【市场表现】今日大盘小幅下调，上证指数盘中跌超0.5%。光通信调整剧烈，通信ETF、创业板人工智能ETF跌超3%。

【下跌原因】

主要系昨日某龙头厂商业绩不及预期所致，在此解释一下为何不及预期：

（1）汇兑损失：一季度泰铢兑美元汇率波动，导致确认较多汇兑损失。

（2）物料和产能建设限制：一季度行业内出现相对严重的物料短缺，此外产能增速没有跟上需求增速也是重要原因。

【后市展望】

1、此前某龙头业绩超出市场预期，需求是没有问题的。但是业绩释放节奏受到产能影响。不过从公司口径看，物料/产能等问题都有望在Q2缓解。此外，从相关公司的预付账款、合同负债、存货科目看，相关厂商正加急锁定器件供应，关键器件开启扫货模式；而从在建工程等科目看，产能扩张正在紧锣密鼓进行，产业趋势向好。

2、台股AI重要个股3月份月度营收全面加速，由于确收节奏接近，国内光模块、PCB等厂商Q2有望迎来相对陡峭的业绩环比增速，产业趋势向好。

3、中长期看，AI现在还在早中段。通信方面，从中长期看，AI软硬件闭环逐步清晰，全球资本开支高增长带来景气支撑。光模块长期叙事和短期业绩共振。预期2026年光模块市场有望成长接近2x，2027年再成长接近1x。从更远期看，全球人工智能基本开支有望在2027年超过1.1万亿美元，2029年或超2万亿美元。光模块市场规模2028~2029年仍有望以高双位数百分比增长。

总体而言，通信当前是科技板块基本面最坚韧的方向之一，后续仍有较大空间和弹性，可持续关注通信ETF（515880），低位布局良机或在眼前。

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