来源：新浪财经-鹰眼工作室

核心盈利指标大幅下滑

乔治白2026年一季度盈利端出现明显收缩，多项核心指标同比降幅显著。归属于上市公司股东的净利润为1108.02万元，较上年同期的1549.68万元下滑28.50%；扣非净利润为1001.82万元，同比降幅进一步扩大至30.94%，非经常性损益对净利润的支撑作用有限，本期非经常性损益合计仅为106.20万元。

每股收益同步缩水，基本每股收益为0.02元/股，较上年同期的0.03元/股下降33.33%；扣非每股收益同样降至0.02元/股，盈利能力的下滑直接体现在股东收益层面。加权平均净资产收益率为0.71%，较上年同期的1.06%减少0.35个百分点，净资产盈利效率有所降低。

指标本报告期上年同期同比变动归属于上市公司股东的净利润（万元）-28.50%扣非净利润（万元）-30.94%基本每股收益（元/股）0.020.03-33.33%加权平均净资产收益率0.71%1.06%-0.35个百分点

营业收入小幅下滑

本报告期内，乔治白实现营业收入2.67亿元，较上年同期的2.77亿元同比下降3.70%，营收规模出现小幅收缩。从成本端来看，营业成本为1.48亿元，同比上年同期的1.62亿元下降8.61%，成本降幅大于营收降幅，一定程度上缓冲了营收下滑对利润的影响，但仍未能扭转盈利指标的下行趋势。

应收票据大幅增长

截至报告期末，公司应收票据余额为45.84万元，较期初的28.77万元大幅增长59.31%，主要原因是本期收到的商业承兑汇票增加。商业承兑汇票的兑付依赖于承兑方的信用，相较于银行承兑汇票风险更高，这一变化使得公司应收账款类资产的信用风险有所提升，需关注后续票据的兑付情况。

应收账款规模扩张

报告期末，公司应收账款余额为3.18亿元，较期初的2.54亿元增长24.95%，同时合同资产较期初下降33.50%，主要是本期已完成履约部分转为应收账款所致。应收账款规模的扩大，一方面占用了公司更多营运资金，另一方面也增加了信用减值风险，本期信用减值损失为-344.65万元，较上年同期的282.05万元大幅变动222.20%，正是计提规模增加的直接体现。

项目期末余额（万元）期初余额（万元）同比变动应收账款24.95%应收票据59.31%合同资产-33.50%

存货规模基本稳定

报告期末，公司存货余额为2.18亿元，较期初的2.16亿元仅增长0.75%，规模基本保持稳定。结合营收下滑的情况来看，公司存货周转压力有所上升，需关注存货结构及库龄情况，警惕滞销积压风险。

期间费用整体收缩

本报告期内，公司期间费用整体出现收缩，合计为9340.00万元，较上年同期的9557.09万元下降2.27%。销售费用：本期为5911.57万元，较上年同期的6033.84万元下降2.03%，费用规模随营收同步小幅调整。管理费用：本期为1900.48万元，较上年同期的1990.43万元下降4.52%，费用管控效果有所体现。研发费用：本期为1544.04万元，较上年同期的1616.58万元下降4.49%，研发投入出现小幅缩减。财务费用：本期为-16.09万元，较上年同期的-80.38万元增长79.98%，主要原因是本期银行利息收入减少，利息收入从上年同期的95.54万元降至30.23万元。

期间费用项目本报告期（万元）上年同期（万元）同比变动销售费用-2.03%管理费用-4.52%研发费用-4.49%财务费用79.98%

经营现金流净额持续为负且降幅扩大

本报告期内，公司经营活动产生的现金流量净额为-1.65亿元，较上年同期的-1.34亿元进一步减少23.34%，持续处于净流出状态且流出规模扩大。从现金流结构来看，经营活动现金流入小计为2.15亿元，同比增长7.38%；但现金流出小计达到3.80亿元，同比增长13.78%，其中购买商品、接受劳务支付的现金同比增长46.19%，是推高流出规模的主要因素。经营现金流的持续恶化，将对公司营运资金周转形成压力。

投资现金流由负转正

本期投资活动产生的现金流量净额为2186.36万元，而上年同期为-3771.47万元，同比变动157.97%，实现由负转正。主要原因是本期利用闲置资金进行的理财产品赎回规模增加，收回投资收到的现金达到4.68亿元，较上年同期的1.66亿元大幅增长181.09%，同时投资支付的现金较上年同期有所减少，使得投资现金流实现净流入。

筹资现金流净额降幅收窄

本期筹资活动产生的现金流量净额为-72.13万元，较上年同期的-290.33万元增长75.16%，净流出规模有所收窄。主要原因是上年同期存在分红支出，本期无相关大额支出，仅发生子公司吸收少数股东投资收到现金3万元，以及支付其他与筹资活动有关的现金75.13万元。

现金流项目本报告期（万元）上年同期（万元）同比变动经营活动现金流净额-23.34%投资活动现金流净额157.97%筹资活动现金流净额75.16%

风险提示

  1. 盈利下滑风险：公司核心盈利指标出现两位数降幅，后续若营收端未能改善，盈利水平可能进一步承压。
  2. 现金流压力：经营活动现金流持续大额净流出，叠加应收账款规模扩张，公司营运资金周转压力将持续上升。
  3. 应收款项风险：应收票据中商业承兑汇票占比提升，应收账款规模扩大，信用减值风险有所增加，需关注下游客户信用情况。
  4. 投资收益波动风险：本期投资收益同比下降83.76%，主要因风险投资赎回减少，未来投资收益存在较大波动可能。

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