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日前，苏银凯基消费金融完成了成立5年来的第3次增资，其注册资本已从42亿元增至47.3亿元。而增加的注册资本，全由江苏银行出资，这也让其持股比例已上升至61.32%。
其实，除了增资之外，外界对于苏银凯基这几年的发展，最关注的点是其注册资本4年翻了近8倍，且总资产已突破630亿元，2024年的全年净利润已达5.28亿元。
从业绩上看，苏银凯基的规模虽然只是腰部机构，但其业绩相对来说比较稳定。而对于最近这一次的增资，市场还在意的是江苏银行5.3亿的真金白银砸进去后，到底能不能解决关于苏银凯基存在已久的老问题？
NO.1
一张“挑不出毛病”的成绩单
苏银凯基消费金融于2021年4月份成立，当时这家机构的注册资本只有6亿元。而到了2026年4月份，苏银凯基消金的注册资本已增至47.3亿元。与此同时，其总资产已经从最初的几十亿元，增长到2025年6月末的630亿元。而苏银凯基的净利润规模，在全国31家持牌消金公司当中，也能排进前10名之内。
在2025年上半年，苏银凯基消金的营业收入达27.44亿元，仅仅这半年的净利润就高达3.80亿元，增长幅度极为显著，在所有持牌消金机构当中都属于前列。
而关于增资方面，进入2026年之后，国内的消金机构迎来了增资潮，无论是北银消金还是海尔消金等机构都纷纷进行了增资，苏银凯基消金在其中也是较早完成工商变更的一批机构。
相比于其他机构而言，苏银凯基比较特别的是大股东江苏银行，在此次的增资中进行了独家全额认购，并没有引入新的投资方，也没有让其他股东出资从而摊薄自身权益。这一行动，无疑是向资本市场传递一个明确的信号，那就是江苏银行对于苏银凯基这家控股消金机构，不仅没有失去耐心，反而是信心满满。
NO.2
增资后，钱花在哪里才是真问题
自从成立以来，苏银凯基已经进行了整整三次增资，前两次均为18亿元，最近这一次是第3笔为5.3亿元。只不过，整整三次超过41亿元的新注入资本，到底为这家消金机构撑起了什么样的业务能力呢？
我们注意到，截至2025年3月末的一份数据显示，苏银凯基的贷款余额当中，助贷业务的占比竟然高达91.13%。这其中，第三方合作的助贷机构包括蚂蚁金服、美团、度小满等头部互联网平台，而苏银凯基自营渠道的业务占比竟然不足9%。
这一现象，正是人们常说的“资金通道化”。
特别是APP端的数据更为现实，尽管苏银凯基推出了“SU贷”和“SU花”等信贷产品，但是在苹果App Store等渠道，这类应用的评分仅2.7分。用户普遍反馈APP登录困难、闪退、客服慢等问题。当然，这也不是问题的核心，核心是在于根本没有多少人去下载它，用户感知较弱，背后的原因就是其前期过度依赖第三方助贷平台。
在用户这边，往往是在哪家平台借款，就认哪家平台的品牌。而苏银凯基在大量用户眼中，可能只是某个互联网借贷平台中的资金方，甚至部分用户借款之后，连苏银凯基是资金方可能都不知道。
苏银凯基的在获客方面的困境，就是在于：越没有流量就越依赖第三方助贷平台，越依赖第三方助贷平台就越没有自营渠道流量、自家品牌知名度就越低。如何跳出这类的循环，是苏银凯基增资之后，其管理层需要着手处理的事情。
NO.3
“合资光环”越来越虚？
当初，苏银凯基成立时的“两岸合资”标签，被市场极为看好。当时市场普遍认为，台湾省的凯基商业银行以极为成熟的消费金融运营经验入股，再加上江苏银行在内地的优势，这种两岸金融机构协同融合，必然能打出一套差异化的产品逻辑。但在随后的5年经营里，苏银凯基报表上成绩数据看起来确实不算差，但内在的运营实际则并不理想。
