2025年，在粮食安全战略持续提升与宏观经济波动加剧的双重背景下，我国肥料行业交出了一份“冷暖分化”的成绩单。截至日前，多家肥料上市公司已披露2025年年报，行业整体呈现难得的复苏回暖态势——20余家上市公司中，超过半数实现净利润同比增长。
然而，在这份复苏答卷的背后，各赛道内部正经历着深层次的结构性重构：钾肥赛道凭借资源垄断全面高增，磷复肥赛道沿着“有矿者昌、无矿者殇”的路径剧烈分化，而氮肥赛道则在产能过剩的重压下艰难维系盈利底线。
以下根据公开披露的上市公司年报及业绩快报，按赛道对主要肥料企业2025年经营数据进行梳理汇总。
01
钾肥赛道：量价齐升，全员高增
盐湖股份全年生产氯化钾490.02万吨、锂盐4.65万吨，钾产品营收120.3亿元，毛利率达60.71%，净利润84.76亿元，净利润率超50%，利润规模在肥料板块中遥遥领先。
藏格矿业氯化钾全年平均售价达2964.28元/吨（同比+28.57%），实现销售收入29.49亿元（同比+33.42%），叠加公司持有的巨龙铜业投资收益增厚，净利润逼近40亿大关。
亚钾国际4月27日压哨披露，营收53.25亿元（同比+50.09%），归母净利16.73亿元（同比+75.97%），业绩创历史新高；2026年一季度延续高增，营收14.88亿元（同比+22.70%），净利润5.33亿元（同比+38.52%）。
各公司年报数据口径一致，均为经审计的年度报告。
02
磷复肥赛道：分化最剧烈，有矿者主导
业绩排名（归母净利）：①云天化 51.56亿元 → ②新洋丰 16.12亿元 → ③兴发集团 14.92亿元 → ④芭田股份 9.12亿元 → ⑤湖北宜化 8.89亿元 → ⑥云图控股 8.27亿元 → ⑦新安股份 6.64亿元 → ⑧川金诺 4.54亿元 → ⑨川发龙蟒 4.14亿元 → ⑩辉隆股份 1.94亿元。
营收排名：①云天化 484.14亿元 → ②兴发集团 293.00亿元 → ③湖北宜化 256.59亿元 → ④新安股份 226.45亿元 → ⑤云图控股 214.00亿元 → ⑥新洋丰 180.48亿元 → ⑦辉隆股份 151.32亿元 → ⑧史丹利 122.83亿元 → ⑨川发龙蟒 99.56亿元 → ⑩金正大 99.16亿元。
业绩增速：芭田股份（+122.79%）与川金诺（+157.77%）为高增典型，六国化工（-1910.65%）与ST司特（-47.06%）为承压典型。兴发集团肥料板块实现收入40.39亿元，同比下降0.24%，毛利率8.42%，同比下滑2.49个百分点，销量133.92万吨，同比增长4.52%。新洋丰磷复肥总销量592.13万吨，其中复合肥销量464.96万吨、磷酸一铵销量127.17万吨，新型复合肥营收49.57亿元，占复合肥整体营收比重达40.17%，经营现金流高达21.17亿元，同比激增192.79%，盈利质量显著提升。
03
氮肥赛道：产能过剩，业绩整体承压
华鲁恒升全年营收309.69亿元（同比-9.52%），归母净利润33.15亿元（同比-15.04%），主要产品尿素、醋酸、己二酸等价格同比整体下滑，截至4月29日尚未披露2026年一季报。四川美丰全年归母净利润亏损1.22亿元（同比-144.86%），由盈转亏。该赛道数据披露明显少于钾肥和磷复肥。
待披露明细：氮肥赛道多家公司尚未披露完整年报。华鲁恒升（600426）年报于3月31日披露，一季报待4月28日披露。四川美丰（000731）年报于4月27日披露，一季报尚未披露。阳煤化工（600691）目前明确未披露，根据2025年三季度数据公司已连续两年半持续亏损。
04
一季报关键数据梳理
截至2026年4月29日，已披露2026年一季报的肥料企业包括：
兴发集团（600141）于4月28日晚间披露2026年一季报，在营业收入同比增长3.09%的情况下，归母净利润同比下降17.37%，主要受硫磺等原材料价格上涨导致成本大增。国光股份一季度肥料收入同比仍增长6.39%，但整体归母净利润0.60亿元，同比下降23.50%，主要受季节性波动影响。
05
已披露年报的肥料上市公司汇总
根据公开搜索和资料整理，迄今（4月29日）已披露年报的主要肥料上市公司包括：盐湖股份、藏格矿业、亚钾国际、云天化、兴发集团、湖北宜化、新安股份、新洋丰、云图控股、史丹利、芭田股份、川金诺、川发龙蟒、辉隆股份、ST司特、六国化工、金正大、澄星股份、泸天化、国光股份、贝斯美、利民股份、富邦科技、宁波富邦等。
各赛道披露率小结：钾肥3家全部披露完全；磷复肥逾20家企业密集披露，为数据最充足的赛道；氮肥赛道披露率最低，华鲁恒升、四川美丰、阳煤化工、泸天化等多家公司年报数据已覆盖，但从截至4月29日的公开数据来看，氮肥赛道是目前披露内容最为单薄的领域，全行业业绩承压态势难以通过有限的财务数字获得更完整呈现。
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来源 ：以上数据综合整理自各公司公告及网络公开信息
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作者/编辑/责编：张亚静
监制：张博群
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