中国央行已经连续17个月增持黄金。 截至2026年3月末，中国的黄金储备达到7438万盎司，约合2313.5吨。 这个数字，与全球黄金储备排名第五的俄罗斯，差距只有大约16吨。

在全球黄金储备的版图上，美国以8133.5吨的规模遥遥领先。 这个数字是百年积累的结果，大部分存放在诺克斯堡的金库里，构成了美元全球货币地位的基石。 俄罗斯的储备量为2329.6吨，多年来顶着国际压力持续买入，将黄金视为抵御外部金融制裁、稳定本国货币的压舱石。

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中国的2313.5吨，就绝对数量而言，不及美国的零头。 但过去17个月里，这个数字每个月都在稳步向上跳动。 2026年3月，央行增持了16万盎司黄金，约4.98吨，这是近13个月以来单月增持规模最大的一次。

央行增持黄金始于2024年11月。 东方金诚首席宏观分析师王青指出，3月国际金价出现两位数跌幅，可能是当月央行加快增持的一个直接原因。 国际金价下跌时买入，符合资产配置的成本考量。

更深层的原因在于外汇储备结构的优化。 国家外汇管理局在相关表述中提到，黄金储备是国际储备多元化构成的重要内容。 人民银行继续增持黄金，有助于实现外汇储备资产组合的多元化，保障外汇储备的安全性和流动性。

过去，中国的外汇储备过度依赖单一主权货币资产。 将一部分资产转换为黄金，这种不依赖任何国家信用的全球硬通货，相当于给国家的金融资产增加了一道安全垫。 世界黄金协会美洲区首席执行官Juan Carlos Artigas认为，全球央行对黄金的需求正在经历一场“结构性转变”。

这种转变并非中国独有。 世界黄金协会的数据显示，2026年第一季度，全球央行净购金量达到215吨，延续了自2010年以来连续16年的年度净买入趋势。 2026年2月，波兰国家银行增持了20吨黄金，是当月购金量最大的央行。 乌兹别克斯坦央行连续第五个月增持，马来西亚国家银行也连续第二个月入场。

就连长期未参与黄金市场的一些央行，比如危地马拉、印度尼西亚，也在近期开始购买黄金。 世界黄金协会亚太区CEO Shaokai Fan观察到，这一现象可能会持续到2026年底。

市场有时会关注到个别央行的减持行为，例如土耳其和俄罗斯在特定月份因满足流动性支出等战术原因出售黄金。 但机构普遍认为，这属于战术性操作，难以改变全球央行购金的大趋势。 国联民生证券的分析指出，长期美元信用弱化的趋势并未逆转，2025年美国政府的杠杆率已突破110%。

对于中国而言，增持黄金还有一层货币层面的意义。 黄金是全球广泛接受的最终支付手段。 人民银行的增持行为，被认为可以增强主权货币的信用，为稳慎推进人民币国际化创造有利条件。

目前，中国的黄金储备占外汇储备总额的比例约为9.5%。 这个比例远低于美国、德国、意大利等发达国家超过70%的水平。 根据世界黄金协会的调查，新兴市场央行的黄金储备占比平均约为15%，也仅为发达市场的一半。

央行购金的行为，已经从阶段性现象，转变为各国储备管理中的长期战略。 它反映的不是对短期金价走势的判断，而是对全球货币金融体系长期格局的一种应对。