来源：新浪财经-鹰眼工作室

新浪财经上市公司研究院|财报鹰眼预警

4月24日，韩建河山发布2025年年度报告，审计意见为标准无保留审计意见。

报告显示，公司2025年全年营业收入为8.84亿元，同比增长12.42%；归母净利润为-1010.59万元，同比增长95.63%；扣非归母净利润为-8343.56万元，同比增长64.21%；基本每股收益-0.0264元/股。

公司自2015年5月上市以来，已经现金分红4次，累计已实施现金分红为2461.97万元。

上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对韩建河山2025年年报进行智能量化分析。

一、业绩质量层面

报告期内，公司营收为8.84亿元，同比增长12.42%；净利润为-1015.9万元，同比增长95.61%；经营活动净现金流为6346.64万元，同比下降47.6%。

从业绩整体层面看，需要重点关注：

• 营业收入增速放缓。报告期内，营业收入为8.8亿元，同比增长12.42%，去年同期增速为47.66%，较上一年有所放缓。

项目202312312024123120251231营业收入（元）5.33亿7.87亿8.84亿营业收入增速-4.41%47.66%12.42%

从收入成本及期间费用配比看，需要重点关注：

• 销售费用变动与营业收入变动差异较大。报告期内，营业收入同比变动12.42%，销售费用同比变动-13.08%，销售费用与营业收入变动差异较大。

项目202312312024123120251231营业收入（元）5.33亿7.87亿8.84亿销售费用（元）1872.37万1359.25万1181.46万营业收入增速-4.41%47.66%12.42%销售费用增速36.24%2.68%-13.08%

结合现金流质量看，需要重点关注：

• 营业收入与经营活动净现金流变动背离。报告期内，营业收入同比增长12.42%，经营活动净现金流同比下降47.6%，营业收入与经营活动净现金流变动背离。

项目202312312024123120251231营业收入（元）5.33亿7.87亿8.84亿经营活动净现金流（元）1131.75万1.21亿6346.64万营业收入增速-4.41%47.66%12.42%经营活动净现金流增速-81.85%970.13%-47.6%

• 经营活动净现金流/净利润比值持续下滑。近三期半年报，经营活动净现金流/净利润比值分别为-0.04、-0.52、-6.25，持续下滑，盈利质量呈现下滑趋势。

项目202312312024123120251231经营活动净现金流（元）1131.75万1.21亿6346.64万净利润（元）-3.1亿-2.31亿-1015.9万经营活动净现金流/净利润-0.04-0.52-6.25

二、盈利能力层面

报告期内，公司毛利率为17.78%，同比增长30.73%；净利率为-1.15%，同比增长96.09%；净资产收益率（加权）为-4.44%，同比增长93.48%。

结合公司经营端看收益，需要重点关注：

• 销售毛利率大幅增长。报告期内，销售毛利率为17.78%，同比大幅增长30.73%。

项目202312312024123120251231销售毛利率12.42%13.6%17.78%销售毛利率增速58.58%9.5%30.73%

结合公司资产端看收益，需要重点关注：

• 最近三年净资产收益率平均低于7%。报告期内，加权平均净资产收益率为-4.44%，最近三个会计年度加权平均净资产收益率平均低于7%。

项目202312312024123120251231净资产收益率-53.87%-68.07%-4.44%净资产收益率增速-36.69%-32.9%93.48%

• 投入资本回报率低于7%。报告期内，公司投入资本回报率为1.03%，三个报告期内平均值低于7%。

项目202312312024123120251231投入资本回报率-35.99%-35.46%1.03%

从是否存在减值风险看，需要重点关注：

• 商誉变动率超过30%。报告期内，商誉余额为168.7万元，较期初变动率为-81.43%。

项目20241231期初商誉（元）908.44万本期商誉（元）168.72万

三、资金压力与安全层面

报告期内，公司资产负债率为83.21%，同比下降3.5%；流动比率为0.9，速动比率为0.79；总债务为2.14亿元，其中短期债务为2.14亿元，短期债务占总债务比为100%。

从短期资金压力看，需要重点关注：

• 短期债务较大，存量资金存缺口。报告期内，广义货币资金为2亿元，短期债务为2.1亿元，广义货币资金/短期债务为0.95，广义货币资金低于短期债务。

项目202312312024123120251231广义货币资金（元）1.32亿1.86亿2.03亿短期债务（元）2.36亿2.78亿2.14亿广义货币资金/短期债务0.560.670.95

• 现金比率小于0.25。报告期内，现金比率为0.18，现金比率低于0.25。

项目202312312024123120251231现金比率0.090.110.18

从资金管控角度看，需要重点关注：

• 货币资金/资产总额比值持续增长，总债务/负债总额比值持续增长。近三期年报，货币资金/资产总额比值分别为3.95%、6.66%、10.24%，总债务/负债总额比值分别为17.41%、21.84%、22.18%，两者均呈现增长趋势，警惕存贷双高趋势。

项目202312312024123120251231货币资金/资产总额3.95%6.66%10.24%总债务/负债总额17.41%21.84%22.18%

• 利息收入/货币资金比值小于1.5%。报告期内，货币资金为1.4亿元，短期债务为2.1亿元，公司利息收入/货币资金平均比值为0.504%，低于1.5%。

项目202312312024123120251231货币资金（元）7052.15万1.12亿1.37亿短期债务（元）2.36亿2.78亿2.14亿利息收入/平均货币资金0.56%0.44%0.5%

四、运营效率层面

报告期内，公司应收帐款周转率为2.21，同比增长26.54%；存货周转率为3.74，同比增长91.17%；总资产周转率为0.59，同比增长30.45%。

从经营性资产看，需要重点关注：

• 应收票据持续增长。近三期年报，应收票据/流动资产比值分别为3.84%、3.98%、5.37%，持续增长，收到其他与经营活动有关的现金/应收票据比值分别为370.84%、366.54%、62.89%，持续下降。

项目202312312024123120251231应收票据/流动资产3.84%3.98%5.37%收到其他与经营活动有关的现金/应收票据370.84%366.54%62.89%

从长期性资产看，需要重点关注：

• 长期待摊费用较期初变动较大。报告期内，长期待摊费用为0.5亿元，较期初增长52.23%。

项目20241231期初长期待摊费用（元）3515.44万本期长期待摊费用（元）5351.46万

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