当初，市场曾期待凯基银行能带着成熟的信用卡风控技术，以及细腻的线下场景运营经验加持于苏银凯基。但是，成立这5年以来，关于凯基商业银行的所谓“技术输出”和“AI催收系统引入”等等，至今仍停留在“待落地”状态。
再考虑到此次江苏银行独家增资，凯基商业银行的持股比例必然会被稀释。外界认为，这是凯基商业银行主动选择了“放弃跟投”，这家来自岛内的银行在合资消金公司上，似乎选择了战略收缩。
如今，从资本结构上看，苏银凯基消金越来越像是一家“江苏银行的子公司”，合资光环正在褪色。但从另一方面思考，这是否意味着苏银凯基消金将彻底走向“城商行系消金”的路径呢？它是否将依靠江苏银行的低成本资金、信贷渠道、线下网点及品牌资产等等，彻底跳出依赖第三方助贷的困境呢？
NO.4
股东资源优势待解
对于一家消金机构来说，核心竞争力并不是多有钱，而是场景。就比如，南银法巴猛攻的家装、婚庆等本地场景，马上消金深耕西南下沉市场，招联消金则背靠招行庞大的零售客群等等，每一家头部机构都拥有属于自己的场景护城河。
那么苏银凯基的场景护城河应该在哪里？
除了上文我们所提到的，苏银凯基除了可以依靠江苏银行，走一条类似招联消金背靠银行零售客群的道路之外，其股东里面还有海澜之家和五星控股，外界认为这也是其线下场景的“两张王牌”。
市场对这方面的期待，是在于苏银凯基可以依托海澜之家庞大的线下门店，以及五星控股旗下的“五星电器”、“孩子王”、“汇通达”等知名品牌，深入服装零售+金融、家电家居/母婴连锁+分期等高频的消费信贷应用场景，筑起场景护城河。
但是，苏银凯基对于这类模式并非没有想法，而是相关的合作似乎仍处于初期阶段，尚未形成规模效应。
其中的问题是在于，股东优势和场景落地之间还隔着巨大的体制沟壑，比如海澜之家的门店导购首要任务是卖衣服，而不是推销消费贷。而五星控股的家电销售，也早已被京东白条、花呗分期等产品渗透殆尽。
5.3亿增资完成之后，虽然说在资本充足率和监管评级上，苏银凯基暂时不会出现太大焦虑。但是，它能否在竞争愈发激烈的消金市场中，尽快进化为一个真正被用户感知、被场景定义、被品牌驱动的消费金融公司，这或许才是这家机构接下来的最大考验。
NO.5
增资能提升评级，但这些投诉怎么算？
今年一月，苏银凯基消金还曾因“违反信用信息采集、提供、查询及相关管理规定”，被中国人民银行苏州市分行开出48.4万元的罚单。
这笔罚单的金额虽然不大，但在这个时间节点上却显得极其敏感。在当前的金融监管环境下，征信合规是一条红线，因此这笔罚单的背后，暴露了苏银凯基在大规模扩张的助贷业务背后，存在着客户数据治理、个人信息保护等方面的短板。
还有用户投诉方面，在黑猫投诉等平台上，有不少用户反馈了涉及苏银凯基消金关于“不当催收”、“第三方催收骚扰”、“违规扣款”等问题，直指苏银凯基及其对第三方机构在贷后管理与用户权益保护环节存在着失控的风险。
就目前而言，消费金融市场已经逐步告别“规模狂飙”的时代，进入到需要精细运营的存量竞争阶段。因此，在这一背景下，消费金融公司的核心竞争力，从来不是多有钱，而是场景、品牌与合规。
无论是助贷依赖症，还是依托股东端的场景护城河未打通，再或者是合规和信任短板，这三大结构性的难题，是苏银凯基消金管理层必须直面，且必须尽快解决的课题。
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