标普全球能源高级首席分析师Paola Perez Pe ñ a分析了为何最新的锂价上涨迄今为止对整体BESS成本的影响有限。
当锂价在2025年底开始飙升时， 各大媒体纷纷 警告称电池价格将出现失控上涨，项目储备将受到威胁，储能市场也将濒临崩溃。
但随后发生了意想不到的事情。尽管碳酸锂价格在六个月内上涨了超过102%，磷酸铁锂电芯成本跃升了15%至30%，但美国、德国和中国的公用事业规模BESS项目总资本支出增幅却不到15%。即使电池电芯的涨价完全传导至供应链，其在系统层面的影响也微乎其微。
这种 脱钩 揭示了当今储能市场成本结构的深层真相。BESS的资本支出不再像技术成本曲线那样表现，因为储能现在更多是作为基础设施 （ infrastructure ） 而非模块化技术 （ modular technology ） 在运作。这一转变多年前就已开始，当时系统平衡（BOS）和软性成本的增长速度已超过电芯成本。
如今，这一点已变得至关重要。电池和硬件成本在项目总成本中的占比持续下降，而软成本——即许可、并网、合规和执行成本——正日益影响着不同地区储能系统（BESS）的成本差距。其结果是，市场成本显得不稳定，这并非因为电池价格上涨，而是因为电池的建设变得更加困难、耗时更长、限制更多。
电池价格上涨之所以引人注目，是因为它变化迅速，而且经常出现在新闻头条。锂电池价格飙升，电芯报价上涨，人们自然会认为储能项目的成本必然会增加。但到了2026年，这种逻辑就不再成立了。
电池电芯仍然重要，但已不再主导成本趋势。2026年，电芯和模组仅占BESS总资本支出的25%至45%，相比2020年代初大幅下降，因为系统平衡、并网和执行成本占据了更大份额。一旦将这些因素纳入考量，电芯价格的冲击将不再那么显著。。
系统设计也在朝着缓解通胀的方向发展。更大尺寸的存储单元和更高容量的机架降低了系统内部的复杂性，从而抵消了部分材料价格上涨带来的压力。其结果并非项目成本更低，而是项目运行出乎意料地稳定。
一
合规、速度与执行
BESS的经济性不再由谁买到最便宜的电池决定。在美国，与税收抵免资格挂钩的“关注外国实体”（FEOC）要求，已将供应链策略从采购决策转变为项目可行性的关键门槛。开发商现在必须在设施层面证明合规性，更明确地管理组件采购，并使供应商与融资要求保持一致。
成本影响很少表现为更高的资本支出行项目。事实上，近期电池价格的缓和反映了中国的增值税出口退税，而这些退税正在逐步取消。随着这些退税的退出，暴露出仅靠硬件定价对项目可行性的影响微乎其微。真正的成本体现为延误、增加的风险溢价以及及融资渠道更加不畅等方面。
这一转变在成熟且产能受限的市场中最为明显。但在东南亚、南美洲以及中东和非洲部分地区的 emerging markets，价格敏感度仍然较高，低前期资本支出继续主导采购决策。
对于超大规模数据中心而言，这一转变更为显著。人工智能驱动的负载要求极高的可靠性和快速部署。储能被视为必不可少的基础设施，而非价格敏感的附加项。在这种背景下，速度和确定性比边际成本节约更重要。因此，数据中心运营商对更高的BESS价格远不那么抗拒——并有望在未来几年成为需求的主要驱动力，尤其是在美国，电网接入限制正加剧对现场储能的需求。
结果是开发商之间的差距正在扩大。那些拥有垂直整合平台、合规供应链和许可专业知识的公司可以快速行动并获得融资。而那些专注于低成本硬件的公司则更容易面临重新设计、重新谈判和执行风险。电池可能是一样的，但结果却大相径庭。
一方是以执行为导向的开发商。他们早期投资于符合FEOC要求的供应链，培养多元化的供应商关系，并将许可和并网视为核心能力，而非行政障碍。他们愿意接受名义资本支出的小幅增加，以降低风险和融资不确定性。
另一方是以价格为导向的参与者，仍以最低设备成本为目标进行优化。他们更容易受到短报价窗口、供应瓶颈和政策驱动的中断的影响。在一个延误可能抹去回报的市场中，这种暴露度正日益区分赢家与输家。
这种分化有助于解释为何尽管电池价格上涨，储能系统（BESS）的部署仍在加速。预计 2025 年至 2026 年全球储能需求将增长 7%，未来十年装机量预计将持续增长。市场并非因为电池价格上涨而停滞，而是正在向能够应对复杂性的企业集中。
二
能力成本曲线
标普全球能源的观点是，电池将继续变得更好、更便宜、更标准化。但按时、按预算、合规地建造它们，可能不会如此。虽然电池价格波动对开发商在项目层面的边际影响看似可控，但对上游供应商而言，其后果可能更为严重。
随着BESS市场的成熟，传统的学习曲线逻辑正在失效。硬件成本长期来看将继续下降，但项目资本支出将越来越多地受到监管、电网限制和执行风险的塑造。储能的平均成本将不如项目间的差异重要。这种分歧也改变了谁来吸收波动：开发商可能只看到小幅变动，但没有自产电芯能力的系统集成商，在电池价格短期内波动20%至30%时，其盈利能力可能会被压缩。
下一阶段的储能市场将由那些拥有多元化且富有韧性的供应链、灵活的执行能力以及雄厚的财务实力，能够在资源受限且政治化的环境下可靠交付项目的企业赢得。实际上，这种优势将越来越体现在垂直整合程度更高的企业身上，因为它们更有能力应对投入成本的波动、保护利润率，并吸收价值链中政策驱动的价格调整。
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