近期，热门行业上游的卖铲人纷纷在资本市场发力！
除了发哥前两天写的光模块卖铲人联讯仪器上市、猎奇智能IPO获受理外，专注于光伏电池上游卖铲人的帝尔激光也迎来了港股IPO进展。
格隆汇获悉，4月20日，武汉帝尔激光科技股份有限公司（简称“帝尔激光”）递表港交所，寻求A+H双重上市，由中金公司担任保荐人。
自2019年5月起，帝尔激光的A股在深圳证券交易所创业板上市，股票代码：300776，截至4月24日，帝尔激光股价为110.08元/股，市值301.6亿元，今年以来，公司股价累计涨幅达77.15%。
01
专注于激光精密微纳加工设备，总部位于武汉市东湖高新技术开发区
帝尔激光的历史可追溯至2008年4月，2015年9月改制为股份公司，总部位于武汉市东湖高新技术开发区。
截至2026年4月12日，李志刚通过直接及间接的方式，合计持有公司41.64%的投票权。
创始人李志刚今年50岁，于2008年4月创立本公司，他目前在公司担任董事会主席、执行董事兼总经理。他此前曾在珠海粤茂激光、武汉赛能。
李志刚于1999年6月获得武汉理工大学机械设计与制造专业学士学位，后获得华中科技大学物理电子学博士学位。
帝尔激光深耕激光精密微纳加工领域，面向光伏、半导体和新型显示等领域，提供激光精密微纳加工决方案的企业。公司在武汉、无锡和新加坡设有研发和生产基地，在以色列设有研发中心。
公司主要从事高效光伏电池及组件的激光加工设备研发、生产、销售及配套服务，核心设备覆盖BC、TOPCon、HJT、钙钛矿、叠层、PERC等电池及组件生产全流程激光加工环节。
在光伏领域，公司将激光消融、激光掺杂SE、TCP、TCI激光隔离边缘钝化、PTP激光转印等技术应用于光伏电池加工领域，不断突破栅线加工瓶颈，提升电池转换效率；
公司的LIF技术大幅降低接触电阻与银浆消耗；
公司自研的激光微刻蚀技术实现BC电池光刻替代；
此外，公司LIB设备精简优化工艺流程，适配多规格组件与薄片化需求。
光伏电池激光刻蚀设备，来源：公司官网
另外，帝尔激光还积极向半导体和新型显示领域拓展，聚焦先进封装、化合物半导体、MicroLED等领域技术发展与革新需求。公司将超快激光技术应用于激光微孔加工、退火、隐切、巨量转移等前后段关键工艺制程。
在半导体领域，公司拥有适配先进封装的板级TGV激光微孔等技术，助力玻璃基板材料在先进封装领域加快落地。
02
2025年净利润有所下滑，面临应收账款的压力
近几年，由于光伏行业从PERC电池向N型电池生产的加速技术转型，帝尔激光的收入有所增长。
2023年、2024年及2025年（报告期），公司的营业收入分别为16.09亿元、20.14亿元、20.31亿元，毛利率分别为45.8%、46.3%和45.5%；公司净利润分别为4.61亿元、5.28亿元、5.19亿元，2025年净利润略有下滑。
自2019年在A股上市以来，公司累计现金分红合计5.07亿元。
关键财务数据，来源：招股书
从收入来源来看，光伏电池及组件激光设备占比最高，2025年该部分收入占比高达98.6%，半导体先进封装和新型显示激光设备占0.1%。
按产品及服务类别划分的收入明细，来源：招股书
帝尔激光的研发团队由公司创始人李志刚博士亲自带队。截至2025年年底，公司研发团队共有487名专业人才，约占员工总数的36.0%。
2023年度至2025年度累计研发投入7.6亿元，占同期累计营业收入比例为13.5%。
销售端，帝尔激光的客户主要包括光伏电池及组件制造商。根据公司A股2025年半年报，目前公司客户已包括隆基绿能、通威股份、爱旭股份、晶科能源、晶澳科技、天合光能、阿特斯、韩华新能源、东方日升等国际知名光伏企业。
