来源：新浪证券-红岸工作室

4月27日，云南铜业股份有限公司（以下简称“云南铜业”）举办2025年度报告及2026年一季度报告解读会系列一，以线上电话会议形式接待了包括广发证券、华安基金、摩根资产等在内的30家机构投资者。公司财务总监、董事会秘书高洪波及财务部（资本运营部、证券事务部）岳圣文参与交流，就生产经营、资源规划、资产减值等市场关切问题进行回应。

投资者活动基本信息

  • 投资者关系活动类别：分析师会议、其他（2025年度报告及2026年一季度报告解读会系列一）
  • 时间：2026年4月27日15:00-15:40
  • 地点：电话会议
  • 参与单位名称：广发证券冯伟珉，华安基金马丁，上银基金杨东朔，摩根资产Ada Gao，平安基金季清斌，中银理财李安心等30人
  • 上市公司接待人员姓名：财务总监、董事会秘书高洪波；财务部（资本运营部、证券事务部）岳圣文

核心调研要点解析

一季度生产按计划推进，全年目标明确

云南铜业表示，2026年一季度主产品生产按计划有序推进，各主要产品产量均顺利完成季度分解目标。根据年度生产计划，公司全年拟生产自产铜精矿含铜6.98万吨、电解铜171万吨、黄金24.5吨、白银710吨、硫酸576万吨，整体生产运行平稳符合预期。

铜冶炼TC长单以市场化原则保障供应

针对铜冶炼TC（加工费）长单比例问题，公司称作为国内较大的铜精矿采购商，始终遵循市场化和综合效益最大化原则，与各大供应商保持长期稳定合作关系。通过积极谈判稳定长单供应量，确保生产有序开展，但未披露具体长单比例数据。

硫酸价格高位运行贡献业绩

硫酸作为铜冶炼副产品，其价格受区域供需、运输条件及行业景气度等多重因素影响。2026年一季度，受下游需求旺盛、部分产区供应偏紧等因素推动，硫酸销售价格持续处于高位。公司表示已紧抓市场机遇，合理安排产销，对经营业绩形成积极贡献，并将持续关注价格变化动态优化节奏。

资产减值聚焦存货，一季度计提6.58亿元

根据《企业会计准则》，云南铜业2026年一季度计提各项资产减值准备共计65,603.74万元，转销/核销11,820.57万元。其中，存货跌价准备为主要构成，一季度计提65,833.79万元，转销11,605.09万元。具体明细如下：

资产名称账面余额可变现净值存货跌价准备期初余额本期计提本期转销期末余额原材料1,374,460.101,326,843.4612,075.3943,918.618,377.3747,616.64在产品1,436,062.701,417,144.433,032.2018,918.273,032.2018,918.27库存商品111,044.29107,730.352,996.923,313.94合计2,921,567.082,851,718.2415,620.1365,833.7911,605.0969,848.84

公司强调，本次计提符合会计准则及会计政策，体现谨慎性原则，真实反映资产状况。

资源增储与资本开支规划清晰

在资源获取方面，公司高度重视矿山资源接替与增储上产，持续加大资金投入开展矿区地质研究及深边部找探矿工作。目前拥有的普朗铜矿、大红山铜矿、羊拉铜矿等主要矿山位于三江成矿带，成矿条件良好，找矿潜力较大。未来重大资本开支将围绕三大方向：一是资源获取，加强国内外优质铜矿勘探与并购；二是智能制造，推进矿山及冶炼工厂自动化、数字化、智能化升级；三是绿色低碳，加大环保节能投入。

大股东矿山资产注入暂无明确计划

针对市场关注的大股东旗下矿山资源注入问题，公司表示资产注入涉及发展战略、资产条件、监管要求及股东利益等多重因素，需综合考量。公司将持续提升上市公司质量，如有相关安排将严格履行决策和披露程序。

云南铜业表示，未来将继续聚焦主责主业，通过资源保障、生产优化及战略投入，推动长期稳定发展。

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