来源：市场资讯
（来源：领盛Optivest）
欧元（EURUSD）
1.1800-1.1630
本周初欧元整体价格走势维持温和反弹格局，然而除了在面临1.1800关口阻力压制以外，周四期间，欧元区因商业活动因服务业大幅下滑而自2024年底以来首次意外萎缩，从而导致汇价自4月13日以来再度失守1.1700关口，并刷新低点至1.1668价位水平。本轮欧元区商业活动意外萎缩源于伊朗战争对消费者造成的压力。根据标普全球最新公布的数据显示，欧元区综合采购经理人指数PMI从3月的50.7骤降至48.6，这是自2024年底以来该指标首次跌破50点的荣枯分界线，而分析师此前仅预测该指数会小幅回落至50.1。
虽然德国的工业部门在压力下表现出一定的韧性，但作为支撑经济核心的服务业却出现了断崖式下滑。法国的表现则显得尤为特殊，尽管服务业同样面临萎缩，但其制造业却逆势实现了自2022年以来的最强劲增长。整个欧元区的物价压力持续攀升。
根据标普全球数据显示德国4月制造业PMI初值51.2，略低于预期51.4，较3月终值52.2回落，显示扩张速度放缓。服务业PMI初值为46.9，低于预期50.4及前值50.9，重回收缩区间。德国综合PMI初值为48.3，低于预期51.2及前值51.9，反映整体经济活动收缩。同时，法国2026年4月制造业PMI初值为52.8，显著高于市场预期的49.5和3月终值50，重返扩张区间；同时公布的服务业PMI初值为46.5，低于预期的48.5，仍处于收缩状态。
标普全球市场情报首席商业经济学家克里斯·威廉姆森周四在声明中指出：“欧元区正面临中东战争引发的经济困境加深，这给政策制定者带来重大挑战。同时，日益普遍的供应短缺可能进一步抑制经济增长，并在未来几周对价格施加更大上行压力。面对通胀与衰退双重施压的“滞胀”格局，欧洲央行的政策空间被极度压缩。尽管通胀水平已远高于2%的目标，且劳动力市场已开始显现自2024年以来的首次裁员倾向，但经济活动的意外萎缩使得政策制定者本月大概率将维持利率不变，以换取更多时间观察物价冲击的持续性。
然而，由于市场对未来能源成本推动的通胀粘性仍存担忧，交易员普遍预期年底前仍有两次加息的可能性。推高通胀的能源成本上升，同时也给原本预期在冲突爆发前将获得动能的产出带来压力。德国等国数千亿欧元的国防和基础设施支出将有助于缓冲打击。随着汽油等商品价格飙升，一些国家的政府也开始介入提供援助。
欧洲央行在3月份预测，2026年国内生产总值将增长0.9%，2027年将增长1.3%，不过官员们最近表示，欧元区处于该预测结果与假设战争持续时间更长、增长更为微弱的不利情景之间的某个状态。
威廉姆森警告称，企业界的悲观氛围已将信心推至2022年底以来的最低点，周三公布的数据也显示消费者信心同样受到打击。他还告诫人们不要对制造业的相对优异表现抱有过高乐观。该行业的增长"尾部带刺，因为企业争相在价格进一步上涨或供应短缺之前抢购备货，商品需求因补库存行为而获得支撑。"
谈及通胀，威廉姆森表示，投入成本和销售价格的上涨不仅是对能源价格上涨的反应，也反映了大宗商品价格的普遍上涨以及需求与受限供应之间的不匹配。"如果排除新冠疫情的影响，这是我们自2000年以来记录到的最大成本压力激增，"他表示。
货币政策层面，欧央行陷入两难境地，中东冲突推高能源价格，欧洲通胀持续超标；油价飙升拖累经济预期，增长前景随之下修。路透社4月17日至23日对85位经济学家的调查显示，逾半数受访者预计欧洲央行4月30日将维持利率不变，但随后于6月上调存款利率25个基点至2.25%。这一判断较上月底出现显著转向，彼时多数经济学家还预计今年利率将维持不变。
