来源：新浪基金∞工作室

主要财务指标：A类盈利1216万元 C类亏损694万元

报告期内，汇添富达欣混合A类与C类份额业绩出现显著分化。A类份额本期利润12,159,726.01元，加权平均基金份额本期利润0.0306元；C类份额本期利润-6,941,481.31元，加权平均基金份额本期利润-0.0137元。期末基金资产净值方面，A类为9.46亿元，C类为10.19亿元，份额净值分别为2.445元、2.343元。

主要财务指标汇添富达欣混合A汇添富达欣混合C本期已实现收益（元）26,386,862.2527,340,215.02本期利润（元）12,159,726.01-6,941,481.31加权平均基金份额本期利润（元）期末基金资产净值（元）946,280,386.401,018,999,685.57期末基金份额净值（元）

基金净值表现：近三月跑赢基准3% 近六月超额收益-9.21%

过去三个月，A类份额净值增长率1.24%，C类1.17%，同期业绩比较基准收益率-1.76%，超额收益分别达3.00%、2.93%。但拉长周期看，过去六个月A类份额净值下跌10.99%，跑输基准9.21个百分点；C类下跌11.18%，跑输基准9.40个百分点。长期业绩表现亮眼，A类过去五年净值增长65.09%，大幅跑赢基准65.51个百分点。

阶段汇添富达欣混合A份额净值增长率业绩比较基准收益率超额收益（①-③）过去三个月1.24%-1.76%3.00%过去六个月-10.99%-1.78%-9.21%过去一年25.06%7.26%17.80%过去五年65.09%-0.42%65.51%

投资策略与运作分析：坚定持有创新药主线 看好出海逻辑

基金经理在报告中明确，创新药是医药行业未来3-5年最核心投资主线，报告期内组合重仓方向、结构及个股未做重大调整。年初以来创新药及产业链表现较好，中国制药企业在早期研发端优势持续体现，临床管线占比提升及全球销售额市占率转化打开成长空间。管理人认为地缘政治对新药IP出海影响有限，全球大药企补充管线诉求迫切，中国在创新产业链早研及早期临床效率优势显著。内需端关注医保支付调结构及商业健康险政策变化，判断医药行业未来2-3年具备抗周期性和科技属性。

基金业绩表现：A/C类跑赢基准 短期业绩修复

本报告期内，汇添富达欣混合A类份额净值增长率1.24%，C类1.17%，同期业绩比较基准收益率-1.76%，两类份额均实现超额收益。结合净值表现数据，基金在一季度市场波动中展现出较强的行业配置优势，创新药板块的反弹是业绩贡献主因。

宏观与行业展望：聚焦创新药出海与支付端分化

管理人展望，医药行业将持续聚焦创新药出海主线，全球合作共赢模式下，中国创新药企业有望提升全球市占率。内需方面，医保“真支持创新，支持真创新”的支付导向将加剧行业分化，具备临床价值的创新药企业更易获得政策倾斜。同时需密切跟踪2026年商业健康险顶层设计及监管模式变化，政策支持力度可能影响相关企业估值修复节奏。

基金资产组合：权益投资占比86.14% 现金储备12.95%

报告期末，基金总资产19.93亿元，其中权益投资17.16亿元，占比86.14%，且全部为股票投资；银行存款和结算备付金合计2.58亿元，占比12.95%；其他资产0.18亿元，占比0.91%。基金未配置债券、基金、贵金属等资产，整体呈现高权益、低固收的激进配置特征。

项目金额（元）占基金总资产比例（%）权益投资1,716,425,084.59银行存款和结算备付金合计258,115,816.29其他资产18,113,304.170.91合计1,992,654,205.05

行业分类股票投资：制造业占比87.11% 医药行业高度集中

基金股票投资中，制造业公允价值17.12亿元，占基金资产净值比例87.11%，为绝对重仓领域；科学研究和技术服务业、水利环境和公共设施管理业占比分别为0.10%、0.03%，其他行业配置几乎为零。结合前十大重仓股明细，制造业配置主要集中于医药生物领域，行业集中度极高。

行业类别公允价值（元）占基金资产净值比例（%）制造业1,711,911,742.87科学研究和技术服务业2,013,949.000.10水利、环境和公共设施管理业577,395.000.03合计1,716,425,084.59

前十大股票投资明细：恒瑞医药等8股持仓超4.5%

报告期末，基金前十大重仓股均为医药生物企业，合计公允价值12.51亿元，占基金资产净值比例63.66%。其中恒瑞医药（9.99%）、百利天恒药业（9.71%）、海思科（9.54%）、科伦药业（9.20%）持仓比例均超9%，泽璟制药（8.69%）、信立泰（6.90%）、新诺威（5.45%）、热景生物（4.68%）紧随其后，个股集中度显著高于同类基金平均水平。

股票代码股票名称公允价值（元）占基金资产净值比例（%）恒瑞医药196,361,546.929.99百利天恒药业190,881,194.009.71海思科187,393,937.969.54科伦药业180,882,714.099.20泽璟制药170,823,224.008.69信立泰135,614,654.506.90新诺威107,140,422.645.45热景生物92,018,153.104.68

开放式基金份额变动：C类净赎回7362万份 规模缩水14.47%

报告期内，A类份额期初3.98亿份，总申购4858万份，总赎回5929万份，期末3.87亿份，净赎回1071万份，减少比例2.69%；C类份额期初5.09亿份，总申购1.90亿份，总赎回2.64亿份，期末4.35亿份，净赎回7362万份，减少比例14.47%。C类份额遭遇较大赎回压力，可能与短期业绩波动及持有人结构变化有关。

项目汇添富达欣混合A（份）汇添富达欣混合C（份）期初基金份额总额397,758,671.89508,591,765.16总申购份额48,580,703.66190,007,053.74总赎回份额59,285,896.08263,624,569.88期末基金份额总额387,053,479.47434,974,249.02净赎回份额10,705,192.4273,617,516.14净赎回比例2.69%14.47%

风险提示与投资机会

风险提示：基金权益投资占比超86%，且87%资产集中于医药制造业，前十大重仓股占比63.66%，行业及个股集中度极高，若医药行业政策收紧（如医保谈判降价超预期）、创新药研发失败或出海受阻，可能导致基金净值大幅波动。C类份额净赎回比例达14.47%，大额赎回可能引发流动性风险及持仓集中度进一步提升。

投资机会：创新药作为基金核心配置方向，符合行业长期发展趋势，中国创新药企业在早期研发效率及出海合作方面具备竞争优势，若全球医药产业链合作深化及国内支付政策持续支持创新，相关持仓标的或迎来业绩与估值双击机会。投资者可关注基金在创新药细分领域的持仓调整及行业政策变化对业绩的影响。

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