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王健林是个风云人物，他曾经是首付，可如今，人生七十古来稀，他却成了“首负”——一个被债务压弯腰的老人。
从风光无两的商人，到瘦骨嶙峋的老人，万达仅仅用了不到十年的时间。
“眼看他起高楼，眼看他宴宾客，眼看他楼塌了。”用这句话来形容万达的跌宕起伏，再合适不过。
当年，面对鲁豫采访的镜头，王健林意气风发，侃侃而谈。
他随口一说，“先定一个小目标，比如说赚它一个亿”成了全网的口头禅。
可如今，靠着不停变卖核心资产还债，可是窟窿却越来越大。
哪怕三年甩卖了80多座万达广场，总负债还牢牢卡在6000亿，而万达，也彻底陷进了还不完的债务泥潭里。
时间回到十几年前，万达的辉煌时刻，几乎无人不知、无人不晓。
巅峰时期的王健林，身家超 2000 亿，力压李嘉诚坐稳华人富豪榜头把交椅，是妥妥的 “商界传奇”。那时候的万达广场，就是 “城市中心” 的代名词，堪称 “流量密码”。
从北京、上海到杭州、成都，每一座万达广场落地，都能带动周边商圈崛起，地方政府排队上门求合作，优衣库、星巴克、麦当劳等品牌跟着扎堆入驻，人流如织、租金丰厚，日子过得别提多滋润。
那会儿，如果说哪个城市要建万达，就能成为新闻，成为中心，立马迎来人气。
万达兴盛的那些年，也是中国房地产蓬勃发展的几年。
万达的扩张速度更是惊人，从第一座到第一百座广场用了 14 年，从一百座到三百座仅花 5 年，王健林甚至豪言 “十年内建成上千座万达广场”。
2013 年拿下杭州拱墅万达地块时，更是轰动整个华东地产圈，当时拿地价创下万达历史新高，开业即满铺入驻，时任万达杭州公司总经理直言，这座广场承载着 “万达的杭州梦”。
谁能想到，十几年后，这座曾被寄予厚望的广场，会被折价挂牌出售，报价勉强覆盖当年土地成本，还能 “再谈”，昔日梦想彻底碎了一地。
不仅如此，巅峰时候的王健林，更是胸怀天下，豪情万丈。他曾直言，要在中国修建自己的“迪士尼”，让上海迪士尼，永远挣不了钱。
如今，十年过去了，万达的迪士尼成了一个笑话，而上海迪士尼，却越来越吸引人。
万达的转折点，始于 2016 年的一次 “豪赌”，也为后来的危机埋下了伏笔。
当时王健林认为万达在港股被严重低估，果断决定私有化退市，转战 A 股上市。可上市之路哪有那么容易？
筹集资金时引入投资人，就得签下苛刻的对赌协议：限期内完不成上市，万达必须回购全部股份，还要支付高额利息。
第一次冲刺失败了，可是王健林没有服输，又推珠海万达商管去冲港股IPO，引入了太盟等十几家投资机构的资金。
对赌条件更加苛刻——必须在2023年底之前完成上市，否则万达要支付数百亿元的回购款。
结果可想而知，再次折戟沉沙，这次失败，直接把万达推向了深渊。
对赌失败的代价，远比想象中更惨重。
为了兑现承诺，万达不仅要支付 380 亿股权回购款，还要加上 8% 的年息，光是这笔刚性支出就压得人喘不过气。
更致命的是，为了拿到投资，王健林亲手交出了万达商管的控股权，持股比例从近八成骤降至四成，相当于把这艘大船的舵盘拱手让人。
而接盘的太盟资本，背后操盘手是号称 “中国 PE 之王” 的单伟建，他最擅长的就是在别人危难时低价夺权，步步紧逼，后续又收购了 48 座优质万达广场的全部股权，万达的核心资产接连易主。
从那以后，万达就开启了漫长的 “变卖之路”，从非核心资产到最后底线，一步步被逼到墙角。
2017 年，万达就曾将 13 个文旅项目卖给融创、77 家五星级酒店卖给富力，两笔交易回笼 637 亿，当时大家都以为万达只是暂时调整，没想到这只是 “变卖家产” 的开始。
此后几年，盈方体育、万达电影控股权、AMC 院线、传奇影业等海外资产悉数被清仓，横跨多行业的商业帝国，被一点点拆解变卖。
哪怕卖遍了旗下业务，王健林一直死守着最后一条底线 —— 万达广场，他曾公开表态 “万达商业是核心，什么都能放，唯独它不能丢”。
毕竟万达广场是万达的根，是核心盈利来源，2025 年春节 7 天，全国 513 座万达广场接待客流超 2 亿人次，销售额近 100 亿，守住广场就还有翻身希望。
可从 2024 年开始，这条底线也彻底守不住了。
因为债务问题，2024 年万达卖掉 26 座广场，2025 年年初卖 5 座、5 月一次性打包卖 48 座......
