云南铜业的前世今生：2025年营收1795.42亿行业排第四，净利润18.66亿行业排第七|云南铜业|持股|新能源业务|江西铜业|紫金矿业

来源：新浪证券-红岸工作室

云南铜业成立于1998年5月15日，于1998年6月2日在深圳证券交易所上市，注册地址位于云南省昆明市，办公地址也在云南省昆明市。它是国内重要的铜生产企业，核心业务涵盖铜的勘探、采选、冶炼等，具备全产业链优势。

主营业务包括铜的勘探、采选、冶炼，贵金属和稀散金属的提取与加工，硫化工以及贸易等领域，所属申万行业为有色金属 - 工业金属 - 铜，所属概念板块有期货概念、国企改革、央企改革。

经营业绩：营收行业第四，净利润第七
2025年，云南铜业营业收入为1795.42亿元，在行业16家公司中排名第4，行业第一名江西铜业营收5446.23亿元，第二名紫金矿业营收3490.79亿元，行业平均数为1207.98亿元，中位数为724.46亿元。主营业务构成中，阴极铜1375.16亿元占比76.59%，贵金属276.93亿元占比15.42%，其他产品112.66亿元占比6.27%，硫酸30.68亿元占比1.71%。净利润为18.66亿元，行业排名第7，行业第一名紫金矿业净利润638.22亿元，第二名洛阳钼业净利润240.27亿元，行业平均数为70.37亿元，中位数为8.91亿元。

资产负债率高于同业平均，毛利率低于同业平均
偿债能力方面，2025年云南铜业资产负债率为66.55%，去年同期为57.66%，高于行业平均的54.06%。从盈利能力看，2025年毛利率为3.16%，去年同期为2.83%，低于行业平均的11.56%。

董事长孔德颂薪酬129.51万元
控股股东为云南铜业（集团）有限公司，实际控制人为国务院国有资产监督管理委员会。董事长孔德颂，男，汉族，1978年7月出生，2001年8月参加工作，中共党员，党校研究生，正高级经济师。历任云南铜业冶炼加工总厂党政办公室秘书等多个职务，现任云南铜业董事长、党委书记等职，2024年薪酬为129.51万。总经理孙成余，男，汉族，1971年9月生，1990年7月参加工作，中共党员，工程硕士，正高级工程师。历任云南驰宏锌锗第二冶炼厂主任工程师等职，现任云南铜业副董事长、总经理、党委副书记，2024年薪酬为132.43万。

A股股东户数较上期减少2.44%
截至2025年12月31日，A股股东户数为19.22万，较上期减少2.44%；户均持有流通A股数量为1.04万，较上期增加2.50%。截止2026年3月31日，云南铜业十大流通股东中，香港中央结算有限公司位居第三大流通股东，持股4384.11万股，相比上期增加38.60万股。南方有色金属ETF联接A（004432）位居第六大流通股东，持股1822.46万股，相比上期增加471.13万股。万家中证工业有色金属主题ETF发起式联接A（018489）位居第七大流通股东，持股1078.77万股，相比上期增加165.24万股。南方中证500ETF（510500）位居第八大流通股东，持股1048.39万股，相比上期减少1025.13万股。华夏中证细分有色金属产业主题ETF（516650）位居第九大流通股东，持股828.40万股，为新进股东。

国信证券指出，2025年公司归母净利润同比下降7%，营收增长4.8%。业务亮点如下：1. 生产方面，铜矿产量接近7万吨，主力矿山生产稳定；2. 铜冶炼方面，西南铜业满产后，2025年阴极铜产量164万吨，同比增加44万吨或36%；3. 报告期内购买凉山矿业40%股权实现并表，凉山矿业是优质资产；4. 2025年硫酸业务毛利20.3亿元，同比增加15亿元，2026年初以来硫酸持续涨价，预计继续增厚业绩。投资建议维持“优于大市”评级，预计2026 - 2028年归母净利润33.84/39.98/39.98亿元，同比增速160.0/18.1/0.0%；摊薄EPS分别为1.40/1.65/1.65元，当前股价对应PE分别为13.4/11.3/11.3x。风险提示为铜价下跌风险，铜精矿加工费下跌风险。