来源：市场资讯

（来源：信达澳亚一卡通服务体系）

今年一季度，受海外地缘冲突等因素扰动，A股市场走势总体先扬后抑，期间涨幅居前的行业主要为煤炭、石油石化及公用事业等，其表现大多与油价持续上行密切相关。

进入二季度，A股市场行情将如何演绎，哪些投资方向值得重点关注？近期信达澳亚基金2026年一季报新鲜出炉，不妨来围观一下基金经理们的最新投资观点——

曾国富：对股市仍持乐观态度，

注重在科技成长方向挖掘投资机会

在管信澳产业升级混合A（610006，R3中风险）近1年收益率89.50%，同期业绩比较基准收益率12.02%，超额收益率77.48%。

展望未来，长期方向上，中国政府将继续加力发展新质生产力，努力提升中国在科技领域的竞争力，同时，我们认为政府对稳经济增长的态度是明确的，稳经济增长的措施将持续存在。

未来一段时间，我们对股票市场仍持乐观态度，但目前的中东美以伊战争将继续压制市场的风险偏好，短期股票市场震荡幅度会加大。在投资方向上，我们将更加注重在科技成长方向挖掘投资机会。

行业方面，继续重点关注AI算力及AI运用产业链、电子半导体等信创相关领域等。

吴清宇：流动性及宏观政策

仍利好权益市场，

算力、AI应用等领域值得关注

在管信澳优势产业混合A（018287，R3中风险）近1年收益率82.77%，同期业绩比较基准收益率16.89%，超额收益率65.88%。

从当前流动性以及2025年12月底中央经济工作会议上中央高层对于经济的表态来看，2026年国内处于流动性宽松以及中国政府陆续出台对经济的扶持政策的过程中，这对于国内整体经济有望形成支撑，整体有望利好权益市场的表现。

从结构上看，当前与海外AI服务器相关的算力景气度仍然较高，如光模块、液冷等相关公司的业绩预计仍将有较好表现。另外，国产算力、与AI相结合的下游新硬件以及AI应用这些领域也有望迎来较好的需求，因此这些领域相关的个股也值得关注。

但值得指出的是，美以对伊朗发起的地区战争对海湾国家以及油价都带来了较大的影响，这进一步增加了全球经济运行的不确定性。站在当前时点看，仍需进一步观察地缘冲突后续的进展，如冲突后续演绎的更加激烈，则对全球经济的复苏也将带来较大的不确定性。

朱然：未来1-2年AI硬件基础设施

仍是景气度极高的投资方向

在管信澳转型创新股票A（001105，R4中高风险）近1年收益率72.05%，同期业绩比较基准收益率12.59%，超额收益率59.46%。

3月份以来，美伊冲突和油气价格上涨的黑天鹅事件，对全球资本市场产生较大影响；伴随冲突缓解和影响减弱，股市最终会回归于自身内在流动性和产业发展结构等因素驱动。

AI产业趋势将在这一轮全球降息周期中得到加速，各国为了取得科技革命的优势地位，适度的投资泡沫将再所难免。仅以目前的投资强度来看，美国CSP大厂的现金流，资产负债情况和国内科技公司的投资强度，还远远未到透支状态；随着投入的增加，大模型训练和推理的性能还在日新月异的进化，AI应用也来到四处开花的阶段，支撑投资回报率的提升。

从未来1-2年来看，AI硬件基础设施仍是景气度极高的重要投资方向。在整体需求高增长的情况下，部分环节由于技术升级，产能扩张不足等因素，2026年出现因为供给不足而涨价的极高景气度，包括光芯片、IC载板、CCL材料、存储芯片、电力/燃气轮机等，这些将是2026年AI硬件投资的重点关注方向。

国内市场对AI的投资，仅相当于美国的1/7，存在相当大的差距。随着国内先进制程技术突破和国产大模型性能持续提升，预计未来半年到1年对AI基础设施的投入和推理应用的发展都将进入加速阶段。

