来源：新浪财经-鹰眼工作室

营收高增难掩亏损，盈利承压风险凸显

报告期内，迅捷兴实现营业收入2.13亿元，较上年同期的1.24亿元大幅增长72.74%，公司表示增长主要来自安防、工业控制、通信设备、计算机及服务器等领域的需求拉动。

但营收高增并未转化为盈利，公司归属于上市公司股东的净利润为-535.07万元，上年同期为-485.47万元；扣非净利润为-603.70万元，上年同期为-537.36万元，亏损规模进一步扩大。

项目2026年一季度（万元）2025年一季度（万元）营业收入归属于上市公司股东的净利润归属于上市公司股东的扣非净利润

公司亏损扩大主要源于多重因素：一方面产能尚未充分利用，人工、折旧等固定成本未被摊薄，叠加原材料价格上涨未能及时传导至下游，挤压了盈利空间；另一方面资产减值损失、研发费用、财务费用等多项费用均有增加，进一步拖累了利润表现。

每股收益持续为负，净资产收益率走低

2026年一季度，公司基本每股收益为-0.04元/股，扣非每股收益同样为-0.04元/股，与上年同期持平，持续为负的收益表现反映出公司当前的盈利困境。

加权平均净资产收益率为-0.82%，较上年同期的-0.72%进一步下滑，意味着公司运用自有资本获取收益的能力持续减弱，股东权益回报水平走低。

应收类资产双增，资金占用风险上升

截至2026年3月末，公司应收账款余额为2.33亿元，较上年末的2.15亿元增长8.40%；应收票据余额为4610.66万元，较上年末的4176.90万元增长10.38%。

项目2026年3月末（万元）2025年末（万元）变动幅度应收账款8.40%应收票据10.38%

应收类资产的同步增长，与公司营业收入高增直接相关，但也意味着公司资金被下游客户占用的规模扩大，若后续客户回款不及预期，将对公司现金流形成进一步压力，坏账风险也有所上升。

存货大幅攀升，库存积压风险显现

截至2026年3月末，公司存货余额为1.30亿元，较上年末的9687.49万元大幅增长33.99%。存货规模的快速上升，或与公司为应对营收增长提前备货有关，但也反映出公司面临一定的库存积压风险，若后续市场需求不及预期，存货跌价损失将对利润产生额外冲击。

多项费用异动，成本管控压力加剧

销售费用增长39.03%

报告期内，公司销售费用为708.83万元，较上年同期的509.83万元增长39.03%，增长幅度低于营收增速，整体销售投入效率有所提升，但仍需关注销售费用的持续增长对利润的侵蚀。

管理费用略有下降

管理费用为1178.22万元，较上年同期的1235.88万元下降4.66%，公司在管理端的成本管控初见成效。

财务费用暴增387.50%

财务费用成为费用端的最大风险点，报告期内财务费用为317.95万元，较上年同期的65.22万元暴增387.50%，主要源于利息费用的增加，报告期内利息费用为167.97万元，较上年同期的129.82万元增长29.38%，反映出公司债务融资成本有所上升，偿债压力加剧。

研发费用增长29.36%

研发费用为1017.31万元，较上年同期的786.40万元增长29.36%，研发投入占营业收入的比例为4.77%，较上年同期的6.37%有所下降。研发投入的增长有助于公司技术竞争力提升，但在当前亏损状态下，持续的研发投入也将对短期利润形成压力。

项目2026年一季度（万元）2025年一季度（万元）变动幅度销售费用39.03%管理费用-4.66%财务费用387.50%研发费用29.36%

现金流结构分化，投资现金流大幅流出

经营现金流由负转正

报告期内，公司经营活动产生的现金流量净额为477.70万元，上年同期为-912.73万元，实现由负转正，主要得益于销售商品、提供劳务收到的现金大幅增长，报告期内该科目为1.86亿元，较上年同期的1.10亿元增长69.04%，营收的回款质量有所提升。

投资现金流净流出扩大

投资活动产生的现金流量净额为-3161.43万元，上年同期为-2473.32万元，净流出规模进一步扩大，主要源于购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金增加，报告期内该支出为3161.43万元，较上年同期的2203.65万元增长43.46%，公司仍处于产能扩张阶段，但持续的大额资本支出将对现金流形成压力。

筹资现金流净流入腰斩

筹资活动产生的现金流量净额为2016.92万元，上年同期为4398.86万元，净流入规模大幅下降54.15%，主要因为本期偿还债务支付的现金大幅增加，报告期内偿还债务现金为4830.88万元，较上年同期的529.50万元增长812.35%，公司偿债支出大幅上升，同时借款规模增长有限，导致筹资净流入大幅缩水。

项目2026年一季度（万元）2025年一季度（万元）经营活动现金流量净额投资活动现金流量净额筹资活动现金流量净额

整体来看，迅捷兴2026年一季度虽然实现了营业收入的高增长，但盈利端持续亏损且规模扩大，同时应收类资产、存货大幅增加，财务费用暴增，现金流结构分化明显，面临着盈利承压、资金占用、成本高企等多重风险，投资者需警惕公司后续的经营及财务压力。

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