来源：新浪财经-鹰眼工作室

营业收入：小幅增长但增收难增利

2026年第一季度，斯莱克实现营业收入5.68亿元，较上年同期的5.33亿元增长6.62%。尽管营收规模有所扩张，但结合利润端数据来看，公司增收并未实现增利，传统业务与新业务的盈利矛盾已显现。

合并利润表数据显示，本期营业成本达到4.99亿元，较上年同期的4.32亿元增长15.78%，成本增速远超营收增速，直接压缩了利润空间。

净利润：由盈转亏 同比大幅下滑

报告期内，斯莱克归属于上市公司股东的净利润为-2184.20万元，上年同期则为盈利1158.97万元，同比大幅下降288.46%，出现季度亏损。

从利润构成来看，营业利润为-2579.31万元，上年同期为盈利917.67万元，同比下滑381.07%。公司解释称，传统设备业务销售额同比下降，毛利贡献降低；新能源电池壳业务虽有增长，但受铝材价格上涨及产能爬坡影响尚未实现盈利，两大业务板块均未对利润形成有效支撑。

指标本报告期（万元）上年同期（万元）同比变动（%）归属于上市公司股东的净利润营业利润

扣非净利润：亏损幅度大于净利润

归属于上市公司股东的扣非净利润为-2210.22万元，上年同期为盈利917.73万元，同比下滑340.83%，亏损幅度超过净利润。

非经常性损益数据显示，本期非经常性损益合计为26.02万元，对利润的正向支撑作用微弱，扣非后利润更真实反映了公司主业的盈利困境，说明亏损主要源于主营业务盈利能力的下降。

指标本报告期（万元）上年同期（万元）同比变动（%）扣非净利润非经常性损益合计

每股收益：由正转负 收益水平骤降

基本每股收益为-0.03元/股，上年同期为0.02元/股，同比下降250.00%；稀释每股收益同样为-0.03元/股，上年同期为0.02元/股，同比降幅一致。每股收益的由正转负，直接反映出公司单位股份的盈利能力大幅下滑，对股东回报能力显著减弱。

指标本报告期（元/股）上年同期（元/股）同比变动（%）基本每股收益0.02稀释每股收益0.02

加权平均净资产收益率：由正转负 盈利效率下降

本期加权平均净资产收益率为-0.96%，上年同期为0.55%，同比下滑1.51个百分点，由正转负。这一指标反映了公司运用净资产盈利的能力，转负说明本期净资产不仅未实现增值，反而出现减值，公司整体盈利效率大幅降低。

应收账款：规模有所下降 回款压力仍存

截至报告期末，斯莱克应收账款余额为6.999亿元，较期初的7.410亿元下降5.53%。尽管应收账款规模有所收缩，但结合营业收入规模来看，应收账款占营收比重仍超过123%，公司回款压力依然较大，需警惕坏账风险进一步扩大。

应收票据：规模大幅缩减 银票消化能力增强

期末应收票据余额为4391.09万元，较期初的7006.07万元下降37.32%。公司表示主要系银票消化能力增强，应收票据的减少一定程度上反映了公司在票据结算端的资金回笼效率提升，有助于缓解短期资金压力。

指标期末余额（万元）期初余额（万元）变动幅度（%）应收票据

存货：规模大幅增长 减值压力显现

报告期末存货余额为11.06亿元，较期初的10.14亿元增长9.08%。同时，本期资产减值损失为-285.52万元，上年同期为-215.92万元，同比增加32.23%，主要因本期计提存货减值准备。存货规模增长叠加减值计提，说明公司存货周转效率可能下降，且面临一定的跌价风险，需关注后续存货消化情况。

指标期末余额（万元）期初余额（万元）变动幅度（%）存货9.08

销售费用：同比大幅下降 市场投入缩减

本期销售费用为693.21万元，上年同期为1074.57万元，同比下降35.49%。公司称主要因上年同期为开拓市场增加了销售费用，本期市场投入缩减虽短期内降低了费用支出，但也需警惕可能对后续市场拓展及业务增长带来的影响。

指标本报告期（万元）上年同期（万元）同比变动（%）销售费用

管理费用：同比小幅增长 管控压力显现

本期管理费用为4872.87万元，上年同期为4345.97万元，同比增长12.12%。在公司整体盈利下滑的背景下，管理费用的增长进一步加大了成本压力，公司需加强费用管控，提升管理效率。

财务费用：同比小幅增长 利息支出仍处高位

本期财务费用为2455.60万元，上年同期为2360.12万元，同比增长4.05%。其中利息费用为2388.16万元，虽较上年同期的2427.33万元略有下降，但仍维持在较高水平，反映公司债务规模较大，利息负担较重。

指标本报告期（万元）上年同期（万元）同比变动（%）财务费用4.05利息费用

研发费用：持续投入 同比小幅增长

本期研发费用为1606.18万元，上年同期为1467.88万元，同比增长9.42%。在盈利下滑的情况下，公司仍保持研发投入，主要为新能源电池壳等新业务的技术储备，但需关注研发投入的转化效率，能否尽快实现新业务盈利。

经营活动现金流：由负转正 大幅增长

本期经营活动产生的现金流量净额为10714.79万元，上年同期为-725.75万元，同比大幅增长1576.37%，实现由负转正。公司表示主要因销售商品、提供劳务收到的现金同比增加1.63亿元，同时购买商品支付的现金增加4892万元，整体来看经营性现金流状况大幅改善，一定程度上缓解了公司资金压力。

指标本报告期（万元）上年同期（万元）同比变动（%）经营活动现金流净额销售商品收到现金

投资活动现金流：净流出扩大 投资力度不减

本期投资活动产生的现金流量净额为-8471.77万元，上年同期为-5585.41万元，同比扩大51.68%。公司称主要因上年同期取得募集资金及购买结构性存款，本期购建固定资产、无形资产支付现金8505.98万元，投资支付现金1182.05万元，说明公司仍在持续加大固定资产投资及对外投资，需关注投资项目的回报周期及收益情况。

筹资活动现金流：由正转负 融资能力下降

本期筹资活动产生的现金流量净额为-1776.48万元，上年同期为13501.15万元，同比下降113.16%，由大额净流入转为净流出。公司表示主要因取得借款收到的现金同比减少7158万元，同时筹资活动现金流出同比增加8402万元，反映公司外部融资能力有所下降，债务偿还压力显现。

指标本报告期（万元）上年同期（万元）同比变动（%）筹资活动现金流净额取得借款收到现金

风险提示

  1. 主业盈利下滑风险：传统设备业务毛利贡献降低，新能源电池壳业务尚未实现盈利，公司短期盈利压力较大，若新业务产能爬坡不及预期或原材料价格持续上涨，亏损局面可能延续。
  2. 现金流波动风险：尽管本期经营现金流大幅改善，但投资活动净流出扩大、筹资活动由正转负，后续资金链仍面临一定压力，需关注公司融资及资金周转情况。
  3. 存货减值风险：存货规模增长且计提减值准备，若市场需求不及预期，存货跌价风险可能进一步扩大，影响公司资产质量。
  4. 债务负担风险：公司财务费用维持高位，债务规模较大，若后续融资环境收紧，可能面临偿债压力加剧的风险。

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