4月22日晚，傲农生物（603363）发布公告，因涉嫌信息披露违法违规，中国证监会决定对公司立案，这家刚刚完成破产重整“脱星摘帽”的农牧企业再度陷入监管风暴。就在同一天，公司披露的年报显示，2025年公司归母净利润同比暴跌86.60%，扣非净利润仍为巨额亏损。
这并非傲农生物第一次触碰信批红线。与此同时，作为该公司持续督导机构的国泰海通（601211），面对发行人屡次信披违规，其“看门人”责任是否尽到，正引发投资者和监管层的拷问。
持续督导责任之问
在公告中，傲农生物并没有披露被立案的具体原因，也没有进行任何其他说明。
但依据此前公告，傲农生物的信批问题早有预兆，2024年9月，公司因未及时披露诉讼仲裁事项、未能清偿到期债务的违约情况、未及时披露对外担保及控股股东股权质押等多项问题，被福建证监局出具警示函。文件显示，2022年12月至2023年8月期间，傲农生物发生的诉讼、仲裁金额累计约2.77亿元，占公司2022年经审计净资产的11.07%；2022年12月至2023年11月，金额累计达5.16亿元，占比20.63%，然而，公司直至2023年12月23日才发布公告进行披露，延迟超过一年。
在信批违规持续发酵的2022年至2024年间，国泰海通（前“国泰君安”）一直担任傲农生物的保荐机构及持续督导方，根据相关公告，国泰海通作为傲农生物向特定对象发行股票的保荐机构，委派保荐代表人欧阳欣华、张扬文具体负责。
国泰海通出具的《2022年持续督导年度报告书》中提到，公司于2022年12月24日至26日之间，对傲农生物进行了现场检查，其中关于信息披露情况的结论为“不存在虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏”。可按照福建证监局的说法，2022年12月开始傲农生物就已经出现诉讼仲裁披露不到位的情况，作为保荐机构的国泰海通却并没有发现问题。2024年4月26日披露的《2023年持续督导年度报告书》中，国泰海通才在2024年3月29日傲农生物收到了上交所的监管警示决定后，披露其信批违规行为。
如果本次立案指向的是傲农生物两年前的违规行为，国泰海通的持续督导责任或将被旧事重提，甚至可能引发追责。
多次因投行业务被点名
国泰海通由原国泰君安与海通证券于2025年4月完成吸收合并而来，可这家“巨无霸”券商近年来却多次因投行业务被监管点名。
2026年3月20日，上海证监局向国泰海通出具警示函，直指原海通证券作为海南普利制药（300630）保荐机构，在持续督导期间“未充分核查异常情况、项目人员执业不规范、内部质控与内核不完善，出具的督导报告及核查意见结论不准确”。2025年5月，深交所对国泰海通给予通报批评处分，并对相关保荐代表人采取六个月内不接受其签字申报文件的处罚，原因是其在保荐中鼎恒盛IPO项目时存在五大违规行为，涉及未关注企业内控缺陷、未审慎核查财务信息、研发费用核查不到位等。2025年12月，深交所再次下发监管函，指出其在节能铁汉（300197）重大资产重组项目中未充分核查标的公司提前确认收入的事项。
上述违规模式指向一个共同的问题：持续督导流于形式，国泰海通在持续督导环节暴露出核查不到位、内控把关不严的系统性缺陷。
公司基本面堪忧
值得一提的是，就在披露《立案告知书》的同一日，公司还发布了2025年年报，与1月底披露的业绩预告存在差异。
年报显示，傲农生物2025年实现营业收入84.75亿元，同比下降3.29%；归母净利润为7762.16万元，同比大幅下降86.60%；扣非归母净利润为-4.74亿元。公司于1月底披露的业绩预告显示，彼时预期2025年归母净利润为9000万元至1.35亿元，扣非归母净利润为亏损4亿元至4.5亿元。可见，公司的归母净利润明显少于业绩预告，同时扣非归母净利润的亏损比业绩预告要更大。
这已是傲农生物连续第三年营收下滑，从2023年的近194.57亿元下滑至2024年的87.63亿元，再到2025年的84.75亿元，两年间营收惨遭腰斩。2024年公司依靠债务重组收益25.61亿元勉强扭亏摘帽，而2025年重组收益大幅缩水至5.24亿元，叠加养殖板块产能萎缩，能繁母猪存栏从重整前最高约30万头降至约10万头，公司基本面远未恢复。
此外，截至年报披露日，公司仍涉及多起重大诉讼，对外担保总额高达27.53亿元，占净资产的87.94%，2025年3月至2026年1月期间，公司新增诉讼仲裁金额合计逾4亿元，且存在多笔子公司银行债务逾期。
4月23日，傲农生物股价以跌停报收3.63元/股，总市值缩水至94.49亿元。
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