来源：新浪财经-鹰眼工作室

新浪财经上市公司研究院|财报鹰眼预警

4月29日，*ST宇顺发布2025年年度报告，审计意见为标准无保留审计意见。

报告显示，公司2025年全年营业收入为3.27亿元，同比增长48.64%；归母净利润为-1458.83万元，同比增长16.99%；扣非归母净利润为-1578.03万元，同比增长26.36%；基本每股收益-0.0521元/股。

公司自2009年8月上市以来，已经现金分红2次，累计已实施现金分红为3307.5万元。

上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对*ST宇顺2025年年报进行智能量化分析。

一、业绩质量层面

报告期内，公司营收为3.27亿元，同比增长48.64%；净利润为-1199.16万元，同比增长16.86%；经营活动净现金流为1.22亿元，同比增长404.62%。

从业绩整体层面看，需要重点关注：

• 营业收入、净利润变动差异大。报告期内，营业收入同比增长48.64%，净利润同比增长16.86%，营业收入变动与净利润变动差异大。

项目202312312024123120251231营业收入（元）1.55亿2.2亿3.27亿净利润（元）96.44万-1442.32万-1199.16万营业收入增速14.88%41.94%48.64%净利润增速103.79%-1595.53%16.86%

• 净利润连续两年亏损。近三期年报，净利润分别为96.4万元、-0.1亿元、-0.1亿元，连续两年亏损。

项目202312312024123120251231净利润（元）96.44万-1442.32万-1199.16万

• 净利润较为波动。近三期年报，净利润分别为96.4万元、-0.1亿元、-0.1亿元，同比变动分别为103.79%、-1595.53%、16.86%，净利润较为波动。

项目202312312024123120251231净利润（元）96.44万-1442.32万-1199.16万净利润增速103.79%-1595.53%16.86%

结合经营性资产质量看，需要重点关注：

• 应收账款增速高于营业收入增速。报告期内，应收账款较期初增长161.89%，营业收入同比增长48.64%，应收账款增速高于营业收入增速。

项目202312312024123120251231营业收入增速14.88%41.94%48.64%应收账款较期初增速23.94%196.93%161.89%

• 应收账款/营业收入比值持续增长。近三期年报，应收账款/营业收入比值分别为23.88%、49.95%、88.02%，持续增长。

项目202312312024123120251231应收账款（元）3705.89万1.1亿2.88亿营业收入（元）1.55亿2.2亿3.27亿应收账款/营业收入23.88%49.95%88.02%

二、盈利能力层面

报告期内，公司毛利率为26.99%，同比增长27.43%；净利率为-3.66%，同比增长44.07%；净资产收益率（加权）为-6.53%，同比增长11.16%。

结合公司经营端看收益，需要重点关注：

• 销售毛利率大幅增长。报告期内，销售毛利率为26.99%，同比大幅增长27.43%。

项目202312312024123120251231销售毛利率13.86%21.18%26.99%销售毛利率增速47.5%52.84%27.43%

• 销售毛利率持续增长，应收账款周转率持续下降。近三期年报，销售毛利率分别为13.86%、21.18%、26.99%持续增长，应收账款周转率分别为4.64次、3次、1.64次持续下降。

项目202312312024123120251231销售毛利率13.86%21.18%26.99%应收账款周转率（次）4.6431.64

结合公司资产端看收益，需要重点关注：

• 最近三年净资产收益率平均低于7%。报告期内，加权平均净资产收益率为-6.53%，最近三个会计年度加权平均净资产收益率平均低于7%。

项目202312312024123120251231净资产收益率0.39%-7.35%-6.53%净资产收益率增速103.97%-1984.62%11.16%

• 投入资本回报率低于7%。报告期内，公司投入资本回报率为0.11%，三个报告期内平均值低于7%。

项目202312312024123120251231投入资本回报率0.36%-5.75%0.11%

从是否存在减值风险看，需要重点关注：

• 商誉变动率超过30%。报告期内，商誉余额为20.3亿元，较期初变动率为6035.45%。

项目20241231期初商誉（元）3312.49万本期商誉（元）20.32亿

从客商集中度及少数股东等维度看，需要重点关注：

• 前五大客户收入收入占比较大。报告期内，前五大客户销售额/销售总额比值为66.47%，客户过于集中。

项目202312312024123120251231前五大客户销售占比78.26%65.31%66.47%

• 前五大供应商采购占比较大。报告期内，前五大供应商采购额/采购总额比值为70.13%，警惕供应商过度依赖风险。

项目202312312024123120251231前五大供应商采购占比57.82%59.81%70.13%

三、资金压力与安全层面

报告期内，公司资产负债率为95.75%，同比增长113.58%；流动比率为0.28，速动比率为0.27；总债务为16.45亿元，其中短期债务为3.28亿元，短期债务占总债务比为19.96%。

