2026Q1公募基金持仓5大看点|a股|etf|偏股|公募基金规模|加仓

来源：东吴策略陈刚团队

看点一：主动权益规模提升，赎回压力进一步缓解

2026Q1，主动偏股基金实现份额与规模双增。截至2026Q1，主动权益规模为3.93万亿元，环比增加0.78%；份额为2.70万亿份，环比增加1.86%。

负债端赎回压力最大的阶段已经过去，2026Q1进一步缓解。2026Q1，存量主动偏股基金净赎回份额为619亿份，收缩至2025Q4的一半，其中普通股票型、偏股混合型分别净赎回49亿份、692亿份，灵活配置型转为净申购122亿份。

看点二：“固收+”规模大增，股票仓位达24年以来新高

2026Q1，固收+基金规模大增，或为居民存款搬家的重要载体。2026Q1固收+基金规模突破3万亿，环比大幅增长4570亿元（+17.2%）。从仓位来看，2026Q1，权益仓位达11.9%，创下2024年以来新高。

看点三：A/H股仓位分化，港股减配腾讯

2026Q1内地主动偏股基金配置中，A/H股仓位分化，A股仓位小幅回升，港股仓位显著回落。2026Q1，主动偏股基金持有港股约4086亿元，占可投港股的主动偏股基金规模的19.5%，连续两个季度环比-3.9pct。占全部主动偏股基金规模的口径下，A股仓位74.1%(环比+0.04pct)，港股仓位10.4% (环比-2.00pct)。

港股重仓股方面，2026Q1数量为371只，环比增加11只。腾讯、阿里、中芯等软硬件科技方向获减配，腾讯控股仍为内地主动偏股第一大重仓港股，Q1减持169亿港元；加仓能源、医药，中国海洋石油增配规模最大，达35亿港元。

看点四：行业配置上，主动权益遵循“科技+顺周期资源品”的主线配置逻辑（该部分仅统计A股重仓股）

从大类行业来看，在剔除股价影响后，资源品板块的仓位提升最为显著（+0.69pct），创下2012年以来新高（14.63%），表明公募较大幅度主动加仓，但考虑到超配比例变化不大，意味着公募更多是顺应市场结构变化、在地缘新常态下进行仓位再平衡，暂未显著提升其配置权重。医疗保健板块仓位由底部回升（+0.51pct），同时超配比例提升（+0.37pct）。TMT板块减仓幅度最大，仓位-0.90pct，超配比例亦-0.23pct。消费服务仓位创2012年以来历史新低（8.63%）。

从申万一级行业来看，剔除股价因素后，仓位提升最多的五大行业分别为通信、基础化工、电力设备、医药生物和石油石化；仓位下降最多的五大行业是电子、有色金属、汽车、非银金融和家用电器。大类行业内部呈现明显分化：资源品内部，石油石化（+0.48pct）和煤炭（+0.25pct）受益于地缘冲突叠加油价上行对能源替代逻辑形成催化，仓位双双提升；而有色金属受1月末商品去杠杆及价格见顶回落影响，遭减仓（-1.23pct）。TMT内部亦分化显著，通信是加仓最多的一级行业，仓位升至13.03%，创历史新高；电子则成为减仓最多的一级行业，仓位由高位回落至21.7%；计算机板块仓位已降至历史新低（1.51%）。

从申万二级行业来看，剔除股价因素后，资金明显加配AI高景气硬件端及受益于能源通胀、具备顺价能力的顺周期细分领域。仓位提升最多的五大二级行业分别为通信设备（+1.40pct）、半导体（+0.58pct）、电池（+0.42pct）、炼化及贸易（+0.38pct）、化学制品（+0.34pct）；仓位下降最多的则为元件（-1.85pct）、工业金属（-1.33pct）、消费电子（-1.27pct）、汽车零部件（-0.59pct）以及摩托车及其他（-0.48pct）。