4月28日晚间，今飞凯达（002863.SZ）披露了2025年年度报告及2026年第一季度报告。年报显示，公司全年实现营业收入53.93亿元，同比增长10.06%，营收规模创下历史新高；扣非归母净利润达到2616.56万元，同比增长15.13%，主营业务盈利质量实际在改善。进入2026年，一季度营收13.97亿元，同比增长14.97%；归母净利润2940.06万元，同比增长15.95%。

在行业竞争加剧和贸易政策变动的双重压力下，公司仍能守住营收与扣非净利润的增长底线，而新能源与新材料业务从技术储备走向订单落地，正在为公司稀释单一产品线的周期波动风险。

营收创新高，主业基本盘稳固

从全年节奏看，今飞凯达前三季度实现营业收入40.29亿元，同比大幅增长，为全年规模创新高奠定了基础。四季度受淡季及外部因素影响，单季营收约13.64亿元，同比有所下降，但全年营收仍以53.93亿元创下历史新高。值得关注的是盈利质量的变化：全年扣非归母净利润同比增长15.13%，经营活动现金流量净额大幅增长60.23%至6.46亿元，显示公司实际经营造血能力并未随营收增速波动而减弱。

报告期内，今飞凯达收入结构以汽轮业务为绝对主力，营收占比超59%。公司已与比亚迪、长安、零跑、吉利、奇瑞、上汽大众等多家主流及新能源车企建立了稳定合作关系，2025年获得了上汽通用多款新品开发权，逐步完成了从自主品牌到合资品牌、再到新能源领域的多维客户矩阵搭建。

在摩轮市场方面，公司以技术驱动高附加值产品的策略正在见效，2025年摩轮业务收入同比增长34.53%，并且成功获得张雪机车的一款大排量摩托车轮毂项目，预计于2026年实现量产配套。电轮市场则与爱玛、雅迪、九号科技等细分龙头深度绑定，销售收入同比增长超40%，成为增速最快的细分板块之一。

海外业务在2025年扮演了“加速器”的角色。近年来，泰国已成为中国汽车品牌的出海首选，正逐步发展为东南亚地区最大的汽车制造中心。公司以泰国工厂为战略支点，深度开拓海外市场，已与马来西亚宝腾、泰国奇瑞、泰国福特及其他新能源一线主机厂开展合作。报告期内，海外主机市场实现自主品牌与海外品牌“双突破”。依托泰国基地的区位优势，汽轮售后板块实现北美与东南亚市场逆势增长，与存量客户持续稳定合作的基础上积极开发多个新客户并实现量产，海外售后市场销量同比增长超50%，进一步巩固了市场份额。面对美国“对等关税”政策，泰国沃森依然保有显著的税收优势。公司将坚定推行市场多元化战略，着力开拓欧洲、东南亚等新兴市场，以面对国际贸易政策的不确定性。

新增长曲线开始显色

2025年国内乘用车市场稳中有进，产销量规模继续保持在3000万辆以上，产销量再创新高。铝合金凭借强度高、牢固性强、轻量化、耐腐蚀、抗氧化及抗拉力性优异等特性，成为工业型材与新能源汽车零部件的理想选材。经过多年经营发展，公司已成为国内铝合金车轮行业重要企业之一，生产规模和产品质量处于行业领先。

公司践行“以铝代钢”的轻量化理念，积极布局铝挤压型材新赛道，金华基地陆续投产多条铝挤压型材全自动生产线，广泛用于生产新能源汽车用铝型材及光伏产业所需的铝合金型材等产品。报告期内，公司光伏板块扎实推进材料研发与减重优化工作，成功与光伏头部企业晶澳达成战略合作，供货规模持续扩大，同时成功新增中拓、一道新能，进一步丰富客户结构。截至目前已与晶澳科技、爱旭股份、横店东磁、格普光能等客户达成建立稳定合作。

另外，随着新能源汽车产业的快速崛起，车企对轻量化零部件的需求日益旺盛，镁合金的密度仅为铝合金的2/3，兼具导热、减震等性能，是进一步轻量化的重要方向。公司开展镁合金轻量化材料及制品的研发应用，开发的两轮车铝镁合金轮毂已与多家头部两轮车企业展开合作，并进入产品验证阶段。

这些新材料、新工艺的布局，已经超越了单纯“卖轮毂”的业务范畴，开始形成依托制造技术的核心竞争优势。年报显示，目前公司共拥有专利329项，其中拥有44项发明专利、186项实用新型专利以及99项外观设计专利，且有多项发明和实用新型专利正在申请中。

2025年是今飞凯达营收创新高、盈利结构优化的一年。传统轮毂主业在国内外市场双线发力，新能源与新材料业务从技术储备走向订单落地，经营现金流持续增厚。进入2026年，一季度业绩延续增长态势，为全年打下良好开局。在汽车轻量化、全球化与绿色转型的多重趋势下，今飞凯达的“第二增长曲线”正逐渐从蓝图变为实绩。