国内的AI硬件，将重点围绕国产GPU产业链和国产存储巨头的产业链进行布局。同时国产AI的发展，会进一步强化科技领域的自主可控，半导体相关的设备，材料和高端芯片设计，整体国产化率仍然存在翻倍以上的空间；设备和材料方面，重点关注部分极低国产化率的领域，尤其是先进制程、存储及先进封装相关的设备和材料，例如量测设备，测试机，探针设备，核心封装设备等；对于芯片设计，重点关注存储芯片，算力芯片，以及受益于端侧AI的数字SOC。

张明烨：周期化工需求端存在较强韧性，

依然对其抱有信心

在管信澳匠心回报混合A（017835，R3中风险）近1年收益率57.18%，同期业绩比较基准收益率15.99%，超额收益率41.19%。

展望后续，伊朗局势还在持续，仍然是市场的主要矛盾。近期的主要变化是全球降息预期弱化，长债收益率大幅上升，市场开始演绎滞涨叙事，利率/流动性敏感性资产大幅下跌（典型如罗素2000、消费股、有色等周期股、中证1000显著跑输市场），地缘冲突爆发开始阶段市场对伊朗问题定价不足，因为taco已经深入人心，现在不得不考虑其长期化的影响。

信澳匠心回报混合原有持仓品种（周期化工）的确在地缘冲突下逻辑受损，主要体现在出口需求和成本抬升上，但考虑需求端存在较强韧性，当下影响的需求最终会以下游库存回补的方式弥补，以及由于产业链的较强的议价能力可以顺利传导成本端的压力，因此我们对持仓品种依然抱有信心。

吴凯：

继续看好AI+新能源相关机会

在管信澳成长精选混合A（012223，R3中风险）近1年收益率55.91%，同期业绩比较基准收益率15.28%，超额收益率40.63%。

2026年一季度，各个板块综合来看，三个新动向的变化对于资本市场影响较大：缺电、AI算力中光的加速（需求、技术）以及伊朗战争的爆发。

在缺电已经发酵1年多的情况下，伊朗战争的爆发，直接加强了电（或者说能源）的叙事逻辑：一是短期油气价格的暴涨；二是各个经济体对于中长期内的能源独立和供应链安全诉求显著增加。能源和电相关的机会今年需要高度重视，新能源是电的重要构成部分，无论是锂电、储能、电力设备还是风电，中长期内都会显著受益。

短期的基本面来看，我们也看到锂电、储能等新能源景气度非常的高，排产持续环比增加，业绩进入高速增长释放期，横向对比其他成长板块，估值也处于较低水平，而且部分环节，例如隔膜、铜箔、碳酸锂等重资产行业，未来1-2年会迎来较为明显的供需紧张态势。从2025年下半年开始，我们认为新能源板块大概进入为期2-3年左右维度的上升投资期。

AI算力，今年以来最大的变化是光相关的需求和技术明显在加速，我们看到下游对于光模块未来2年的需求在上修，同时，诸如CPO、OCS、DCI等新技术的发展也在加快，市场也在一季度对于这些新的变化给予了明显的股价反应。

展望未来，我们目前还是坚持上述判断，AI+新能源的持仓暂不做大幅度调整，后续我们会一直关注底部的机器人板块的反转投资机会。

何静：市场中长期韧性依旧较强，

看好资源、新老能源、化工等方向

在管信澳蓝筹精选股票A（009988，R4中高风险）近1年收益率46.13%，同期业绩比较基准收益率13.10%，超额收益率33.03%。

后续来看，我们认为当前市场已经经历了相对充分的调整，尽管短期的向上动力并不足够强大，但是中长期的韧性依旧较强，我们依旧看好市场中长期的表现。

方向上，短期市场情绪的波动难以精确捕捉，但是中长期的产业趋势可以为组合带来超额，我们看好中长期受益于美元宽松的资源、以及受益于能源价格中长期抬升后的新老能源和相关化工类股票，同时也看好科技领域中具备产业趋势的相关机会。

李点典：创新药及产业链和出口

仍然是当前医药投资的主线

在管信澳医药健康混合A（011598，R3中风险）近1年收益率36.49%，同期业绩比较基准收益率1.87%，超额收益率34.62%。

创新药及产业链和出口仍然是当前医药投资的主线。

根据公开资料，可以看到国内医药生物一级市场投融资在2025Q4明显改善、2026Q1持续改善；新药物种类，包括多肽、小核酸、invivoCART、个性化肿瘤疫苗等层出不穷。

