净利跌幅高达80.79%、海外业绩疲软……已在亏损边缘徘徊。
作者| 左 祐
责编 | 高 高
来源| 聚美丽
4月22日晚间，南京科思化学股份有限公司(以下简称“科思股份”)发布2025年年度业绩报告。
报告期内，公司实现营业收入约14.83亿元，同比下滑34.83%；实现归母净利润1.08亿元，同比大幅下滑80.79%。
△图片截自科思股份2025年报
有关营收、利润大幅下滑的表现，科思股份表示，主要是受防晒市场需求增长放缓和下游客户持续消化前期库存的影响，部分防晒剂出货量同比有所下降；
同时客户去库存以及行业竞争加剧等因素影响，加上报告期内防晒剂市场价格较去年同期有所回落，导致其综合毛利率水平下降至29.68%，进一步压低了公司净利润规模。
值得注意的是，科思股份曾在2021-2023年实现营收与利润的高速增长，2023年更是创下营收24.00亿元、归母净利润7.34亿元的历史高点。
但自2024年起，公司业绩便进入下滑态势，2025年下滑幅度进一步扩大，营收较2023年高点下滑近10亿，规模回落至2021年水平。
归母净利润较峰值缩水超85%，且利润下滑幅度远超营收，其核心盈利能力的发展令人担忧。
利润不足巅峰期两成
公开资料显示，作为全球防晒剂赛道的核心供应商，科思股份主营业务为化妆品活性成分及合成香料的研发、生产与销售。
财报披露，2025年营收的大幅下滑，核心源于下游需求疲软与订单规模的双重收缩。那么，主营业务表现如何？
分产品来看，化妆品活性成分及其原料业务作为公司第一大核心收入来源，报告期内收入达11.36亿元，同比下滑超40%。
△图片截自科思股份2025年报
另一大核心业务合成香料实现收入3.24亿元，同样出现同比下滑，下滑幅度为8.01%，进一步加重了公司整体业绩的下行压力。
从市场结构来看，公司营收严重依赖海外市场，2025年境外收入达12.13亿元，占总营收比重高达81.8%。
然而，2025年全球高端美妆市场需求持续疲软，叠加国际头部美妆客户长期去库存的经营策略，直接导致公司海外订单大幅收缩，境外业务营收下滑高达38.7%。
-毛利率腰斩 盈利能力存忧？
营收端承压的同时，公司盈利能力也出现大幅下滑，核心体现在综合毛利率的收缩。
报告期内，公司营业成本为10.43亿元，综合毛利率仅29.67%，较2024年44.38%的水平同比下滑超14个百分点，较2023年47.25%的高点，回落近18个百分点。
△图片截自科思股份2025年报
其中，核心的化妆品活性成分及其原料业务毛利率仅32.51%，较上年同期大幅下滑16.71个百分点。
对于毛利率的大幅回落，科思股份表示，一方面，受防晒市场需求增长放缓、下游客户持续去库存影响，部分防晒剂产品出货量同比下降。
另一方面，原料行业竞争加剧，叠加防晒剂市场价格较上年同期回落，共同导致综合毛利率大幅下行，进一步吞噬了公司的核心利润空间。
-裁了四分之一的研发人员？
业绩承压之下，公司研发投入也出现大幅收缩。
报告期内，公司研发费用为6593.73万元，较2024年1.16亿元的规模同比下滑43.16%，下滑幅度远超营收，主要系研发物料耗用减少所致。
同时，有市场投资者关注到，公司研发人员数量较上年同期减少23%，其中本科学历研发人员缩减幅度最为显著。
△图片截自科思股份2025年报
聚美丽梳理了近几年的研发情况发现，公司研发投入规模持续缩减，研发费用占营收比重也降至近三年来最低水平。
尽管研发投入的收缩短期缓解了公司的费用端压力，但长期来看，作为技术驱动的精细化工企业，研发投入的持续缩水，或将直接影响公司的产品迭代能力、技术壁垒与核心市场竞争力。
实控人变更、二代接棒
值得注意的是，科思股份在2025年11月也迎来实控人变更等大事件，公司实控人由周久京、周旭明变更为周旭明。
据聚美丽不完全统计，化妆品行业已有至少8家企业进入二代接棒的进程。
而在以上掌舵人更替中，也可发现品牌与营销革新、战略与品类拓新、供应链与制造升级、资本运作与国际化等方向与布局。
不过，目前科思股份还未表现出明显的方向转变等动作。
但值得一提的是，财报发布前日(4月20日)，科思股份曾在投资者关系平台上回复有关铃兰醛、吡罗克酮乙醇胺盐等原料的新动向，并透露后者已进入销售推广阶段，并与联合利华等头部品牌达成合作。
总体而言，2025年对科思股份是相对动荡的一年，境外业务疲软、实控人变更等因素，均对企业发展产生了或显著或隐性的影响。
在2025年业绩承压的背景下，科思股份后续如何扭转毛利率颓势、优化研发投入结构、拓展多元市场，将成为其2026年能否有效遏制业绩滑向亏损的关键。
信息来源：科思股份财报、雪球APP
视觉设计：筱情
微信排版：左祐
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