来源：金融街廿五

银行业理财登记托管中心发布2026年一季度中国银行业理财市场报告。报告显示，截至2026年一季度末，全市场理财产品存续规模31.91万亿元，同比增长9.51%，但较上年末减少1.38万亿元，环比下降4.15%。与此同时，理财产品类型结构有所调整，混合类产品存续规模占比提升。从资产配置结构来看，理财产品投资公募基金的规模与占比实现双提升。

点评：低利率环境致使理财业绩比较基准走弱，监管趋严进一步弱化净值平滑操作空间，叠加1-2月股市走强形成资金分流效应，3月理财资金又出现阶段性回表，共同推动一季度理财存续规模环比回落。年初股市上行阶段，理财机构为提升产品收益水平，带动混合类产品存续规模占比有所提升。公募基金凭借净值管理能力突出、流动性表现优异及税收优惠等优势，成为理财资金配置补位的重要方向。

美国4月咨商会消费者信心指数创年内最高水平。美国咨商会调查显示，美国4月消费者信心指数由3月的92.2升至92.8，创年内最高。分项数据显示，反映未来六个月前景的预期指标上升，而现况指标则小幅回落。

点评：尽管高物价和中东局势持续带来压力，美国消费者信心4月意外回升并升至年内最高，与美国和伊朗停火、地缘政治风险暂时缓和，及就业市场企稳迹象有关。此次调查时间为4月1-22日，覆盖美伊停火及股市反弹阶段。此外美国3月招聘反弹，近期数据也显示裁员规模有限。

阿联酋退出欧佩克及“欧佩克+”机制。阿联酋宣布，自5月1日起退出欧佩克及“欧佩克+”机制，并将逐步提高石油产量。阿联酋能源与基础设施部长马兹鲁伊表示，中东冲突造成的市场供应失衡为退出提供了“合适时机”。

点评：欧佩克于1960年9月成立，旨在协调和统一成员国石油政策和价格，确保国际市场稳定，由12个主要欧佩克成员国及10个主要非欧佩克产油国组成。阿联酋石油产量占欧佩克国家的10%至15%，此前卡塔尔和安哥拉退出欧佩克的影响都不及阿联酋退出带来的影响。阿联酋高度依赖霍尔木兹海峡出口原油，此前每天经由其运出150-200万桶原油。阿联酋阿布扎比国家石油公司已通知部分客户，5月可在波斯湾外的富查伊拉港提取包括上扎库姆原油在内的货物，上扎库姆原油油田产品通常从位于波斯湾深处的泽尔库岛港口装运，没有陆地管道。这表明已有阿联酋油轮穿过霍尔木兹海峡，但伊朗方面还没有就此作出回应。阿联酋多年来一直积极建设绕过霍尔木兹海峡的管道，以期更好应对地缘风险。富查伊拉港有一条通往阿联酋内陆的输油管道（2012年7月正式投入使用，由陆路连通波斯湾和阿曼湾，从而避开霍尔木兹海峡），但其主要输送穆尔班原油。退出欧佩克，意味着阿联酋可不受欧佩克配额约束而增产，利用富查伊拉港不受霍尔木兹海峡梗阻影响的地理优势，灵活调整产量，获取战时溢价。市场人士担忧缺少欧佩克协调，国际原油市场波动将更剧烈。

日本央行连续第三次会议将目标利率维持在0.75%不变，符合市场预期。4月28日，日本央行结束了为期两天的议息会议，宣布将政策利率维持在0.75%不变，这是连续第三次按兵不动。会议以6-3的投票比例通过本次利率决定（上次投票比例为8-1），是2016年1月以来日本央行委员会投票分歧最大的一次。央行在报告中显著上调了2026财年核心通胀预期至2.8%，2027年为2.3%，同时将2026年实际GDP增速预期从1%下调至0.5%，并指出经济活动下行和价格上行的风险均有所加大。报告强调在中东地缘局势等外部变量未出现严重供应链冲击的基础上，须密切关注通胀偏离目标上行可能对经济造成的不利影响。央行强调实际利率仍处低位，将审慎评估加息时机与节奏，坚守2%通胀目标，不排除后续渐进加息可能。

