来源：新浪基金∞工作室

主要财务指标：A类本期利润5.4万元 C类13.94万元

报告期内，基金A类与C类份额呈现不同的盈利表现。A类份额本期已实现收益32.62万元，本期利润5.40万元，加权平均基金份额本期利润0.0019元，期末基金资产净值4163.22万元，份额净值1.3830元；C类份额本期已实现收益17.71万元，本期利润13.94万元，加权平均基金份额本期利润0.0097元，期末基金资产净值1900.55万元，份额净值1.3777元。

指标国泰中证香港内地国有企业ETF发起联接（QDII）A国泰中证香港内地国有企业ETF发起联接（QDII）C本期已实现收益（元）326,178.48177,070.89本期利润（元）54,049.78139,405.92加权平均基金份额本期利润（元）期末基金资产净值（元）41,632,151.1819,005,546.86期末基金份额净值（元）

净值表现：A/C类均跑输基准 三个月偏离度-0.15%/-0.19%

过去三个月，A类份额净值增长率0.71%，业绩比较基准收益率0.86%，跑输基准0.15个百分点；C类份额净值增长率0.67%，跑输基准0.19个百分点。中长期来看，A类过去一年跑赢基准2.80个百分点，自成立以来跑输基准2.49个百分点；C类过去一年跑赢基准2.58个百分点，自成立以来跑输基准3.02个百分点。两类份额净值增长率标准差均略低于基准，显示波动相对较小。

阶段国泰中证香港内地国有企业ETF发起联接（QDII）A国泰中证香港内地国有企业ETF发起联接（QDII）C净值增长率①业绩比较基准收益率③①-③过去三个月0.71%0.86%过去六个月3.60%3.60%过去一年16.82%14.02%自基金合同生效起至今38.30%40.79%

投资策略：紧密跟踪指数 控制跟踪误差

本基金为指数型基金，主要通过投资目标ETF（国泰中证香港内地国有企业ETF）跟踪中证香港内地国有企业指数。报告期内，管理人根据市场行情及申赎情况，合理安排股票仓位及头寸，将跟踪误差控制在合理水平。一季度，标的指数上涨3.21%，而同期恒生指数下跌3.29%，指数表现相对抗跌。

业绩表现：A类增长0.71% C类0.67% 均低于基准0.86%

报告期内，A类份额净值增长率0.71%，C类份额0.67%，均低于同期业绩比较基准收益率0.86%。业绩差异主要源于基金申赎带来的现金流管理及相关费用影响，整体跟踪偏离度处于可控范围。

管理人展望：短期港股承压 长期配置价值显现

管理人认为，受地缘政治因素影响，港股短期内承压。但长期来看，压制港股估值的因素（如平台经济反垄断等）已逐步缓和，港股长期配置价值有所提升。本基金跟踪的中证香港内地国有企业指数由市值最大的40家内地国有企业港股组成，受益于国企改革及估值修复逻辑。

资产组合：基金投资占比91.90% 固定收益5.20%

报告期末，基金总资产6211.46万元，其中基金投资（目标ETF）占比91.90%，金额5708.03万元；固定收益投资（债券）占比5.20%，金额323.16万元；银行存款和结算备付金合计占比2.53%，金额156.85万元；其他资产占比0.38%，金额23.42万元。资产配置高度集中于目标ETF，符合指数基金的被动投资策略。

项目金额（人民币元）占基金总资产比例（%）基金投资57,080,339.22固定收益投资3,231,550.885.20银行存款和结算备付金合计1,568,522.802.53其他资产234,217.670.38合计62,114,630.57

份额变动：A类净申购19.18% C类净赎回21.86%

报告期内，A类份额期初2525.67万份，总申购1288.38万份，总赎回803.81万份，期末3010.23万份，净申购484.57万份，净申购率19.18%；C类份额期初1765.58万份，总申购917.01万份，总赎回1303.03万份，期末1379.56万份，净赎回386.02万份，净赎回率21.86%。C类份额赎回压力显著，或与短期业绩表现及投资者风险偏好变化有关。

项目国泰中证香港内地国有企业ETF发起联接（QDII）A国泰中证香港内地国有企业ETF发起联接（QDII）C期初基金份额总额（份）25,256,674.0517,655,794.96报告期总申购份额（份）12,883,782.909,170,069.84报告期总赎回份额（份）8,038,139.0513,030,314.61期末基金份额总额（份）30,102,317.9013,795,550.19净申购/赎回份额（份）4,845,643.85-3,860,244.77净申购/赎回率19.18%-21.86%

管理人持有份额占比22.78% 彰显长期信心

报告期末，基金管理人固有资金持有本基金1000万份，占基金总份额比例22.78%，且承诺持有期限3年。管理人以自有资金认购，体现对基金长期投资价值的信心，也为基金份额稳定性提供支撑。

风险提示与投资机会

风险提示：1. 短期跟踪偏离风险：A/C类份额过去三个月均跑输基准，需关注跟踪误差是否持续扩大；2. C类份额赎回压力：净赎回率超20%，可能影响基金规模稳定性及申赎效率；3. 港股市场波动风险：地缘政治等因素或导致短期波动加剧；4. 汇率风险：基金投资境外资产，汇率波动可能影响收益。

投资机会：管理人认为压制港股估值的因素逐步缓和，中证香港内地国有企业指数成分股作为低估值国企代表，长期或受益于估值修复。投资者可结合自身风险偏好，关注长期配置价值。

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