投融资改善和新创新周期叠加下，国内biotech公司的数量和单个制药公司新开发的项目数量有望大幅增加，利好为药企服务的CRO。

童昌希：

依然看好AI算力板块的中长期成长机遇

自2026年2月起独立管理信澳业绩驱动混合A（016370，R3中风险）。

站在当前时点，我们依然看好AI算力板块的中长期成长机遇。从确定性来看，互联网大厂资本开支的持续高增，为算力行业筑牢发展根基。实打实的资金投入，直接拉动算力硬件、数据中心等上下游需求，奠定了行业发展的高胜率基础。从持续性来看，算力的核心价值已得到行业共识，支撑投入的长期延续。“算力投入—Tokens增长—收入提升”的正向循环，也让互联网大厂在算力领域的投入具备明确的持续性。

往更宽的维度看，AI应用与AI端侧推理的发展也比我们预想的要快，进一步拓宽了算力需求的边界、强化了行业增长动能。2026年将是Agent爆发的年份，看好AgenticCoding迭代速度加快。同时国内外大厂将激烈争夺Agent助手的超级入口，助推token加速，带来算力需求进一步爆发。另外，市场将沿着“云训练—云推理—端推理”的发展路径，在大模型轻量化趋势下，国内外互联网大厂开始加大AI端侧的部署力度，市场有望持续诞生爆品，加速AI的推广与应用。

落实到细分投资方向，目前我们更偏好光通信的长周期投资机会。一季度从Lumentum、Coherent等全球龙头的业绩指引、扩产计划与技术战略看，AI算力正驱动光通信进入5年5倍空间的超级周期。行业呈现供需持续紧张、高端产品量价齐升、利润向中上游集中的格局，高速光模块、OCS、CPO及上游光芯片、材料成为当前最确定的投资主线。

（上述数据来源：基金2026年1季报，截至2026.3.31。基金过往业绩不代表未来表现。上述观点摘自基金2026年1季报，基金定期报告具有滞后性，前述展示持仓板块或关注方向信息不代表当前或未来持仓情况，具体以基金经理实际投资运作为准，不作为投资建议，请投资者谨慎并理性关注，投资有风险，入市需谨慎。）

注：根据最新招募说明书，当前信澳产业升级混合申购费、赎回费、销售服务费的收取标准如下（费率折扣情况以销售机构展示为准；M/T分别代指金额/持有时间）：A类份额申购费为：M＜50万元，1.50%；50万元≤M＜200万元，1.00%；200万元≤M＜500万元，0.60%；M≥500万元，1000元/笔；C类份额不收取申购费；A类份额赎回费为：T＜7日，1.50%；7日≤T＜1年，0.5%；1年≤T＜2年，0.30%；T≥2年，0%；C类份额赎回费为：T＜7日，1.50%；7日≤T＜30日，0.50%；T≥30日，0%；A类份额不收取销售服务费，C类份额销售服务费年费率为0.60%。

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信澳产业升级混合A：2011年6月13日成立，基金定期报告显示，2012-2025年度净值增长率分别为1.09%、15.16%、53.16%、52.91%、-13.50%、-7.10%、-30.47%、53.23%、72.65%、45.85%、-32.61%、-26.87%、-5.90%、65.32%，同期业绩比较基准增长率分别为6.87%、-6.22%、42.96%、7.38%、-8.54%、16.89%、-19.05%、29.45%、22.51%、-2.86%、-16.90%、-8.24%、13.80%、14.15%。业绩比较基准：沪深300指数收益率*80%+中国债券总指数收益率*20%。历任基金经理：张俊生（20110613-20140125）、王战强（20131219-20150214）、曾国富（20150214至今）。

信澳优势产业混合A：2023年5月29日成立，基金定期报告显示，2023-2025年度净值增长率分别为-2.35%、26.30%、101.29%，同期业绩比较基准增长率分别为-10.05%、12.12%、20.18%，业绩比较基准：中证800指数收益率*90%+中证港股通综合指数收益率*5%+银行活期存款利率(税后)*5%。历任基金经理：吴清宇(20230529-至今)。