通胀数据是预期转向的核心驱动力。欧元区通胀率从上月的1.9%跳升至2.6%，远超2%目标，金融市场已定价两次以上加息。油价飙升同步压制企业与消费者信心，经济增长预期遭下调。在此背景下，4月按兵不动已成市场共识，但若油价持续站上百元关口，欧央行或被迫于6月启动“预防性加息”。
85位经济学家中，84人预计欧洲央行4月30日将维持利率不变，共识高度一致。但6月前景则陷入分歧：44人预测加息至2.25%，40人预计按兵不动，两派势均力敌。美国银行欧洲经济研究主管RubenSegura-Cayuela表示，欧洲央行正竭力避免2011年加息后被迫逆转的覆辙。“他们需要确认，一旦加息就不必很快撤回。这正是选择6月而非4月行动的理由。”但他同时警告，若经济反应比预期更糟，可能为推迟加息提供借口，“一旦推迟，到某个时点可能就不会再加了”。
欧洲央行官员虽释放出比同行更坚定的抗通胀信号，却淡化了立即加息的可能性，理由是尚无充分证据表明能源成本正向更广泛价格领域蔓延。对于6月之后政策走向，经济学家之间缺乏共识。85位受访者中，34位预计年底前至少还有一次加息，而逾40%（35位）则仍预计今年不会有任何利率变动。
瑞银欧洲经济学家AnnaTitareva持鹰派立场，认为欧洲央行没有等待的余地。“如果第二轮效应真的在数据中显现，那已经太迟了。这正是我们认为欧洲央行将出于预防性和前瞻性考量，在6月和9月各加息一次的原因。”
BMO资本市场高级经济学家JenniferLee则更为审慎。她表示，若油价维持在每桶100美元附近，欧洲央行有理由保持观望，只要通胀预期不失控，这就足以让欧洲央行留在场外。能源价格是欧洲央行政策判断的核心变量之一。布伦特原油本月均价接近每桶100美元，已超过欧洲央行3月基准假设的90美元峰值，但仍低于119美元的不利情景。
增长层面，调查显示欧元区季度增长率预计全年维持在0.2%左右，2026年全年扩张0.9%，较3月初预测的1.2%有所下调。德国和法国今年预计分别增长0.7%和0.9%，较1月调查略有下降。通胀方面，受访经济学家预计未来三个季度通胀均值略高于3%，全年均值2.7%，与欧洲央行自身预测大体吻合。
欧洲央行的决策还笼罩在历史教训的阴影之下：该行既因2022年对通胀反应迟缓而饱受批评，又对2011年在大宗商品价格攀升时两次加息、进而加剧欧债危机的错误记忆犹新。
技术指标显示，日图级别上，欧元本周整体价格走势维持布林带上轨至中轨偏强区间运行，伴随4小时级别RSI指标位于55-45强弱平衡区上沿，表明当前价格走势修复格局与多头动能占据相对优势局面保持同频，同时提示汇价正面临新一轮“价格校准-再选择”窗口期。然而，仍需防范基本面事件所隐含的“双线”风险或将迅速改变市场宏观定价预期，若RSI指数跌破55-45强弱平衡区下沿，则短期空头定价情绪再升温的风险将有所加剧。布林带开口呈现显著扩张形态，伴随三轨运行线同步拐头向上，二者共同描绘欧元当前更偏向于“波动率扩张的上行格局确认阶段”，为汇价保持相对强势提供底部托举。MACD动能指标在呈现零轴上方的回测后维持温和放量，反映欧元上行动能保持充沛，强化多头稳固局面。如若后续MACD动能指标位于正值区间放量增强，则将有望为汇价在升破关键技术价位后进一步上行提供更为坚实底座。反之，若MACD动能指标后续呈现零轴下方的回测，并进入新一轮放量阶段，则将易触发价格受“止损-空头定价-下行回归”牵引。布林带上轨当前位于1.1875一线，构成欧元短期价格走势动态阻力。布林带中轨当前位于1.1670一线，为多空双方力量以及强弱格局提供核心分化枢纽。布林带下轨当前则位于1.1460一线，为欧元短期价格走势提供动态支撑。当前，需紧惕如若欧元后续确认回收至布林带中轨下方，则需防范价格易受“高位回撤-下轨测试”动态牵引。总体而言，当前综合技术指标反映动能偏向正面，并描绘市场情绪与价格走势联动正处于多头定价稳固局面的技术图景，符合“短期高仓位与波动率压力释放阶段的多头占优”特征。需要注意的是，当前市场基本面宏观背景下的“双线”风险或将迅速改变市场走向，而在关键技术价位未突破之前，后续技术结构更偏向上行多以温和试探，以及价格重心缓慢上移为主；但若布林带上轨被反复测试且量能与动能无法配合站稳，则需防范价格回测布林带下轨的风险将被放大。
