近期，公募基金扎堆布局光模块、光芯片、光通信等 AI 算力产业链，一轮轰轰烈烈的 “追光” 抱团行情持续发酵。资金集中涌入之下，相关板块热度居高不下，也让市场围绕抱团拥挤度、上涨逻辑与后续走势展开深度讨论。
一、机构持仓集中抬升，抱团热度持续走高
从最新持仓数据来看，公募 “追光” 趋势已经走向极致。2025 年一季度至 2026 年一季度，通信板块基金配置比例从 2.7% 飙升至 13.1%，连续四个季度稳步上行。整体 AI 硬件赛道，主动偏股基金配置占比达到 31.5%，大幅超配 17.7 个百分点。
横向对比历史行情，当前赛道拥挤度已超越 2021 年初 “宁组合” 阶段峰值，中际旭创更是成为千只基金共同重仓的核心标的。虽然整体尚未进入极端拥挤区间，但 4 月以来资金加速进场，交易热度快速升温，叠加电子、有色等高成长板块同步高位运行，市场结构性分化进一步加剧。
二、多重逻辑共振，催生本轮抱团行情
本轮基金集中 “追光”，并非短期题材炒作，而是多重因素共同催生。首先是产业基本面强力支撑，AI 算力需求持续爆发，光通信行业未来数年复合增速超 40%，行业高景气确定性充足。 其次，超强赚钱效应形成正向闭环，赛道内多只基金近一年收益率突破 300%，净值走高带动申购热潮，增量资金再度反哺板块。同时，在基金短期排名考核机制下，机构跟风加仓、追赶业绩成为常态，成长与价值风格基金经理集体转向，进一步推动资金集中化。
三、正向循环仍在延续，高位风险不容忽视
现阶段，光产业链依旧处于良性正向循环之中：抱团推升股价、净值走强吸引申购、新增资金继续加仓，不少主题基金规模实现数亿向百亿级跨越。但复盘历史抱团规律，任何极致行情都会经历冲高、松动、分化的完整过程。
当前潜在风险逐步积累，赛道估值提前透支远期业绩，技术路线迭代存在不确定性，一旦企业业绩兑现不及预期，极易引发资金集中出逃。与此同时，存量博弈环境下，AI 赛道持续虹吸资金，消费、医药等低位板块持续承压，市场风格极致化加剧整体波动。
综合来看，依托 AI 高景气红利，光赛道长期成长逻辑未被破坏，但极致抱团之下投资风险同步放大。对于投资者而言，顺势布局不宜盲目追高，持续跟踪行业供需变化、企业业绩落地情况与机构资金动向，理性控制仓位，才能更好应对高位震荡行情。
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