深圳商报·读创客户端记者 李薇

4月24日晚间，江苏新能（603693）公布2026年一季报，公司营业收入为5.08亿元，同比下降11.6%；归母净利润为1.09亿元，同比下降33.1%；扣非归母净利润为1.1亿元，同比下降31.6%；经营现金流净额为2.29亿元，同比增长26.5%。

截至一季度末，公司总资产180.83亿元，较上年度末增长0.6%；归母净资产为71.83亿元，较上年度末增长1.6%。

风资源骤减，风电发电量大幅下降

报告显示，公司的主要业务包括风力发电和光伏发电，其中风力发电分为陆上和海上项目，光伏发电则涵盖分布式发电项目。2026年1月至3月，公司控股新能源发电项目的总发电量为8.54亿千瓦时，同比下降8.86%，上网电量为8.16亿千瓦时，同比下降9.03%。

财报明确说明，利润总额、归母净利润等指标下滑，主要原因是：一季度江苏地区风况不佳，与去年同期相比，平均风速降低，风电项目发电量减少，营业收入、利润同比下降。

具体来看：陆上风电项目的发电量为5.41亿千瓦时，同比下降14.40%；海上风电项目的发电量为2.28亿千瓦时，同比下降6.94%。相比之下，光伏发电表现亮眼，发电量0.84亿千瓦时，同比增长40.00%，但由于体量远小于风电，难以对冲风电下滑带来的冲击。

依赖风资源的结构性风险凸显

江苏新能的主营业务集中于新能源发电，其中风电占比极高。一季度风电合计发电量占总发电量的90%以上。一旦区域风速异常，公司业绩便出现明显波动。

这种高度依赖自然资源的盈利模式，在风况正常的年份可带来稳定收益，但在气候异常的季度则暴露出明显的抗风险能力不足。虽然公司也在拓展光伏和独立电化学储能（一季度上网电量0.46亿千瓦时），但短期内仍难以改变“靠风吃饭”的局面。

其他财务隐忧

1.利润表背后的“非经常性损益”支撑有限

一季度非经常性损益合计为-4.74万元，几乎无正贡献。政府补助仅1000元，资产处置亏损399元，说明公司没有依靠非经常性损益美化利润，但反过来也意味着业绩下滑是真实经营问题所致。

2.应收账款高企，回款压力不容忽视

截至2026年3月末，公司应收账款高达36.05亿元，占总资产比例约19.94%，且较2025年末的34.61亿元继续上升。

4月24日，江苏新能发布2025年年报显示，公司全年实现营业收入20.87亿元，同比下滑0.58%；归母净利润5.07亿元，同比增长21.73%；扣非归母净利润4.80亿元，同比增长26.85%。拟对全体股东10派1.5元。