从财务状况整体看，需要重点关注：

• 资产负债率持续增长。近三期年报，资产负债率分别为21.6%，44.83%，95.75%，变动趋势增长。

项目202312312024123120251231资产负债率21.6%44.83%95.75%

• 流动比率持续下降。近三期年报，流动比率分别为4.13，1.28，0.28，短期偿债能力趋弱。

项目202312312024123120251231流动比率（倍）4.131.280.28

从短期资金压力看，需要重点关注：

• 现金比率小于0.25。报告期内，现金比率为0.14，现金比率低于0.25。

项目202312312024123120251231现金比率2.320.150.14

• 现金比率持续下降。近三期年报，现金比率分别为14.36、3.05、0.14，持续下降。

项目202312312024123120251231现金比率14.363.050.14

从长期资金压力看，需要重点关注：

• 总债务/净资产比值持续上涨。近三期年报，总债务/净资产比值分别为7.96%、16.55%、700.93%，持续增长。

项目202312312024123120251231总债务（元）1973.98万4095.89万16.51亿净资产（元）2.48亿2.48亿2.36亿总债务/净资产7.96%16.55%700.93%

• 短期债务广义货币资金可覆盖，但长期债务不能覆盖。报告期内，广义货币资金/总债务比值为0.48，广义货币资金低于总债务。

项目202312312024123120251231广义货币资金（元）9569.78万3026.42万7.89亿总债务（元）1973.98万4095.89万16.51亿广义货币资金/总债务4.850.740.48

• 总债务现金覆盖率逐渐变小。近三期年报，广义货币资金/总债务比值分别为4.85、0.74、0.48，持续下降。

项目202312312024123120251231广义货币资金（元）9569.78万3026.42万7.89亿总债务（元）1973.98万4095.89万16.51亿广义货币资金/总债务4.850.740.48

从资金管控角度看，需要重点关注：

• 利息收入/货币资金比值小于1.5%。报告期内，货币资金为5.7亿元，短期债务为3.3亿元，公司利息收入/货币资金平均比值为0.333%，低于1.5%。

项目202312312024123120251231货币资金（元）9151.07万2611.43万5.66亿短期债务（元）500.66万3391.33万3.28亿利息收入/平均货币资金0.21%0.34%0.33%

• 预付账款变动较大。报告期内，预付账款为511.8万元，较期初变动率为44.73%。

项目20241231期初预付账款（元）353.64万本期预付账款（元）511.84万

• 预付账款增速高于营业成本增速。报告期内，预付账款较期初增长44.73%，营业成本同比增长37.68%，预付账款增速高于营业成本增速。

项目202312312024123120251231预付账款较期初增速-69.81%1407.84%44.73%营业成本增速9.22%29.88%37.68%

• 其他应付款变动较大。报告期内，其他应付款为34.5亿元，较期初变动率为7754.83%。

项目20241231期初其他应付款（元）4386.9万本期其他应付款（元）34.46亿

四、运营效率层面

报告期内，公司应收帐款周转率为1.64，同比下降45.09%；存货周转率为4.47，同比增长40.92%；总资产周转率为0.11，同比下降81.04%。

从经营性资产看，需要重点关注：

• 应收账款周转率持续下降。近三期年报，应收账款周转率分别为4.64，3，1.64，应收账款周转能力趋弱。

项目202312312024123120251231应收账款周转率（次）4.6431.64应收账款周转率增速35.8%-35.39%-45.1%

从长期性资产看，需要重点关注：

• 总资产周转率大幅下降。报告期内，总资产周转率同比大幅下降至0.11。

项目202312312024123120251231总资产周转率（次）0.510.580.11总资产周转率增速23.16%12.51%-81.04%

• 固定资产变动较大。报告期内，固定资产为21亿元，较期初增长9595.83%。

项目20241231期初固定资产（元）2166.04万本期固定资产（元）21亿

• 长期待摊费用较期初变动较大。报告期内，长期待摊费用为0.1亿元，较期初增长166.47%。

项目20241231期初长期待摊费用（元）539.53万本期长期待摊费用（元）1437.69万

• 其他非流动资产变动较大。报告期内，其他非流动资产为14.5万元，较期初增长683.67%。

项目20241231期初其他非流动资产（元）1.85万本期其他非流动资产（元）14.5万

• 无形资产变动较大。报告期内，无形资产为1.5亿元，较期初增长2201.03%。

项目20241231期初无形资产（元）636.26万本期无形资产（元）1.46亿

从三费维度看，需要重点关注：

• 管理费用增速超过20%。报告期内，管理费用为0.5亿元，同比增长29.88%。

项目202312312024123120251231管理费用（元）2597.14万3905.28万5072.13万管理费用增速5.52%50.37%29.88%

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