2026 年继续出售，上海颛桥万达广场以 20.48 亿成交，多地广场甚至直接 “以资抵债”，用来偿还中建系的工程款，连现金都换不回来！
三年时间，超 80 座万达广场被甩卖，回笼资金超 900 亿，可万达的债务窟窿，却怎么也填不上。
谁能想到，如今举步维艰的万达，十年前是何等风光。
很多人疑惑，卖了这么多资产，钱都去哪了？
其实万达被三把 “枷锁” 牢牢锁住，每一把都让人窒息。
第一把是高杠杆的利息黑洞，截至 2026 年初，万达商管有息负债超 1400 亿，每年利息支出 70 亿 - 130 亿，平均每天一睁眼就要还 2000 多万利息，卖资产的钱刚到手，就被利息吞噬，根本填不上本金缺口。
第二把是对赌的刚性兑付上市失败后，380 亿回购款加利息必须按时支付，截至 2025 年 8 月，万达被执行金额约 143 亿，42 家公司只剩 10 家存续，大量资产被冻结查封，想卖资产都没门路。
第三把是行业下行的资产贬值，如今商业地产行情低迷，万达急着变现只能打折甩卖，杭州拱墅广场卖 14.8 亿，还没覆盖当年拿地成本，越急越卖不上价，陷入 “卖资产 - 贬值 - 再卖” 的死循环。
曾经在年会上放声歌唱的王健林，如今却成为大债主。
王健林名下多家公司的股权被冻结，累计金额接近五亿。排队讨债的人里头，有几个身份很特殊——曾经是王健林口中的兄弟。
2026年4月14日，万达收到了一张冰冷的裁决书：
王健林和他的好友、多年商业合作伙伴，大连一方集团的董事长孙喜双，要向永辉超市支付高达约36.39亿元的欠款及2.18亿元的违约金，合计约38.57亿元。
紧接着4月19日，万达电影正式发布公告，公司已完成工商变更登记手续，中文名称由“万达电影股份有限公司”变更为“儒意电影娱乐股份有限公司”，证券简称由“万达电影”变更为“儒意电影”。
一个时代的记忆，就这么被悄悄抹去了。
2025 年《新财富创富榜》上，王健林父子身家从 1408 亿骤降至 588 亿，一年蒸发 820 亿，排名从第 9 跌到第 51 名。
曾经意气风发的首富，如今身形消瘦，常年奔波各地找项目、谈合作，只为给万达找一条生路。
身处这个时代的车轮之下，万达已经瘦到只剩骨头。
业内普遍认为，2026年是决定万达生死的转折年。能不能轻装上阵，要看万达广场手里的现金流能不能回暖，要看消费大环境能不能给力。
很显然，2026年过去了近一半，消费回暖的希望，看起来颇为渺茫。
陷入泥潭中挣扎的万达，能否迎来自己的转折点？
而万达背后，或许还有更多深陷泥淖的房地产昔日大佬，依旧在等待一个能够东山再起的时机。
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