深圳商报·读创客户端记者 李薇

4月26日，欧圣电气（301187）公布2025年年报，尽管公司全年营业收入实现12.29%的稳健增长，但归属于上市公司股东的净利润却同比大幅下降58.8%，仅为1.05亿元，出现了明显的“增收不增利”现象。同时，公司经营活动产生的现金流量净额罕见转负，资产负债率显著攀升，多项财务指标释放出警示信号。

利润降近六成：三大因素共同“侵蚀”

财报显示，2025年欧圣电气实现营业收入19.81亿元，较2024年的17.64亿元增加2.17亿元。然而，归母净利润从上年同期的2.53亿元骤降至1.05亿元，下降幅度约为58.8%。

公司在管理层讨论与分析中明确指出了利润下滑的三大主要原因：

第一，汇兑损失大幅增加。2025年下半年，人民币对美元大幅升值，给公司带来了较大的汇兑损失。尽管年报中未直接披露全年汇兑损失具体金额，但从财务费用的大幅波动可见一斑：2025年公司财务费用为938.50万元，而2024年为-2,662.49万元（净收益），一正一负之间相差超过3600万元。公司明确表示，财务费用增加“主要系本年度汇兑损益增加”。

第二，马来西亚工厂投产初期成本高企。公司马来西亚工厂于2025年7月正式投产，作为全球化供应链布局的重要一步，该工厂在投产初期面临固定资产折旧增加、产能爬坡导致单位成本偏高、派驻人员费用上升等问题，对当期业绩形成了较大压力。

第三，期间费用大幅增长。2025年公司管理费用高达1.48亿元，同比激增85.84%，公司解释为“业务拓展，管理人员工资、咨询服务费与折旧摊销费上升”。销售费用也同比增长16.69%至2.16亿元。期间费用的刚性增长进一步挤压了利润空间。

现金流由正转负：经营“造血”能力告急

2025年，公司经营活动产生的现金流量净额为-4,232.59万元，而2024年为3.68亿元，同比骤降111.50%，这是公司上市以来（根据公开数据）首次出现年度经营现金流净流出。

公司解释称，主要系马来西亚项目全面投产后，需要采购更多原材料用于生产储备，导致经营活动现金流出大幅增加。数据显示，2025年经营活动现金流出同比增长44.60%，其中“购买商品、接受劳务支付的现金”从9.42亿元跃升至15.55亿元，增幅高达65%。

这一变化意味着，公司虽然账面实现了1.04亿元的净利润，但实际经营中却未能收回等量的现金，净利润的“含金量”值得关注。若未来公司无法有效改善经营现金流，可能对日常运营和债务偿付构成压力。

负债率飙升：借款激增，偿债压力上升

截至2025年末，公司总资产为39.59亿元，较上年末增长33.96%；但总负债从14.65亿元飙升至24.59亿元，增幅高达67.84%。资产负债率从2024年末的49.56%上升至62.11%，上升了12.55个百分点，突破了60%的警戒线。

负债结构中，短期借款从4.02亿元增至5.82亿元，长期借款从1.16亿元增至4.16亿元，长短期借款均大幅增加。公司表示，筹资活动现金流入同比增长53.61%，“主要系报告期内银行借款增加”。在利率水平不低的背景下，借款规模的扩大将给公司未来带来持续的利息支出压力（2025年利息支出已达2534.71万元）。

今年一季度未能挽回业绩颓势

欧圣电气4月26日发布的2026年一季报显示，尽管公司营业收入实现28.21%的同比增长，但净利润方面却未能挽回下滑趋势，同比暴跌81.93%，引发市场广泛关注。

财报显示，2026年第一季度，欧圣电气实现营业收入6.74亿元，较上年同期的5.26亿元增长28.21%。然而，公司归母净利润仅为1111.79万元，而去年同期高达6154.01万元；扣非净利润更是下降83.34%至986.17万元。

财务费用的急剧膨胀是拖累利润的核心因素。报告期内，公司财务费用从上年同期的-461.78万元（净收益）飙升至6696.26万元（净支出），同比增幅高达1550.11%。公司在财报中明确解释，这“主要系报告期汇兑损失上升导致”。

作为一家业务高度国际化的企业（控股股东Santa Barbara Investment LLC为境外法人），欧圣电气对汇率波动极为敏感。2026年第一季度外汇市场的剧烈变动，直接侵蚀了公司的利润空间。