近日，美佳新材（831053.OC）正式发布了其2025年年度报告。年报显示，公司全年归属于挂牌公司股东的净利润为-1.01亿元，同比暴跌595.5。
年报显示，美佳新材2025年资产减值损失高达6959.79万元，同比增幅达9569.04%，而2024年同期仅为72万元，增幅超过95倍。美佳新材表示，这笔巨额减值主要源于在建工程减值损失的增加，虽然未详细披露具体是哪项在建工程“烂尾”或效益不及预期，但这笔近7000万元的“沉没成本”直接吞噬了公司的利润空间。
除了资产减值之外，美佳新材的主业造血能力也在失血。毛利率从2024年的4.42%进一步下滑至3.75%。其中，核心产品环氧树脂的毛利率竟然跌至-1.49%（营收2.9亿元），这意味着公司每卖出一吨环氧树脂，都在亏本。
值得注意的是，美佳新材核心业务也并非进入全方位的困境。一方面，是传统优势领域的衰退。作为粉末涂料的核心原材料，固态环氧树脂的产能利用率仅有52%，公司正面临严重的产能过剩和低价竞争。另一方面，是高端领域的供不应求。用于电子封装的液态环氧树脂，以及另一核心原料聚酯树脂，其产能利用率均达到了100% 的满产状态。
或许，这也解释了为何公司的整体毛利率已从4.42%进一步下滑至3.75%，在盈亏线上苦苦挣扎。
在公司业绩出现断崖式下跌、股价承压之时，一个值得关注的信号是控股股东、实际控制人王方银、朱光兰夫妇的逆势操作。年报显示，2025年王方银通过大宗交易增持了1408.2万股，朱光兰增持了627.8万股，两人合计持股比例已增至41.71%。
出海方面，年报确认公司已新设了美佳新材料（泰国）有限公司和香港子公司，正式落子东南亚，以规避贸易壁垒并贴近海外客户。研发方面，尽管经营亏损，公司仍投入1270万元研发费用，重点布局了 “新能源汽车用粉末涂料”、“电机壳专用绝缘粉末涂料”以及“面向工业装备的超高温粉末涂料” 等13个前沿项目。
美佳新材正在试图摆脱单一的家电领域依赖，向着新能源汽车、高端装备制造等更具附加值的赛道渗透，以期打开覆盖粉末涂料、环氧树脂和聚酯树脂全产业链的第二增长曲线。
2025年的美佳新材通过牺牲短期的账面利润，换取了资产质量的实化和战略转身的空间。对于这家涂料全产业链公司而言，最坏的时候或许已经过去。能否在2026年依托满产的高端产线、新增的海外产能以及新能源汽车等增量市场，真正实现触底反弹，将是检验这份“大清洗”后战略成效的真正开始。
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