三月黄河钓春雨，四月江南看樱花。

五月要是再四处瞎逛，老沈就要变成江苏徐霞客了。人家边走边写，尚有本《徐霞客游记》的墨香留世，老沈浪迹一圈，归来常行囊空空。

五月还是闭门读书吧，巴菲特和芒格都是博览群书的人，老沈要见贤思齐了。

巴菲特说，在他琳琅满目的书架上，最珍视的有四本。除了《国富论》和《聪明的投资者》，还有两本分别是1940年版的《证券分析》和1934年版《证券分析》。后者是原书作者之一多德教授的女儿所赠。

巴菲特说两位恩师格雷厄姆和多德的著作《证券分析》改变了他的一生。

老沈对这本能使凡夫变股神的《证券分析》高山仰止，每新一版必买。然而沉醉于人间烟火的人常不能沉浸阅读。

为此，老沈在4月23号世界读书日之前买了只七寸的新品电纸书，既解决kindle无书城可购正版之困，又方便随身携带时时阅读。

这个电纸本打算只下载一本第7版的《证券分析》。别人买电纸书是为了读更多的书，老沈是为了读一本书买了个电纸书。只不知未来几十年能把这本九阳真经参悟几成？但我相信这笔2000元的投资，回报率将随着阅读时长趋于无穷大。

昨天茶馆一楼有位朋友问大家是如何忍受股价波动而岿然不动的。

投资是件轻松愉快的事情，如何用得上“忍受”二字？这两个字一锤定音表明这位朋友是在投机而非投资。

证券分析中有这位朋友要的答案：巴菲特的两位老师格雷厄姆和多德一直告诫学生切记不可以蠡测海，表面和眼前的现象往往是金融世界的梦幻泡影与无底深渊。

老沈在茶馆也多次诚恳提醒朋友们：股价波动不是风险，投资的风险是在自己不了解一家公司的情况下，却莫名其妙的持有了它的股票。

投资即生意，但投资做的不是通过买卖股票获利的生意。股票本身并不能创造财富，如果你在买卖股票的行为中赚到了钱，对应就会有人亏了钱。并且你赚的钱少于对应亏的钱，因为股票买卖双方都需要向股票经纪方支付佣金和相关费用。

你是否相信你的聪明才智或运气大部分时候比全市场的散户都更好？

理性明智的投资是做确定性的生意。股票获利的确定性来自什么？它取决于一只股票所代表的公司是否具备持续稳定的盈利。——投资是通过分享公司经营成果而获利。

博弈市场是零和的游戏，价值投资是双赢的事业。

但是如果不能以合理甚至更低的价格入股，投资者可能获利很少，甚至在很长时间内处于亏损状态。

我们首先要清楚：一家公司当前的内在价值代表了它在此时点的合理价。如果股价在短期大幅波动到内在价值之下，就给投资者创造了买入这门生意的一部分的机会。同理，股价大幅波动到内在价值之上，投资者得到了可以但不是必须卖出的机会。

如果明白了这些粗浅的生意道理，那么股价波动对投资者到底是忍受还是享受？股价波动，尤其是往下跌方向的波动，正是我们殷切期待的。

这段时间茶馆成分股或上涨，或徘徊，就是不肯大跌。害得老沈南来北往的天天找春天去约会。

股价无论如何波澜起伏，投资者已稳坐在不沉的诺亚方舟上。你若已知道这只船的每一块甲板，每一颗螺丝都坚如磐石，当然吃得饱，睡得香，非常享受这场价值之旅。

最怕你不知情的情况下，买了张破船票，而且还是花高价买的。一遇风浪，四处漏水。这个时候千万别祈祷上帝让风停浪去，最明智的决策是迅速坐上救生艇回头是岸。

投资没有惊慌的时候。内在价值就是投资者的指南针和启明星。不会迷失方向，一路驶向光明。

投资者的日常就是工作便工作，旅行便旅行。说走就走，了无牵挂。

投机者的日常殚精竭虑，研究市场。他们喜欢听故事，也喜欢讲故事。揪心的是美好的故事经常变成事故。

价值投资是有毒的。这是一条踏上了就不会后悔、从此义无反顾的路。

虽然一路荆棘丛生，但投资者走遍天涯海角，始终都是沿着护城河而行。

一家公司因为某些经济特征而构建了强大的护城河。

比如石油和天然气物稀为贵，而中国的资源禀赋是富煤贫油少气，超七成原油和超四成天然气依赖进口，自然构建了两桶油在销售环节的护城河。比如我国为筑牢能源安全对能源结构的调整，并考虑能源清洁低碳和稳定而大力拓展核电，且该行业的寡头格局，自然形成了竞争和成长的护城河。

一位投资者因为内在价值、市场先生和安全边际的三大核心构筑起强大的投资护城河。

企业的护城河需要投资者付诸精力去探索，投资的护城河早已路人皆知，但大部分投资者弃如敝履，少部分投资者知而难行。得道者如大浪淘沙。

得道者多喜乐、常安宁、不忐忑。坚定地、纯粹的投资于价值使我们所愿皆如愿，所行皆坦途。

这篇文章我把五笔调为拼音，打字生疏如蜗牛爬树。但终于还是收尾了。什么事都是熟能生巧，投资也是一样的道理。投资者之所以多长寿，可能他们都喜欢经常给自己的大脑找麻烦吧。

茶馆中有部分老股民确实是价值投资的新人，老沈是五笔字形的老用户，也是拼音输入法的新人。这篇文章就是新人和新人的交流。我们互相勉励，共同进步。

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