来源：市场资讯
（来源：中信建投财富管理）
A股：踏浪前行
在美元地位下降、国内经济复苏、流动性宽松的三重有利因素的驱动下，市场有望继续保持良好的格局。AI硬件仍被看作最具爆发力的方向。与此同时，地缘风险尚未解除，科技板块拥挤度较高，存在结构过热隐患，适度进行“高低切”、“再平衡”也是一种投资选择。在构建组合时或可均衡配置AI成长、能源安全，充分挖掘科技革命与出海元素、涨价元素，并做好风险控制。
可关注领域：
真成长：AI硬件、新能源（电池）、能源安全（电力）
真复苏：涨价（稀有资源、化工）、出海（电力设备、机械、创新药、军工）
真红利：赚了钱存红利，平衡组合波动。
（从WIND全A指数10年风险溢价水平看，当前A股市场估值属于中等水平41%，投资不宜过分激进，也不宜过度保守，数据来源WIND，20260429）
港股：估值具有吸引力，等待资金回流
外资主动管理基金配置港股水平，当前已处于历史低位，接近“924”行情启动前。尤其在全球AI强势期，配置亚太的海外资金更倾向于配置韩国和中国台湾地区的AI弹性资产，但港股中大量个股估值已处于历史低位，具备显著的战略配置价值。投资者或可通过配置港股主动管理型基金有望把握个股性机会。
中国债券：短债为主，长债或可择机止盈
市场前期收益率下行主要受结汇带来的流动性宽松推动，但下行空间已有限。长债需保持谨慎，或可边持有边减仓，警惕流动性收紧风险。转债跟随股市波动，似暂无独立配置价值。
海外资产：AI叙事未完，结构性机会仍在
美股方面，美国本土受地缘冲突影响有限，美股AI板块的逻辑仍在，上月提示的低吸机会已经兑现，后续仍有想象空间。新兴市场方面，仍受地缘冲突影响，仍需等待转机。海外债方面，地缘冲突打乱了降息预期，票息水平提升，短久期美债的配置价值提升，适合作为卫星资产参与，长债仍需观察地缘冲突引发的通胀形势。
商品市场：维持中性，降低预期
商品市场整体受地缘冲突影响显著，配置以中性为主，重点把握中长期逻辑与阶段性错杀机会。贵金属受地缘冲突影响减弱，或仍需时日修正，长期配置逻辑仍在；能源化工或可部分对冲战争风险，是地缘冲突下的受益品种，但需具体分析，同时警惕市场溢价和高估值风险；有色成本支撑逻辑仍在，但需求受地缘冲突抑制，向上突破似需要外力。
私募策略：指增与CTA或仍有机会，中性暂观望
市场估值仍然处于中等水平，指增策略跟随市场，或仍有机会。对于CTA策略，由于波动率下行，短期操作难度加大，但大宗商品长期机会犹在，仍具备一定配置价值。由于当前基差水平仍较大，从对冲成本角度，中性量化对冲策略或可暂时观望。
市场机会主要集中在A股的结构性机会、港股的低估值、美股的AI叙事以及部分量化策略上。风险则来自板块拥挤度、地缘冲突反复。资产配置仍需要做好地缘冲突加剧的风险评估，通过多资产、多策略的搭配实现组合的稳健性与收益性平衡。
（文中的观点和判断可能会随着市场环境发生变化；不构成投资建议，历史不代表未来，市场有风险，投资需谨慎）
选好产品，到中信建投！让财富保值增值不再困难！
作者：权唐 S1440611030014；
风险提示：基金有风险，投资需谨慎。基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利，也不保证最低收益。基金的过往业绩及其净值高低并不预示其未来业绩表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成基金业绩表现的保证。基金销售机构提醒您基金投资的“买者自负”原则，在做出投资决策后，基金运营状况与基金净值变化引致的投资风险，由您自行负担。基金管理人、基金托管人、基金销售机构及相关机构不对基金投资收益做出任何承诺或保证。请认真阅读基金合同、基金招募说明书和基金产品资料概要等产品法律文件。投资者需结合自身风险承受能力谨慎投资。
风险提示：本文不代表中信建投证券观点，仅属于基金投资策略讨论，不作为投资建议，本报告的调研内容为后续整理，不保证整理内容与调研原文完全一致，另外基金经理观点可能发生变更；文中信息均来源于本公司认为可信的公开资料，但本公司及其撰写人员对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更；我们已力求内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，文中所提具体基金、股票等证券仅用于举例，不构成投资者在投资、法律、会计或税务等方面的最终操作建议；历史业绩不代表未来，不作为同管理人/基金经理/投资策略其他产品未来收益水平的保证，任何人据此做出的任何投资决策与中信建投证券以及作者无关，基金产品详情请阅读基金法律文件，并以之为准，基金投资有风险，决策须谨慎；第三方不得以商业目的对本文所载内容进行复制、转载，如需复制、转载的，应申请授权并注明来源，且不得对文中内容进行任何有悖原意的引用、删节和修改。
基金定投专门风险提示：定期投资是引导投资人进行长期投资、平均投资成本的一种简单易行的投资方式。但是定期投资并不能规避基金投资所固有的风险，不能保证投资人获得收益，也不是替代零存整取储蓄的等效理财方式。
热门跟贴