点评：尽管利率决议符合预期，但委员会内部的分歧程度略超市场预期，被解读为“鹰派按兵不动”，央行在展望中同步上调通胀、下调经济增速预期，或在为年中（6月或7月）加息铺路。这种内部的分歧和政策的潜在调整方向，推动日元对美元短线升值，盘中一度收复159。但随后，央行行长植田和男在讲话中释放了明确的“观望”信号，表示“需要更多时间来确认原油价格上涨对企业和家庭的实际冲击程度，以及是否会引发广泛的二次效应（如工资和物价的螺旋上升）”“现阶段维持0.75%利率不变是适当选择”。日元应声回吐了利率决议公布后的全部涨幅。展望后市，日本央行利率正常化趋势未变，但节奏将取决于外部冲击的持续性以及基础通胀的演进情况，6月是关键的观察窗口。

【市场行情】

利率市场

周二，人行开展了435亿元7天逆回购操作，当日有50亿元逆回购到期，净投放385亿元。

7天资金利率小幅上行。其中，银行间隔夜回购利率较前一交易日持平在1.31%，7天回购利率上行1BP至1.39%，3个月SHIBOR下行1BP至1.42%。

利率债收益率多下行。其中，国债1年期收益率持平在1.15%，10年期持平在1.77%；国开债1年期收益率下行2BPs至1.39%，10年期下行2BPs至1.85%。

信用债收益率窄幅震荡。其中，AAA级中短期票据1年期收益率上行1BP至1.51%，3年期持平在1.72%，5年期上行1BP至1.88%；AA+级1年期收益率上行1BP至1.54%，3年期下行1BP至1.77%，5年期上行1BP至1.94%。

点评：周二，人行逆回购净投放385亿元，银行间市场资金供求均衡，隔夜资金利率持平，7天资金利率受跨月跨节影响小幅上行。利率债方面，A股调整，风险偏好回落，加之临近五一假期，部分债券空头选择节前平仓离场，推动利率债收益率多下行。

美债收益率曲线平坦化上行。周二，2年期美债收益率较前一交易日上行6BPs至3.84%，5年期上行3BPs至3.97%，10年期上行1BP至4.36%，30年期持平在4.94%。（10-2）年期限利差收窄5BPs至52BPs；（10年-3个月）期限利差走阔1BP至68BPs。

点评：市场对美伊战争短期内能否解决日益存疑，油价上涨加剧市场的通胀担忧，交易员调低美联储年底前降低幅度的预期。加之7年期美债中标收益率较发行前交易水平高约0.5BP，推动美债收益率多上行，收益率曲线呈现平坦化。

汇率市场

周二，人民币对美元中间价报6.8589，较前一交易日下调0.01%；

即期市场成交价收于6.8360，较前一交易日贬值0.18%；

离岸人民币对美元收于6.8375，较前一交易日贬值0.20%，与在岸人民币价差15个基点。

点评：周二，人民币对美元中间价较前一交易日调降10点。即期市场方面，CNY跟随中间价低开30余点，随后在震荡中小幅走弱，波动至6.8280一线企稳。午后，伴随美元指数反弹，人民币重新开启单边走弱，截至收盘，CNY较上个交易日跌121点，收创近三周新低。市场活跃度有所提升，即期市场交易量较上个交易日增加108亿美元至474亿美元。

周二，美元指数上涨0.15%，收于98.640；

欧元对美元下跌0.08%，收于1.1711；

英镑对美元下跌0.10%，收于1.3516；

美元对日元上涨0.12%，收于159.61。

点评：周二，日本央行如期宣布维持利率不变，但投票结果分歧较大，被市场解读为日本央行可能将在6月加息，带动日元盘中快速升值，但随后央行行长植田和男的发言偏谨慎，日元回吐了此前的涨幅。美元、欧元、英镑、加元等货币在本周议息会议前波动均有限。