技术结构显示，日图级别上，当前欧元价格走势结构位于1.1800一线区域构成其短期近端静态阻力区，如若欧元多头期望达成新一轮市场看涨共识，则需位于1.1800区域上方巩固底仓，并通过动能与量能共振推动上攻，则才将有望为其汇价在击穿该区域阻力后，再度上行测试1.1920目标区域打开潜在看涨空间。然而，在欧元短期未能成功站稳至1.1800区域上方之前，交易主导逻辑传递信号提示仍需防范汇价在触及阶段性高位后所触发的多头回补压力风险。
风险视角层面，日图级别上，中东冲突持续蔓延，扣押船只行动进一步加剧紧张氛围。停火协议虽获延长，但和平谈判并无实质进展迹象，美伊之间的海上博弈进入新的危险阶段，从而导致投资者开始重新评估风险资产定价，早前因潜在和平前景而积累的和平溢价正在呈现逐步消退迹象。若在接下来地缘局势争端再起，则将对风险资产造成新一轮冲击，从而彻底逆转当前欧元这一强势修复姿态。因此，当前价格走势结构位于1.1630一线区域构成欧元短期近端静态支撑防御区，需紧惕如若在后续欧元成功站稳至该区域下方，则多头回补节奏升温或将导致汇价面临进一步回撤至1.1520一线区域进行修正的风险加剧。
综合而言，当前地缘政治风险仍占据市场主导地位，信息结构本身也不支持单边趋势行情。市场同时面临两类相互矛盾的信号：一方面是停火协议、外交接触与通航修复的积极信号；另一方面是军事升级风险与政策强硬表态的负面信号。这种“正反信号共存”的市场环境，使得资金难以形成一致预期，更倾向于在区间内进行反复交易。最终形成的格局是：价格下方有支撑、上方有压力，价格被锁定在持续验证的区间内震荡运行。同时随着前沿消息不断反复，信息真假难辨，市场逐渐进入一种“审美疲劳”状态，冲突释放缓和信号，已经很难再触发类似最初那样的情绪性飙升。在这种背景下，市场似乎正进入一种典型的“拉锯时间”：新闻很多，噪音更大，但真正能够改变价格趋势的新变量却越来越少。此外，霍尔木兹海峡的控制权成为美伊谈判的核心症结。眼下如果推动和平的进程出现任何挫折，油价很容易重新突破每桶100美元，同时一旦地缘冲突紧张局势再现，美元的避险买盘和利差支撑可能快速回归，推动指数再度反弹，从而对欧元构成新一轮强劲压制力。技术面则显示由于欧元此前已上行并触及阶段高位，若缺乏进一步的“基本面确认”，多头选择降低敞口并不意外，若后续汇价延续下行伴随波动显著放大，则可能暗示市场对宏观叙事的风险定价在上升。此外，欧元此前显著承压于1.1800一带，该区域既是近期关键阻力枢纽，同时也是欧元自触及1.2080回落以来的关键回补区域，短线未能形成有效突破，则容易触发部分资金将其视为阶段性压力区。因此，欧元潜在技术风险反映多头防御仓位需在当下守稳1.1630一线区域，才有望强化多头动能驱动力，并助力汇价由近端至远端抬升。而如若该区域防线彻底失守，则需防范多头回补局面升温，从而导致汇价回调至1.1520附近区域进行修正的风险加剧。此外，如若多头当前要驱动新一轮强势看涨姿态，则需位于1.1800区域上方巩固底仓，并通过量能与动能二次共振，才有望为汇价再度上行测试1.1920目标区域提供潜在技术空间。
欧元短期价格走势路线参考:
上升:1.1800-1.1920
下跌:1.1630-1.1520
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