来源：市场资讯

（来源：长城总量）

2026年4月28日政治局会议召开。会议肯定了一季度的经济工作成果，经济开局有力，政策相对靠前发力，综合施策取得一定的成效。2026年一季度主要经济指标好于预期，一季度GDP同比增长5.0%，增速较2025年四季度上升0.5个百分点，其中，基建投资、工业增加值、进出口、PPI等主要指标增速相对较高。同时，一季度经济也面临一些风险和挑战，本次会议指出我国经济持续稳中向好的基础还需进一步巩固。

政策基调方面，坚持稳中求进的工作总基调，以“稳就业、稳企业、稳市场、稳预期”（“四稳”）为政策导向，完整准确全面贯彻新发展理念，加快构建新发展格局。在外部冲击影响仍然存在的背景下，持续扩大内需仍是最主要抓手，增强经济发展内生动力。同时，要更好统筹国内国际两个大局，统筹发展和安全，做优国内国际双循环。

本次政治局会议的重点政策表述如下：

1、宏观政策：用好用足，盘活存量，做优增量

（1）宏观政策强调“用好用足”，关于增量和存量的表述为“做优增量，盘活存量”，在财政政策和货币政策之前增加了“精准有效实施”这一表述，反映出更加注重存量政策效能。

（2）财政政策表述的重点，一是精准有效实施更加积极的财政政策；二是持续优化财政支出结构，兜牢基层“三保”底线；三是财政政策将向深入挖掘内需潜力、以及保障民生领域倾斜。

（3）货币政策表述的重点，一是精准有效实施适度宽松的货币政策；二是增强货币政策前瞻性、灵活性、针对性，保持流动性充裕。

（4）稳汇率方面，本次会议重点强调保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定。

（5）政策协调方面，要求做好宏观政策取向一致性评估。

2、扩大内需：经济工作最主要抓手，聚焦消费供给和新型基建投资

要深入挖掘内需潜力，本次会议聚焦优化消费供给和城市基建等方面。消费方面，一是扩大优质商品和服务供给，以供给带动需求，推动消费升级。二是继续聚焦服务消费，做好服务业的扩能提质。

投资方面，一是加强“六网”建设，即水网、新型电网、算力网、新一代通信网、城市地下管网、物流网等。二是推动条件成熟的重大工程项目开工。

3、产业政策：深入整治“内卷”，拥抱人工智能的机遇和挑战

（1）会议要求加快建设现代化产业体系，纵深推进全国统一大市场建设。制造业重点强调“保持制造业合理比重”。

（2）深入整治“内卷式”竞争，在持续扩大内需的同时，要求优化供给。我们认为，“反内卷”可能从上游、中游行业逐渐向下游行业扩展。

（3）全面实施“人工智能+”行动，发展智能经济新形态；同时强调完善人工智能治理，我们认为行业相关法律法规有望得到进一步规范。

4、深化改革和安全保障：强调国企改革，重视能源资源安全保障

（1）本次会议重点强调进一步深化国资国企改革。在内外部风险的冲击挑战下，国企国资或将承担更多经济和社会责任，需进一步提升其核心竞争力。

（2）安全保障方面，会议强调以高质量发展的确定性应对各种不确定性。一是推动科技自立自强、产业链自主可控；二是提高能源资源安全保障水平。

5、防风险：房地产、化债、增强资本市场信心是重点

（1）房地产政策方面，努力稳定房地产市场，扎实推进城市更新。

（2）化债方面，继续有序化解地方政府债务风险，着力解决拖欠企业账款问题。

（3）资本市场方面，会议要求稳定和增强资本市场信心，体现了政策层对资本市场呵护的决心。

6、民生保障：就业优先，新增关于生猪等农产品价格的表述

（1）本次会议要求抓好农业生产，稳定生猪等农产品价格。

（2）强化就业优先政策导向，加强教育、医疗、托育等民生建设，体现了“投资于人”的政策倾向。

（3）其他民生保障领域的相关表述还包括：完善常态化帮扶机制，确保不发生规模性返贫致贫；做好安全生产、防灾减灾、食品药品安全等工作。

投资建议：积极布局政治局会议重点提及的产业方向

本次会议继续贯彻稳中求进的工作总基调，以扩内需为最主要抓手，增强经济发展内生动力。政策表述上更加注重“精准有效实施”和“盘活存量，做优增量”，反映出更加注重政策效能。关于产业方面的表述，本次会议重点强调深入整治“内卷”和全面实施“人工智能+”，以及扩内需相关的优质消费供给和新型基建投资等。我们认为以上相关产业可能有更多具体政策落地实施。

当前市场风险偏好已出现转暖，4月政治局会议带来进一步的政策支持预期。市场方向上建议关注：（1）AI硬件链条，包括算力、光通信、PCB及半导体设备板块等。（2）伴随“反内卷”的深入实施以及PPI同比转正，周期板块盈利能力有望持续修复。（3）城市建设方面的新型基建投资可能带来更多增量需求，建议关注相关基建链条。

风险提示

海外经济衰退风险；美联储政策预期反复；海外关税政策不确定性风险；地缘冲突升级风险；公司基本面可能发生变化、公司业绩不达预期的风险等。

证券研究报告：

《稳中求进，注重政策效能——4月政治局会议学习心得》

对外发布时间：

2026年4月29日

报告发布机构：

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本报告分析师：

汪毅 S1070512120003 yiw@cgws.com

王小琳 S1070520080004 wangxl@cgws.com

长城证券研究院市场策略研究团队：

汪毅，王小琳，王正洁

汪毅（15000095031）

王小琳（18833550053）

王正洁（13127569759）

长城研究--宏观策略

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