信澳转型创新股票A：2015年4月15日成立，基金定期报告显示，2016-2025年度净值增长率分别为-18.59%、20.22%、-25.29%、28.35%、64.93%、-2.44%、-22.55%、-16.65%、18.17%、64.23%，同期业绩比较基准增长率分别为-8.94%、18.42%、-21.10%、31.08%、23.77%、-3.64%、-18.07%、-9.15%、13.98%、15.16%。业绩比较基准：沪深300指数收益率*85%+上证国债指数收益率*15%。历任基金经理：尹哲（20150415-20150908）、杜蜀鹏（20150415-20160122）、柴妍（20150819-20161027）、冯士祯（20160914-20190518）、王咏辉（20190426-20211220）、朱然（20211220至今）。

信澳匠心回报混合A：2023年9月22日成立，基金定期报告显示，2024-2025年度净值增长率分别为8.53%、93.72%，同期业绩比较基准增长率分别为11.60%、19.13%。业绩比较基准：中证800指数收益率×85%＋中证港股通综合指数收益率×5%＋银行活期存款利率(税后)×10%。历任基金经理：李淑彦（20230922-20241129）、张明烨（20240311至今）。

信澳成长精选混合A：2021年9月10日成立，基金定期报告显示，2022-2025年度净值增长率分别为-24.89%、-29.42%、-7.78%、83.53%，同期业绩比较基准增长率分别为-18.05%、-9.48%、12.00%、19.46%。业绩比较基准：中证800指数收益率*80%+中证港股通综合指数收益率*10%+银行活期存款利率(税后)*10%。历任基金经理：曾国富（20210910-20241016）、沈莉（20230330-20241016）、李丛文（20230818-20240913）、吴凯（20241016至今）。

信澳蓝筹精选股票A：2020年9月9日成立，基金定期报告显示，2021-2025年度净值增长率分别为-7.80%、-23.69%、-21.69%、-12.82%、34.12%；同期业绩比较基准增长率分别为-4.51%、-19.53%、-10.20%、13.38%、15.92%。业绩比较基准：沪深300指数收益率*90%+银行活期存款利率(税后)*10%。历任基金经理：邹运（20200909-20250829）、何静（20241211至今）。

信澳医药健康混合A：2021年4月9日成立，基金定期报告显示，2021-2025年度净值增长率分别为-2.15%、1.83%、-16.58%、-10.85%、53.29%，同期业绩比较基准增长率分别为-11.09%、-20.58%、-11.74%、-11.50%、5.33%。业绩比较基准：中证医药卫生指数收益率×90%＋中证港股通综合指数收益率×5%＋银行活期存款利率(税后)×5%。历任基金经理：曾国富（20210409-20220420）、杨珂（20210409-20250418）、李点典（20250418至今）。

信澳业绩驱动混合A：2022年8月25日成立，基金定期报告显示，2023-2025年度净值增长率分别为-39.53%、28.34%、143.09%，同期业绩比较基准增长率分别为-10.14%、14.17%、21.31%。业绩比较基准：中证800指数收益率*50%+中证港股通综合指数收益率*40%+银行活期存款利率(税后)*10%。历任基金经理：刘小明（20220825-20260213）、童昌希（20260213至今）。

风险提示：本材料提及的看法和思路仅代表发表时的观点，随着市场环境变化可能会发生改变，故不构成任何投资建议或保证；本材料提及的关于投资范围、投资方向、投资比例等内容不构成产品投资操作的限制，产品的投资范围、投资策略、投资限制以产品合同约定为准。本材料不作为任何法律文件。我国基金运作时间较短，不能反映股市、债市发展的所有阶段。基金的过往业绩并不代表未来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成基金业绩的表现保证。基金投资有风险，请投资者全面认识基金的风险特征，听取销售机构的适当性意见，根据自身风险承受能力，在详细阅读《基金合同》、《招募说明书》及《产品资料概要》等文件基础上，谨慎投资。请投资者严格遵守反洗钱相关法律法规的规定，切实履行反洗钱义务。基金有风险，投资须谨慎。