债市要闻

【中共中央政治局：有序化解地方政府债务风险 着力解决拖欠企业账款问题】

中共中央政治局4月28日召开会议，分析研究当前经济形势和经济工作。会议指出，要坚持稳中求进工作总基调，完整准确全面贯彻新发展理念，加快构建新发展格局，更好统筹国内国际两个大局，统筹发展和安全，坚定不移深化改革开放，推动科技自立自强、产业链自主可控，精准有效实施更加积极的财政政策和适度宽松的货币政策，持续扩大内需、优化供给，做优增量、盘活存量，着力稳就业、稳企业、稳市场、稳预期，增强经济发展内生动力，进一步做强国内大循环，做优国内国际双循环，努力实现“十五五”良好开局。会议指出，要有效防范化解重点领域风险。努力稳定房地产市场，扎实推进城市更新。有序化解地方政府债务风险，着力解决拖欠企业账款问题。推动中小金融机构改革，稳定和增强资本市场信心。

【“天然多头”直面亏损 银行年报里的债市投资变局】

据中证报，“去年债券市场的配置盘做得不容易，各家银行都在限制长债交易，有些机构还通过借券做空。”谈及去年的债市自营投资，一家银行的投资负责人告诉记者。近期公布的多家上市银行年报同样反映了去年债券投资的难度。以受到债券投资影响较大的公允价值变动损益为例，超过20家上市银行该项指标为负，招商银行更是形成了超80亿元的浮亏。展望今年的债市投资，前述投资负责人表示，金融投资内部结构的优化可能是重要举措之一。同时，交易能力的提升有助于银行增厚收益。

【中指研究院：3月房地产行业债券融资总额为518.8亿元 环比增长48.4%】

中指研究院发布的最新数据显示，2026年1-3月房地产行业债券融资总额为1264.5亿元，与上年同期持平。从融资结构来看，信用债融资851.6亿元，同比增长9.7%；海外债融资100.9亿元，同比增长181.3%；ABS融资311.9亿元，同比下降30.9%。2026年3月房地产行业债券融资总额为518.8亿元，同比增长5.7%，环比增长48.4%。

【4月银行二永债井喷 发行规模突破3000亿元】

2026年一季度，商业银行二级资本债与永续债（以下简称“二永债”）的发行一直处于“冰冻”状态。但是，进入4月，伴随监管批文集中落地，银行“二永债”发行明显提速，国有大行与股份行密集落地大额发行，掀起年内资本补充新一轮热潮。截至目前，已经有4家银行发行了二级资本债、5家银行发行了永续债，合计规模达到了3150亿元。

【从巨亏319亿到净利293亿 *ST金科一年内实现财务“大逆转”】

*ST金科日前发布2025年报，并宣布公司已向深交所提交撤销退市风险警示及其他风险警示的申请。年报显示，2025年金科实现营业收入68.84亿元，同比下降75.02%；虽然公司期内营收大幅下降，但归母净利润高达293亿元，同比2024年亏损319.7亿元增长191.73%。不过，这一亮眼的净利润并非来自房地产开发经营，而是司法重整完成后产生的债务重组收益。具体来看，金科2025年非经常性损益合计金额高达649.01亿元，其中，债务重组损益约726亿元，成为该项损益中最主要的组成部分。业内人士指出，若剔除这笔一次性收益，金科当年的经营亏损可能仍在扩大。财报显示，公司期内扣除非经常性损益后，归母净利润为-355.76亿元。

【“23万科MTN002”持有人会议：拟审议本息兑付安排调整的议案】

召集人农业银行拟于5月6日召开万科企业股份有限公司2023年度第二期中期票据2026年第一次持有人会议，审议本息兑付安排调整的议案。议案提到，发行人将于本期债券到期日兑付本期中期票据本金（扣除已通过固定兑付安排兑付的本金，如有）的40%，剩余60%的本金展期一年。

【广东：“十五五”时期推动在港澳发行离岸人民币地方政府债券 鼓励广东企业赴港澳开展跨境融资】

4月28日，《广东省国民经济和社会发展第十五个五年规划纲要》正式发布。其中提到，全面推进粵港澳金融互联互通。支持横琴、前海、南沙、河套探索与港澳深化金融制度型开放，推进粤港澳金融市场规则互联、机构互通。在CEPA框架下进一步扩大港澳银行在内地分支机构经营范围，提高粵港澳金融机构和从业人员跨境展业便利化水平。持续优化“跨境理财通”，拓宽大湾区居民跨境投资渠道。推动省内证券、基金、期货法人机构在港澳设立子公司。推动在港澳发行离岸人民币地方政府债券，鼓励广东企业赴港澳开展跨境融资。支持香港巩固提升国际金融中心地位、澳门加快发展现代金融业。

【重庆市拟发行148.67亿元置换隐债专项债】

重庆市财政局披露，拟于5月8日发行政府债券，总发行规模为335亿元，其中148.67亿元再融资专项债券，募资用于置换存量隐性债务。

【日本央行连续第三次会议将目标利率维持在0.75%不变】

4月28日，日本央行连续第三次会议将目标利率维持在0.75%不变，符合市场预期。

公开市场：

公开市场方面，央行公告称，4月28日以固定利率、数量招标方式开展了435亿元7天期逆回购操作，全额满足了一级交易商需求，操作利率1.40%，投标量435亿元，中标量435亿元。Wind数据显示，当日50亿元逆回购到期，据此计算，单日净投放385亿元。

