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4月23日，歌尔股份披露2026年一季报。报告期内，公司实现营业收入186.59亿元，同比增长14.44%；归母净利润5.03亿元，同比增长7.28%。扣非后净利润3.49亿元，同比增长19.57%，主业盈利能力有所改善。

盈利增速显著低于营收，主要受汇兑损失拖累。受汇率波动影响，财务费用同比暴增逾50倍，成为利润端最大压制因素。此外，经营活动现金流净额由上年同期的净流入逾15亿元转为净流出约5.85亿元，资金面变化值得关注。

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营收增长稳健，汇兑损失拖累利润

一季度，歌尔股份营收186.59亿元，同比增长14.44%。增长动力来自声学精密零组件、智能硬件代工及VR/AR等核心业务。

从利润端来看，归母净利润5.03亿元，同比增长7.28%；扣非净利润3.49亿元，同比增长19.57%，增速显著高于整体净利润。非经常性损益合计约1.54亿元，主要为外汇衍生品公允价值变动及投资收益约1.64亿元、政府补助约0.52亿元，扣除固定资产报废损失约0.37亿元。核心盈利改善幅度优于整体净利润，显示经营质量持续优化。

财务费用波动较大。一季度财务费用3.44亿元，上年同期为-689万元（净收益状态），同比变动逾5000%，主要受汇率波动导致汇兑损失增加影响。同期投资收益3.22亿元，同比增长123.45%，主要来自外汇衍生品收益。套保策略形成一定对冲，但汇兑实际损失仍大于套期收益，对合并报表造成一定压力。对于业务遍布多个货币区的歌尔而言，汇率波动是持续需要关注的变量。

经营现金流转负，短贷扩张近50%

一季度经营性现金流净额为-5.85亿元，上年同期为净流入15.36亿元。公司解释称，主要因销售回款减少。数据显示，一季度销售回款约195亿元，较上年同期减少约15亿元，而采购及薪酬等支出有所上升。

资产负债表方面，短期借款从年初134.11亿元升至200.75亿元，增幅49.7%。公司称系经营和资金管理需要。资产端货币资金从188.86亿元增至224.04亿元，短贷扩张与货币资金同步增厚，或与利率套利及流动性储备有关。

研发加码，产能建设稳步推进

投资活动现金净流出44.08亿元，同比扩大约38%。其中购建固定资产支出约23亿元，购买定期存款等金融资产支出亦大幅增加，合计投资支出超163亿元，体现公司在扩产能与金融资产配置上的双重布局。

歌尔股份一季度研发费用11.41亿元，同比增长4.2%；资本化开发支出余额3.56亿元，较年初增长58.96%，显示公司处于多个重点技术项目的集中攻关阶段。

费用端，管理费用5.66亿元，同比增长10.5%；销售费用2.03亿元，同比增长16.5%，与营收增速基本匹配，处于合理区间。资产端，在建工程从年初20.62亿元增至25.72亿元，增幅24.7%；固定资产稳定在226.52亿元，产能建设有序推进，为后续承接大客户订单奠定基础。