过去几年，前五大主要客户贡献的销售收入占比均超过了63%，客户集中度较高。
值得注意的是，帝尔激光也面临应收账款的压力。截至各报告期末，公司的应收贸易款项账面净额分别为7.39亿元、8.95亿元、10.85亿元，占总收入的比重分别为 45.93%、44.44%、53.42%。
截至2025年年底，公司账上的现金及现金等价物约19.3亿元，较2023年末的28亿元大幅下降。
现金流量表，来源：招股书
03
公司业绩受全球光伏电池行业的发展影响较大，面临大族激光等的竞争
激光加工设备是利用高能量密度的激光束作为工具，对材料进行激光掺杂、消融、退火、蚀刻、剥离等工艺操作的先进制造装备。
激光加工设备按加工精度分，可分为激光精密微纳加工设备及非精密微纳激光加工设备。
按应用领域分，激光加工设备可分为光伏激光加工设备、半导体激光加工设备、新型显示╱光源激光加工设备以及其他。
其中，光伏激光加工设备按加工对象可进一步分为光伏电池激光加工设备以及光伏组件激光加工设备；
而光伏电池激光加工设备按适配的光伏电池技术可进一步分为PERC电池激光加工设备、TOPCon电池激光加工设备、HJT电池激光加工设备、BC电池激光加工设备、钙钛矿电池激光加工设备等。
2021年至2025年期间，按收益计，全球激光加工设备行业的市场规模由1512.0亿元增加至1810.7亿元，此期间年均复合增长率为4.6%。
2024年全球激光加工设备市场规模出现下滑，整体市场的萎缩，主要是由于包括汽车在内的下游行业对于激光焊接设备的需求减少所至。
2025年全球激光加工设备市场回升，主要得益于激光精密微纳激光加工设备需求的持续增长以及非精密微纳激光加工设备中激光增材设备需求不断上升。
展望未来，行业将经历结构性转型，激光精密微纳加工技术将在光伏、半导体、新型显示╱光源等应用场景持续渗透，因此，激光精密微纳加工设备逐步成为市场增长重要的增长动力。
预计到2030年，以收入计，全球激光加工设备行业的市场规模预计将达到2748.4亿元。
2021年至2030年（预测）全球激光加工设备行业市场规模，来源：招股书
光伏电池激光加工设备是全球激光精密微纳加工设备市场中的重要组成部分，未来BC电池凭借较高发电效率等优势，预期将成为光伏电池行业的主流。
相应地，BC电池激光加工设备预期将成为未来光伏电池激光加工设备市场中最大的细分领域。
按收入计算，全球BC电池激光加工设备行业的市场规模预期由2025年至2030年将录得66.9%的复合年增长率。
全球激光加工设备市场集中度相对较低，全球约超100家激光精密微纳加工设备制造商。
不过，光伏电池激光加工设备的市场集中度相对较高，主要由于光伏激光加工设备市场准入门槛较高。
2025年，帝尔激光激光精密微纳加工设备实现收入约为20亿元，在全球激光精密微纳加工设备供应市场中排名第四，市场份额达到4.3%。
2025年，以收入计，光伏电池激光加工设备全球市场规模为25.0亿元，帝尔激光在该细分领域中排名第一，市场份额为80.4%。
行业内主要参与者还包括大族激光、迪思科、通快集团、海目星、捷佳伟创等。
2025年全球激光精密微纳加工设备前五大公司，来源：招股书
总体而言，帝尔激光在光伏电池激光加工设备市场占据了全球龙头的地位，未来继续拓展市场份额的空间不大，公司收入受光伏电池行业的影响较大。
未来，公司能否顺利发展第二增长曲线，拓展半导体等领域的应用，实现收入的持续增长，格隆汇将保持关注。
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