信用债事件

■上海世茂建设：2025年度净亏损313.66亿元，上年同期亏损161.7亿元；

■康佳集团：2025年度净亏损125.82亿元，上年同期亏损37.3亿元；

■荣盛发展：2025年度净亏损94.28亿元，上年同期亏损84.4亿元；

■隆基绿能：2025年度净亏损64.20亿元，上年同期亏损85.9亿元；

■光明地产：2025年亏损36.54亿元，上年同期亏损9.48亿元；

■瑞茂通：2025年净亏损31.3亿元，上年同期净利润6659万元；

■启迪环境：2025年净亏损30.26亿元，上年同期亏损30.58亿元；

■包钢股份：一季度净亏损4.63亿元，同比由盈转亏；

■绿地控股：一季度净利润2.04亿元，上年同期亏损2.47亿元；

■云南城投：股票将被实施其他风险警示，4月30日起简称变更为ST云城；

■黄山城投集团：拟无偿转出宜居投资开发、生态环保集团股权，获无偿划入黄山交投产业发展100%股权；

■杭州望海潮建设：涉及重大诉讼，被请求判令对最高1亿元未偿借款承担连带清偿责任；

■融创地产：延期披露2025年年度报告至2026年5月；

■世茂建设：延期披露2026年一季度报告；

■深交所：对国厚资管及相关当事人予以公开谴责，因部分重大事项信息披露不及时；

■奉贤发展：东方金诚将公司主体信用评级上调至“AAA”，评级展望稳定；

■杭州高新金投：上海新世纪将公司主体信用等级由AA调整为AA+，评级展望为稳定；

■华闻传媒：二债会表决通过重整计划草案

■中国水务：拟对CWAHK 5.875 10/22/30增发(上限)1.5亿美元，最终指导价7.1%；

■工商银行：完成发行500亿元“26工行TLAC非资本债01BC”，票息1.79%；

■江苏徐工租赁：取消发行“26徐工租赁MTN006(绿色)”。

市场动态：

【货币市场|货币市场利率多数上行】

周二，货币市场利率多数上行，其中银存间质押式回购加权平均利率1天期品种上行0.11BP报1.2397%，7天期上行0.19BP报1.363%，14天期较前值持平报1.3782%，1月期报1.35%。

Shibor短端品种多数上行。隔夜品种上行0.2BP报1.242%；7天期上行0.6BP报1.364%；14天期上行1.3BP报1.382%；1个月期下行0.25BP报1.399%，创2020年5月以来新低。

银行间回购定盘利率多数上涨。FR001涨2.0个基点报1.35%；FR007涨2.0个基点报1.4%；FR014跌1.0个基点报1.41%。

银银间回购定盘利率多数上涨。FDR001持平报1.24%；FDR007涨0.98个基点报1.36%；FDR014涨0.32个基点报1.3732%。

【利率债|早盘快速走强后震荡，30年期国债收益率逼近2.24%】

周二，国债期货收盘全线上涨，30年期主力合约涨0.25%报113.090元，10年期主力合约涨0.06%报108.590元，5年期主力合约涨0.06%报106.185元，2年期主力合约涨0.01%报102.566元。

银行间主要利率债收益率多数下行，截至下午16:30分，10年期国债活跃券260005收益率下行0.2bp报1.757%，10年期国开债活跃券250220收益率下行1.05bp报1.8645%，30年期国债活跃券260002收益率下行1.05bp至2.2405%。

业内人士指出，昨日政治局会议召开，会议强调，要用好用足宏观政策，持续优化财政支出结构，增强货币政策前瞻性灵活性针对性，保持流动性充裕，保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定，对债市整体偏利好。由于资金面仍是重中之重，需观察跨月前后的资金波动，此外今天A股整体较弱，中东局势延续僵局，避险情绪仍在，利好债市。

【信用债|信用债收益率多数上行，信用利差多数走阔，全天总成交金额1159亿元】

周二，信用债收益率多数上行，信用利差多数走阔，全天总成交金额1159亿元；“22万科MTN004”、“23晋控Y1”、“23晋能山西MTN001”收益率居前。AAA级中短期票据中，1年期收益率上行1个基点报1.5118%，AA级中短期票据中，1年期收益率上行1个基点报1.5718%；AAA级城投债中，1年期收益率上行0.25个基点报1.5211%，AA级城投债中，1年期收益率上行0.25个基点报1.573%。

涨幅超2%的信用债共2只，“22创投K1”、“24深环水02”、“24萍乡创新MTN003”涨幅居前，分别涨3.21%、2.96%、1.86%，分别成交1019.72万元、8154.3万元、4573.84万元。

跌幅超2%的信用债共2只，“21嘉兴滨海债01”、“19潍滨城”、“21鄂科投债01”跌幅居前，分别跌2.07%、2.03%、1.57%，分别成交2010.5万元、2.03万元、8048.73万元。

高收益债：共121只收益率高于5%的信用债有成交，其中“22万科MTN004”、“23晋控Y1”、“23晋能山西MTN001”收益率居前，分别为29445.98%、8.37%、7.73%，分别成交1434.48万元、10146.66万元、2035.21万元。

【欧债市场|欧债收益率集体上行，英国10年期国债收益率涨3.2个基点报5.003%】

周二，欧债收益率集体上行，英国10年期国债收益率涨3.2个基点报5.003%，法国10年期国债收益率涨3.7个基点报3.721%，德国10年期国债收益率涨3.3个基点报3.064%，意大利10年期国债收益率涨5.8个基点报3.885%，西班牙10年期国债收益率涨3.9个基点报3.526%。

【美债市场|美债收益率多数上行，2年期美债收益率涨5.36个基点报3.836%】

周二，美债收益率多数上行，2年期美债收益率涨5.36个基点报3.836%，3年期美债收益率涨3.93个基点报3.860%，5年期美债收益率涨3.27个基点报3.978%，10年期美债收益率涨0.80个基点报4.346%，30年期美债收益率跌1.13个基点报4.935%。