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新浪财经上市公司研究院|财报鹰眼预警

4月27日，海鸥股份发布2025年年度报告。

报告显示，公司2025年全年营业收入为18.44亿元，同比增长15.36%；归母净利润为1.16亿元，同比增长20.61%；扣非归母净利润为1.14亿元，同比增长22.33%；基本每股收益0.38元/股。

公司自2017年4月上市以来，已经现金分红8次，累计已实施现金分红为2.3亿元。

上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对海鸥股份2025年年报进行智能量化分析。

一、业绩质量层面

报告期内，公司营收为18.44亿元，同比增长15.36%；净利润为1.21亿元，同比增长17.9%；经营活动净现金流为1.84亿元，同比增长0.79%。

结合现金流质量看，需要重点关注：

• 经营活动净现金流/净利润比值持续下滑。近三期半年报，经营活动净现金流/净利润比值分别为2.19、1.79、1.53，持续下滑，盈利质量呈现下滑趋势。

项目202312312024123120251231经营活动净现金流（元）1.97亿1.83亿1.84亿净利润（元）8994.4万1.02亿1.21亿经营活动净现金流/净利润2.191.791.53

二、盈利能力层面

报告期内，公司毛利率为31.27%，同比增长4.9%；净利率为6.53%，同比增长2.2%；净资产收益率（加权）为11.28%，同比增长15.1%。

从是否存在减值风险看，需要重点关注：

• 商誉/净资产比值持续增长。近三期年报，商誉/净资产比值分别为6.4%、8%、9.4%，呈持续增长趋势。

项目202312312024123120251231商誉/净资产6.4%8%9.4%

三、资金压力与安全层面

报告期内，公司资产负债率为71.03%，同比增长3.71%；流动比率为1.27，速动比率为0.86；总债务为8.65亿元，其中短期债务为7.11亿元，短期债务占总债务比为82.2%。

从短期资金压力看，需要重点关注：

• 现金比率持续下降。近三期年报，现金比率分别为0.46、0.42、0.4，持续下降。

项目202312312024123120251231现金比率0.460.420.4

• 经营活动净现金流/流动负债比值持续下降。近三期年报，经营活动净现金流/流动负债比值为分别为0.09、0.08、0.08，持续下降。

项目202306302024063020250630经营活动净现金流（元）7157.48万5237万159.48万流动负债（元）18.81亿24.06亿22.4亿经营活动净现金流/流动负债0.040.020

从资金管控角度看，需要重点关注：

• 利息收入/货币资金比值小于1.5%。报告期内，货币资金为9.6亿元，短期债务为5.6亿元，公司利息收入/货币资金平均比值为0.381%，低于1.5%。

项目202312312024123120251231货币资金（元）5.32亿6.23亿9.62亿短期债务（元）5.95亿5.05亿5.59亿利息收入/平均货币资金0.69%0.55%0.38%

• 其他应收款变动较大。报告期内，其他应收款为0.4亿元，较期初变动率为62.65%。

项目20241231期初其他应收款（元）2701.21万本期其他应收款（元）4393.63万

• 应付票据变动较大。报告期内，应付票据为1.5亿元，较期初变动率为30.79%。

项目20241231期初应付票据（元）1.16亿本期应付票据（元）1.52亿

• 其他应付款变动较大。报告期内，其他应付款为0.5亿元，较期初变动率为175.18%。

项目20241231期初其他应付款（元）1814.37万本期其他应付款（元）4992.8万

四、运营效率层面

报告期内，公司应收帐款周转率为2.32，同比增长5.09%；存货周转率为1.17，同比增长23.03%；总资产周转率为0.52，同比增长9.03%。

从长期性资产看，需要重点关注：

• 长期待摊费用较期初变动较大。报告期内，长期待摊费用为281.6万元，较期初增长336.8%。

项目20241231期初长期待摊费用（元）64.46万本期长期待摊费用（元）281.57万

• 其他非流动资产变动较大。报告期内，其他非流动资产为0.1亿元，较期初增长80.43%。

项目20241231期初其他非流动资产（元）785.15万本期其他非流动资产（元）1416.63万

从三费维度看，需要重点关注：

• 管理费用增速超过20%。报告期内，管理费用为1.9亿元，同比增长32.66%。

项目202312312024123120251231管理费用（元）1.28亿1.4亿1.85亿管理费用增速9.33%8.85%32.66%

• 管理费用增速超营收。报告期内，管理费用同比增长32.66%，营业收入同比增长15.36%，管理费用增速高于营业收入增速。

项目202312312024123120251231营业收入增速1.95%15.81%15.36%管理费用增速9.33%8.85%32.66%

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