作者 | 陈振
来源 | 财经八卦（ID：caijingbagua）
引言：在2023年还靠着《狂飙》这样的现象级电视剧，登上319亿营收巅峰的长视频优等生爱奇艺，如今市值已经累计蒸发2000亿。
下落如此之快，这背后是行业在面对短剧和AI冲击之下，市场对此做出的集体焦虑反应，还是爱奇艺的自我“困境”？
在如今的国内长视频行业中，市场早已经被前几大巨头把持，而爱奇艺在这里面，可能是最特殊的那一个。
在前几大行业巨头中，像腾讯和优酷这样的平台，背后分别有“腾讯系”和“阿里系”为他们源源不断提供资金。
而像芒果TV这样的平台，则依靠着丰富的广电资源，成功收揽一大批粘性很高的用户。
还有一直想摆脱“长视频标签”的B站，也依靠着独特的平台生态，拥有一大波固定忠实用户。
在这几大巨头之中，爱奇艺就显得势单力薄不少。其背后大股东百度，在梭哈AI和芯片等新赛道的同时，还刚刚经历了年度净利润下滑接近80%的情况。
如此一来，百度还能为其支持多少，支持度能不能达到像腾讯系、阿里系支持自家视频平台一样，恐怕还得打上个疑问号。
曾经还能正面“硬刚”腾讯和优酷的行业优等生，短短几年怎么就成这样了？
月活行业第二，付费会员近亿
一年仍净亏2.06亿
如果要讲一个很多人不知道的爱奇艺冷知识，那可能就是爱奇艺是百度除了搜索系列产品之外孵化的成果中，最拿得出手的那一个。
有多么拿得出手？在2018年爱奇艺美股上市之后，其股价一度冲上了46美元/股，相关的市值也达到了310亿美元。
这是什么概念？在那个互联网黄金发展十年，巅峰时期的爱奇艺一度可以和像网易、携程这样的老牌互联网巨头掰手腕。
当时爱奇艺的巅峰市值，大概相当于京东的50%，东家百度的33%，和网易市值大致相当。
然而和大多盛极必衰的故事一样，八年之后的今天爱奇艺的股价一再下探，美股市值只剩下12亿美元，8年直接蒸发了超2000亿。
与之相比网易如今的市值超700亿美元，在同一起跑线下，爱奇艺却用8年时间，在市值上跑出了远远落后于曾经旗鼓相当企业的成绩。
在2025年2月26日的时候，爱奇艺也发布了上一年的财报。从业务数据来看，其2025年营收达到了272.9亿，运营利润则为6.4亿，这也是公司在这方面连续第四年盈利了。
在整个行业都已经出现承压局面的情况下，爱奇艺还能拿到这个成绩，似乎已经非常不错了。但如果剖析核心业绩的结构的话，就会发现影响业绩波动的隐患依然在。
在整个营收构成中，168.1亿的会员服务收入为公司贡献了大半收入，这既体现了爱奇艺依然拥有庞大的愿意付费群体，但这种大占比也是在用户愿意为高质量的内容付费的基础上完成的。
一旦平台出现了头部优质内容质量下滑的情况，愿意付费的会员自然会用脚投票，最后平台也会在所难免的出现，因占营收大比例的会员服务收入下降而引起业绩大波动的情况。
除此之外广告业务是公司营收第二大来源。在2025年第四季度其在线广告收入就达到了13.5亿，和第三季度相比增长了9%。
不过这种增长，并不是在平台流量和内容质量显著提高的基础上获得的，而是更多依靠平台AI大模型优化投放之后获得的。
另外虽然爱奇艺实现了运营盈利，但是它在2025年创造了2.06亿的全年净亏损。在净亏损背后，平台的用户群体数量其实并不低。
在2025年12月爱奇艺依然拥有超3.1亿的月活用户，同时它还有接近亿级的付费用户群体。可手握这么庞大的月活用户和付费用户的公司，为什么2025年仍然是净亏损？
行业大洗牌下
长视频平台已到存亡时刻
过去长视频平台靠着一部部高质量的长剧集，获得了一波又一波用户的青睐，现在的情况却不同了，随着短视频平台的发展，越来越多用户被短剧吸引。
而且这个虹吸和颠覆速度是相当惊人的。在2024年的时候，国内的长剧集的收入规模，就已经赶不上对方了。
行业收入规模的超越还只是个开始，根据最新的数据，在每天每人平均使用时间长度上，微短剧已排在了传统长视频前面。
之前那种下班下课，晚上洗完澡抱着手机或者平板，边吃饭边看长视频，看上一两个小时的时代似乎已经渐渐远去。
在视频行业叙事持续更新的另一边，短剧对于长视频的冲击影响，也慢慢的在各大长视频平台的业绩中逐渐显现。
