30亿元，同比大幅下滑374.92%；扣除非经常性损益后的净利润为-3.02亿元，上年同期盈利1.32亿元，同比下滑328.21%。

公司表示，亏损主要因生猪销售价格下降，同时计提消耗性生物资产跌价准备所致。

项目2026年一季度（亿元）2025年一季度（亿元）同比变动幅度归母净利润1.30-374.92%扣非净利润1.32-328.21%

每股收益：同步由正转负

基本每股收益与稀释每股收益均为-0.70元/股，上年同期为0.25元/股，同比大幅下滑380.00%，变动原因与净利润一致。

加权平均净资产收益率：由正转负

当期加权平均净资产收益率为-12.15%，上年同期为3.88%，同比减少16.03个百分点，反映出公司净资产盈利能力大幅恶化。

应收账款：规模小幅增长

截至2026年3月末，公司应收账款余额为0.74亿元，较上年年末的0.63亿元增长18.22%，应收账款规模随营收增长有所增加，但整体占营收比例仍处于较低水平。

存货：规模有所下降

截至2026年3月末，公司存货余额为24.53亿元，较上年年末的25.93亿元下降5.41%。结合行业特性，存货规模下降或与生猪出栏量增加、消耗性生物资产跌价计提有关。

期间费用：结构出现分化

公司当期期间费用合计为12.73亿元，上年同期为13.60亿元，整体规模略有下降，但内部结构出现分化：

项目2026年一季度（万元）2025年一季度（万元）同比变动幅度销售费用+50.53%管理费用-12.63%研发费用+2.19%财务费用-8.95%

  • 销售费用：同比增长50.53%，主要或因销量增加带来的运输、营销等配套费用上升；
  • 管理费用：同比下降12.63%，或源于公司内部费用管控措施见效；
  • 研发费用：保持小幅增长，公司持续投入研发；
  • 财务费用：同比下降8.95%，主要因利息费用减少，反映公司融资成本有所优化。

经营活动现金流：由正转负

当期经营活动产生的现金流量净额为-1.59亿元，上年同期为2.58亿元，同比大幅下滑161.67%。公司称主要因生猪销售价格下降，导致经营现金流由净流入转为净流出，反映出公司当期经营造血能力大幅减弱。

投资活动现金流：净流出规模收窄

投资活动产生的现金流量净额为-0.37亿元，上年同期为-2.48亿元，净流出规模大幅收窄。主要因当期购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金较上年同期大幅减少，同时处置长期资产收回的现金有所增加。

筹资活动现金流：由净流出转为净流入

筹资活动产生的现金流量净额为1.68亿元，上年同期为-0.05亿元，由净流出转为净流入。主要因当期取得借款收到的现金及其他筹资流入增加，同时偿还债务支出相对平稳，公司当期筹资力度有所加大。

风险提示

  1. 生猪价格波动风险：公司核心业务为生猪养殖，当期业绩亏损直接源于生猪价格下跌，若后续猪价持续低迷，公司盈利状况可能进一步恶化；
  2. 现金流压力：经营现金流由正转负，叠加存货规模仍处于高位，公司短期现金流压力有所上升；
  3. 净资产缩水风险：当期归母所有者权益较上年年末下降11.44%，主要因当期亏损导致未分配利润大幅减少，净资产规模缩水明显。

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