光模块“一哥”中际旭创冲上万亿！公募追光派加仓，避光派撤退|a股|etf|中际旭创|公募基金|避光派|重仓股

作者 | 谢美浴、付影

来源 | 独角金融

一年股价涨超10倍，从千亿市值到万亿巅峰，A股算力硬件股迎来历史性时刻。

4月23日，光模块龙头中际旭创（300308.SZ）开盘后股价直线拉升近3%，盘中股价高点达到919.99元，市值超万亿元，成为继工业富联后第二只总市值突破1万亿的算力硬件股。尽管收盘回落至897元/股，市值为9989亿元，但单日278.78亿元的成交额，依然说明资金博弈的火热程度。

图源：Wind数据

Wind数据显示，2025年4月22日至2026年4月23日，中际旭创区间涨幅超过1000%。

这只股票的“疯涨”背后，早已不是散户的独角戏。2025年四季度末，中际旭创取代宁德时代成为公募基金第一大重仓股；2026年一季度，这一地位依然稳固，主动权益基金持有市值高达738.96亿元。

不过，在这波“光模块盛宴”中，公募基金的长情与撤离、追高与止盈也正同时上演。

蝉联公募持股“一哥”，

谁在买？谁在卖？

中际旭创迈入万亿市值俱乐部，背后最硬的支撑，是持续“超预期”的业绩。

2025年，中际旭创全年营收382.4亿元，同比增长60.25%；归母净利润107.97亿元，同比增长108.78%。到2026年第一季度，公司营收达到194.96亿元，同比增长192.12%；归母净利润达57.35亿元，同比增长262.28%；与此同时，公司毛利率攀升至46.06%，净利率达到32.4%，远超行业均值。

图源：罐头图库

2025年，中际旭创股价从年初约120元/股，一路拉升至年底约600元/股；如今又一度突破万亿市值。中国金融智库特邀研究员余丰慧认为，直接驱动因素主要包括全球范围内对数据中心和5G基础设施建设需求的快速增长，以及光模块作为数据传输关键组件的重要性日益凸显。

股价的高涨也点燃了公募基金的“追光”热情。2025年二季度末，中际旭创新进成为公募基金前十大重仓股；2025年三季度，中际旭创成为公募基金增持市值最多股票，增持401.74亿元，在公募基金前十重仓股中排名升至第四位；2025年四季度末，中际旭创已取代宁德时代成为公募第一大重仓股。

这一势头延续至2026年，截至一季度末，中际旭创继续稳坐主动权益基金第一大重仓股“宝座”，主动权益基金持有市值达738.96亿元。

根据Wind数据梳理，截至一季度末，持有中际旭创的公募基金中，前十分别为易方达基金、华夏基金、华泰柏瑞基金、富国基金、中欧基金、广发基金、景顺长城基金、华安基金、永赢基金、汇添富基金。不过，除了景顺长城基金持股环比微增0.05%，其余持股数量环比均在下滑。

其中，易方达基金持仓4025.83万股，稳居榜首，但持股数量环比下滑1.62%，对比2025年二季度末的7185.01万股，易方达基金已减持中际旭创3159.18万股。

图源：Wind数据

这意味着在股价大幅上涨后，多家机构对中际旭创进行了阶段性的仓位调整与获利了结，这既是兑现前期浮盈操作，也为后续市场波动预留了更多主动管理的空间。

而从具体产品上看，东方财富网显示，截至一季度末，持仓中际旭创的基金共1860只，持股市值1308亿元，持股数下滑4.17%至2.3亿股，占总股本比20.67%。

图源：东方财富网

前十大基金产品中，包括华泰柏瑞沪深300ETF、易方达创业板ETF、易方达沪深300ETF、嘉实沪深300ETF、华夏沪深300ETF、易方达中证人工智能主题ETF、华安创业板50ETF、国泰中证全指通信设备ETF共8只宽基产品。

其中，华泰柏瑞沪深300ETF、易方达创业板ETF持股比例超过800万股，分别持股894.9万股、833.4万股，对应市值分别为50.96亿元、47.45亿元。2026年一季度，华泰柏瑞沪深300ETF已减持中际旭创914.39万股，易方达创业板ETF减持了799.87万股。

而在主动权益基金中，一季度末持仓靠前的包括永赢科技智选混合发起A、睿远成长价值混合A、兴全合润混合A、中航机遇领航混合发起A等产品。

其中，永赢科技智选混合发起A在2025年取得了233.29%的单位净值增长率，在主动权益基金业绩榜单上名列第一，成为2025年“冠军基”。该基金在2026年一季度继续增持了中际旭创，截至一季度末，持有302.41万股，较2025年末的对应市值17.22亿元；此外，永赢科技智选前十大重仓股还包括同属光模块概念股的新易盛、东山精密、腾景科技。