腾讯视频的付费会员数量增速放缓，同时为了实现盈利还进行了一系列降本增效。
芒果TV在年报预告中，更是直接预告全年扣非净利将会下滑33%到47%。这种平台增势减弱的背后，往往也伴随着长剧集行业的逐渐没落。
从播放量数据来看，去年排名第一的上新长剧集播放量为22.3亿次，而2024年第一名的播放量数据为45.1亿次。
去年上新长剧的单集平均播放量，更是没有一部能突破1亿。从总的播放量数据来看，趋势也是缩减的。
去年播放量排名前20的上新长剧的正片有效播放量仅为296亿，而2024年这个数据是300亿以上。
播放量的大小，往往就决定了平台的用户量多少。在没有持续增长的播放量支撑的情况下，平台的收入放缓，用户数量减少，也就只是一个时间问题了。
在这种发展放缓的情况下，如果平台还要进行其他新投资的话，便很有可能产生亏损。
更加严重的是，如今的长视频行业不仅仅是遭到了外部短剧、短视频的竞争，在内部其也面临着用户数数量的增长瓶颈。
如今我们的移动互联网用户月活已经长时间稳定在12.5亿左右，这意味着对于长视频平台来说，在国内，他们已经很难的再像之前一样，获得大规模的新用户增长了。
在缺少新鲜血液注入的情况下，看短视频的人也早已突破10亿，相关使用率更是高达93.8%。
用户的使用时间是有限的，用户每看一个短视频，就意味着他很可能会少看一些长视频。
在这种情况下，从事视频行业的各大公司，也在积极谋划转型，想要在行业大洗牌中，抓到属于自己的“救命稻草”。
一边押注AI又一边押注“真人”
行业没落的或许没有真相
在最近国内最新的网络视听大会刚刚结束，当会上热议的一些行业趋势被透露出来之后，不少人直呼看不懂。
包括爱奇艺和腾讯视频在内的长视频巨头，都在会上提到首部无论是质量还是热度，都会是现象级的AI长剧，极有可能会在今年下半年出现。
这也在表明曾经注重真人拍摄的长视频巨头正在不断的押注“AI”，希望AI赋能来为长视频找到新的增长点。
让人没有想到的是，另外一边在很多人已经认为AI制作，是未来短剧制作大方向的时候，短视频巨头抖音，却宣布要拿出5亿的资金，来扶持真人短剧的发展。
这是怎么回事？擅长真人拍摄的长视频宣布重要押注AI，而AI制作短剧已经是大趋势的短剧巨头，却宣布要押注真人拍摄。
这种看似矛盾的选择背后，其实藏着不同平台对内容各取所需式的选择。
长视频平台要推出AI长片的底层逻辑在于，AI对视频行业的颠覆性实在太大，如果再不跟上，恐怕就没机会了。
之前的长视频制作，需要一个成百上千人组成的专业团队，经过布景、拍摄、剪辑等等一系列流程才能完成。
这种流程也是长视频行业坚持了多年的基本工作方法。然而影视级AI的出现，却完全重构了这一切。
之前可能需要上百个人几十天才能完成的视频，如今可能只需要几个人用AI，几天就能制作出同等质量的视频。
这种工作流底层逻辑的变化，对于平台来说不仅仅是成本的减少这么简单。
这还意味着如果同行使用了这种制作方式，那么他们的效率就会成倍提升，进而提高平台竞争力，不跟上就可能被淘汰。
而短剧平台押注真人拍摄的原因则在于，AI制作的视频内容，虽然效率很高，但是数量也很庞大，在这其中还不乏一些粗制滥造的内容。
再叠加精准又快节奏的算法，很容易给用户带来视觉疲劳，以及无法给用户留下深刻印象。而这些AI技术目前还做不到的，真人拍摄恰恰能够弥补。
毕竟无论技术怎么发展，在视听觉体验上面，始终需要融入人的真实情感，这样才能更容易引起用户的情感共鸣。
如今我国的网络视听行业的相关市场规模，已经增长到了1.28万亿，相关企业数量更是超过了80万家。
另外，仅由AI生成的音视频数量，在2025年已经累计达到了20亿条，和2024年相比增长了14倍。
在这种新技术已经完全渗透进行业，改变了行业发展轨迹的情况下。
包括像爱奇艺在内的80万家从业公司，谁能够在这种大变化中，实现技术和内容的差异化，或许才有资格拿到下一场行业决赛的入场券。
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