凯文教育2025年报解读：经营现金流增121.19% 净亏损收窄53.90%|凯文教育|现金流

来源：新浪财经-鹰眼工作室

北京凯文德信教育科技股份有限公司（以下简称“凯文教育”）2025年年度报告正式披露，公司在营收增长的同时，经营现金流大幅提升，净亏损显著收窄，但仍面临多维度风险挑战。本文将结合财报核心数据，对公司财务状况、业务表现及潜在风险进行深度解读。

核心盈利指标：减亏成效显著，营收稳步增长

营业收入：8.44%稳步增长，教育主业贡献核心增量

2025年公司实现营业收入346,660,165.92元，较2024年的319,686,834.57元同比增长8.44%。从收入结构来看，教育行业营收占比达98.95%，为343,011,884.46元，同比增长8.84%，是营收增长的核心动力；其他行业（主要为房屋租赁）收入3,648,281.46元，同比下降19.76%，占比降至1.05%。

分产品看，教育服务业务收入285,238,064.53元，同比增长9.81%，占营收比重82.28%；培训服务业务收入57,773,819.93元，同比增长4.32%，占比16.67%。可见公司聚焦教育主业的战略成效显现，核心业务保持稳定增长态势。

净利润：净亏损收超五成，盈利改善明显

归属于上市公司股东的净利润为-17,039,074.90元，较2024年的-36,964,617.22元同比减亏53.90%；扣非净利润为-17,859,034.27元，较2024年的-38,180,208.83元减亏53.22%。同时，利润总额实现扭亏为盈，达1,179,769.16元，较2024年的-16,406,337.81元大幅改善，同比增长107.19%。

每股收益：基本与扣非每股收益同步减亏

基本每股收益为-0.03元/股，较2024年的-0.06元/股同比增长50.00%；扣非每股收益同样为-0.03元/股，较2024年的-0.06元/股实现50%的减幅。每股收益的改善与净利润的收窄趋势一致，反映出公司盈利质量的提升。

指标2025年2024年同比变动营业收入（元）346,660,165.92319,686,834.578.44%归属于上市公司股东的净利润（元）-17,039,074.90-36,964,617.2253.90%扣非净利润（元）-17,859,034.27-38,180,208.8353.22%基本每股收益（元/股）50.00%扣非每股收益（元/股）50.00%

费用管控：三项费用齐降，成本优化见效

总费用：同比下降，管控成效显现

2025年公司销售费用、管理费用、财务费用合计80,383,641.16元，较2024年的89,678,503.32元同比下降10.36%，费用管控成效显著。

销售费用：降18.15%，营销效率提升

销售费用为4,505,828.79元，较2024年的5,505,040.38元同比下降18.15%。从结构看，职工薪酬、广告宣传费等均有不同程度下降，反映公司在营销投入上更加精准，通过优化获客渠道、提升老客户粘性等方式降低了销售成本。

管理费用：降10.08%，运营效率优化

管理费用为42,644,584.13元，较2024年的47,423,291.35元同比下降10.08%。其中中介及咨询费用、办公消耗等项目下降明显，体现公司通过优化内部管理流程、缩减非必要开支等方式提升运营效率。

财务费用：降9.57%，融资成本降低

财务费用为33,233,228.24元，较2024年的36,750,171.59元同比下降9.57%。主要因利息收支净额减少，公司通过优化债务结构、提前偿还部分借款等方式降低了融资成本。

费用项目2025年（元）2024年（元）同比变动销售费用4,505,828.795,505,040.38-18.15%管理费用42,644,584.1347,423,291.35-10.08%财务费用33,233,228.2436,750,171.59-9.57%

现金流：经营现金流翻倍，资金结构待优化

经营活动现金流：增121.19%，造血能力大幅提升

经营活动产生的现金流量净额为123,480,115.14元，较2024年的55,826,328.39元同比增长121.19%。主要因本期收到教育服务费较上期增长，公司核心业务的现金回流能力显著增强，经营活动现金流的改善为公司后续业务拓展提供了坚实的资金支撑。

投资活动现金流：净流出扩大，布局新业务

投资活动产生的现金流量净额为-42,228,723.72元，较2024年的-939,969.23元同比下降4,392.56%，净流出规模大幅扩大。主要因本期购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金增加，反映公司在AI+教育等新业务领域加大了投入力度。

筹资活动现金流：净流出收窄，偿债压力仍存

筹资活动产生的现金流量净额为-145,942,225.08元，较2024年的-154,409,807.78元同比增长5.48%，净流出规模有所收窄。但公司仍面临较大的偿债压力，期末长期借款余额为440,000,000.00元，一年内到期的长期借款为100,000,000.00元，后续需关注公司的资金周转情况。

现金流项目2025年（元）2024年（元）同比变动经营活动现金流净额123,480,115.1455,826,328.39121.19%投资活动现金流净额-42,228,723.72-939,969.23-4,392.56%筹资活动现金流净额-145,942,225.08-154,409,807.785.48%

研发情况：AI+教育布局，技术投入待加强

报告期内，公司未披露研发费用相关数据，但通过设立控股子公司北京智启文华教育科技有限公司布局AI+教育业务，以智谱华章GLM大模型为引擎开发智启教育智能体一体化平台。该平台已在海淀区几十所校址试用，但目前尚未形成规模化收入，后续研发投入及商业化进展值得关注。

风险提示：多重挑战并存，需警惕潜在风险

行业政策变动风险

教育行业对政策敏感度高，K12学校运营业务受地方政策细则影响存在不确定性；职业教育、AI+教育虽获政策支持，但政策落地节奏及监管要求变化可能影响业务推进。公司需密切跟踪政策动态，及时调整业务策略。

市场竞争加剧风险

职业教育赛道吸引众多参与者，公司业务拓展面临竞争压力；AI+教育领域已有科技及教培企业占据一定市场份额，智启文华在产品竞争、渠道资源等方面面临挑战，市场开拓进度或不及预期。

折旧摊销拖累业绩风险

公司持有两所凯文学校办学场地固定资产，前期投入规模大导致折旧摊销费用较高，是亏损的主要原因之一。虽以轻资产模式拓展业务，但现有资产折旧摊销仍对业绩形成压力，需探索资产结构优化路径。

关联交易及依赖风险

公司与北京海淀凯文学校、北京市朝阳区凯文学校等关联方交易规模较大，2025年对前两大关联客户销售额占年度销售总额比例达70.88%，业务依赖度较高，若关联方合作关系发生变化，将对公司业绩产生重大影响。

对外担保风险