图源：基金一季度报

永赢科技智选基金经理任桀在一季报中分析指出，“随着AI规模的进一步扩大，更多细分行业的整体需求开始被显著拉动，部分领域的高端需求占据了更多产能，部分领域在供需错配下进入显著的涨价阶段，市场行情亦开始进一步泛化。总体来看，全球AI模型仍处于能力持续提升与应用场景不断扩展的阶段，产业发展具备较强的持续性和确定性。”

而睿远成长价值混合A则是今年一季度重仓中际旭创新的“新玩家”，2025年报显示，该基金仅持有中际旭创31.09万股，尚属隐形持仓；但今年一季度末骤增至290.83万股，增持近10倍，中际旭创一跃成为基金第四大重仓股。

不过，也有多位“长跑型”基金经理对中际旭创这只热门股大举减仓。如2025年四季度，莫海波管理的万家品质生活灵活配置混合、神爱前执掌的平安策略先锋混合减仓中际旭创比例均超40%；曾鹏管理的博时特许价值混合、刘元海管理的东吴移动互联灵活配置混合，减仓幅度也超过20%；金梓才管理的财通价值动量混合型基金更是在三季度减仓超50%后，四季度继续减仓17.86%。

图源：罐头图库

此外，虽然中际旭创仍在兴全合润混合A前十大重仓股中，但已从2025年末的第一位降至第三位，2026年一季度减持了131.46万股，对应市值由21.01亿元降至12.13亿元；该基金对核心定位为国内领先氟化工企业的巨化股份、SoC芯片设计龙头晶晨股份的持仓市值排在了中际旭创之前。

兴全合润混合A基金经理谢治宇在一季报中分析，“各大CSP积极拥抱 AI 浪潮，不断新高的资本开支拉动了 AI 硬件投资的超级景气，海外缺电、缺存储正成为常态。在光模块、存储、储能、燃气轮机产业链中，能提供稳定供给的龙头企业将持续获得极高的溢价，供需缺口有望长期维持。本基金一季度对海外算力、半导体设备、储能以及化工板块进行了重点配置，部分化工龙头经历了格局的重塑与分化后将重新走向上升通道。”

抱团下的三重考验

中际旭创的强势并非孤例，整个光模块板块都处于全面爆发状态。

据数据宝统计，截至4月22日收盘，光模块概念股近一年来平均上涨501.3%，远超同期大盘指数。源杰科技（688498.SH）、中际旭创、新易盛累计涨幅排在前三位。

其中，源杰科技股价还曾在4月22日早盘一度超越贵州茅台，不过截至4月23日收盘报价1394.99元/股，已低于贵州茅台股价，但这一历史性瞬间，足以让人嗅到狂热的气息。

图源：罐头图库

就在A股股价狂飙之际，光模块“三巨头”中际旭创、新易盛、天孚通信正扎堆推进赴港IPO计划。

据最新市场消息，已秘密提交港股IPO申请的中际旭创，预计最快于6月完成上市，此次IPO由中金公司、广发证券、高盛及摩根士丹利等投行联合负责。另外其IPO募资规模据称由此前传闻的30亿美元增至50亿美元，有望成为自宁德时代2025年赴港上市以来香港规模最大的新股集资项目。

新易盛和天孚通信同样释放了赴港上市的信号。4月10日，天孚通信向港交所主板递交上市申请，高盛、美银证券、中金公司担任联席保荐人。4月15日有媒体报道称，新易盛正考虑赴港上市，可能募资至少30亿美元。

图源：罐头图库

三家龙头陆续赴港上市后，各自的总市值和估值差距也将随之拉大。

从A股表现来看，中际旭创股价今年至今上涨47%，自2025年以来累计涨幅635%；新易盛4月23日收盘报价608.28元/股，总市值6046.36亿元，年初至今涨幅超过41%，2025年以来累计涨幅超过641%。相比之下，天孚通信表现略有分化，当日股价收报350.09元/股，下跌6.74%，总市值2721.66亿元。今年至今该股累计涨幅72%，2025年至今上涨446%。

尽管短期股价有波动，长期光模块的股价高增长能否延续，是市场最关心的问题。

财经评论员郭施亮对此分析称，中际旭创已经成为公募基金头号重仓股，“易中天”（指新易盛、中际旭创、天孚通信三只光模块龙头）也已经成为公募基金的重仓股之一，并且已经进入了前十大重仓股名单，说明目前已经处于高度抱团状态。而抱团是一把双刃剑，在上涨趋势中会助涨市场，但在下跌趋势中会增加跌幅速度。

郭施亮进一步分析道，光模块的业绩增速是否赶得上估值提升速度，两者的增速匹配，没有产生出太大的偏离，仍然处于可控状态。一旦业务增速低于市场预期，或者业绩增速明显慢于估值提升速度，就需要引起警惕股价触顶调整风险。他的判断，点出了当前市场的核心矛盾，即估值与业绩的赛跑。