派克斯的读者应该对今天的下跌不意外吧，我提示风险已经好几天了。

宽基ETF连续十几天净卖出，头部热门股交易量持续占到全市场交易量的40%以上，这都是很标准的阶段顶部的迹象。

虽然不可能以此精确判断出哪天触顶，但模糊的正确是可以轻易判断的。

往后看，好消息是随着光二哥的业绩miss，资金开始从光概念上撤退。虽然市场风险仍未完全释放，但这至少是个好的开始。

个人认为，五一假期前，市场恐怕会比较无聊。

1 、更新一下中东局势。伊朗261名议员表示支持谈判团队和议长，占绝对多数。这意味着伊朗至少明面上能统一内部意见了，对后续美伊达成谈判，是好事。

不过，特朗普昨天也跳出来说不同意伊朗最新提出的三段论谈判法。反正继续扯皮呗，只要炸弹别重新爆炸，就不会影响市场已经对此脱敏的现状。

2 、药明康德今日涨停。医药行业我研究得很少，就不胡说八道了。派克斯的医药研究员老王昨天在知识星球里对药明康德做了解读。

错过了也无所谓。今天，新能源研究员光姐对锂矿做了机会提示：

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这就是研究院比较好的地方。没有人是全知全能的，医药、锂矿都在我的能力圈之外。但我们多位研究员一起，则可以基本做到全市场覆盖。

3、顶层会议提到了要“稳定生猪等农产品价格”。我个人对此表示怀疑。任何物品的价格无非受供需两方面影响。论需求，中国本就是世界最爱吃猪肉的国家。而在此基础上，牛肉有消费升级概念，鸡肉有健康概念。猪肉在需求上很难有更进一步的表现。

论供给，整个行业都在拼谁更能熬。因为大家都知道，只要在这轮周期底部把对手熬死了，那自己就可以在下一个周期顶部赢者全拿。这不只是企业的利益，也是地方zf的利益，更直接是地方老百姓的利益。这也是反内卷概念的难点所在，中央有自己的大棋局，但地方只在乎自己的一亩三分地。大家都没错，但结果就是反内卷的推进步履维艰。

4 、有色业绩爆表，但这两天走势很糟。其实之前黄金股也是，业绩爆表、走势很差。核心原因，就是市场无法确定当前的黄金价格、金属价格能否延续。如果能维持，那现在的股价一点都不贵。我个人是相信价格能延续且会进一步上涨。逻辑我也不想过多重复，去年我已经说过很多次有色了。

这里我想强调一点，不同意我的判断，或者看空有色看空黄金，这个都很正常。但一定注意，你不能只在标的上涨的时候用逻辑自我催眠，在下跌时就把这些逻辑全部踢到一旁。

就像年初商业航天暴涨的时候，多少人在那说中美博弈、星际文明？后续一跌，这帮人全不见了。追涨杀跌不是不行，但是追涨杀跌的参照物应该是k线，而不是首鼠两端反复横跳的自我欺骗。

5 、算力租赁在昨天出现调整后今天暴涨，多只个股涨停。原因是部分公司业绩很炸。而更关键的是，市场本来觉得算力租赁的业绩放量应该是下半年甚至明年，没想到现在业绩就这么好。好比说打斗地主，我知道你摸到了王炸，但我没想到你起手就是三条k。

算力租赁的逻辑，之前也讲得很细了。短期上，它的逻辑要比AIDC更硬。长期上，AIDC才是“结硬寨、打呆仗”。这两者并不矛盾 。

这里再针对之前的逻辑补充一点，算力租赁和国产算力自主是存在负相关关系的。算力租赁的底层逻辑，是你们拿不到英伟达卡，我能拿到。国产算力自主的逻辑，是替代英伟达卡。两者其实是矛盾的。

只不过现在大模型厂商对算力的需求实在太高，任何有可能带来算力的逻辑都是好逻辑，轮不到你挑挑拣拣。所以现阶段两者完全可以并行上涨。

最后，大家可以关注一下我们的知识星球，很多不方便公开分享的内容我们会放在星球里说。

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