中文在线的前世今生：营收16.57亿行业排第十，净利润亏损6.63亿殿后，海外扩张野心待显|中文在线|童之磊|第一季度业绩

来源：新浪证券-红岸工作室

中文在线成立于2000年12月19日，于2015年1月21日在深圳证券交易所上市，注册地址和办公地址均位于北京市。它是国内数字阅读行业的领先企业，提供数字阅读产品、数字出版运营服务和数字内容增值服务，拥有丰富的数字内容资源和技术优势。

中文在线主营业务为提供数字阅读产品、数字出版运营服务和数字内容增值服务，还涉及游戏发行及运营、二次元相关业务。所属申万行业为传媒 - 出版 - 大众出版，所属概念板块有QFII持股、AI漫剧、小盘股。

经营业绩：营收行业第十，净利润第十九
2025年，中文在线营业收入为16.57亿元，行业排名10/19，行业第一名中原传媒营收93.52亿元，第二名皖新传媒营收80.02亿元，行业平均数为28.61亿元，中位数为16.57亿元。主营业务构成中，短剧及IP衍生品业务8.96亿元占比54.09%，网络文学及相关业务6.73亿元占比40.65%，其他（补充）8709.1万元占比5.26%。净利润为 - 6.63亿元，行业排名19/19，行业第一名中原传媒净利润14.01亿元，第二名皖新传媒净利润7.96亿元，行业平均数为1.86亿元，中位数为9317.44万元。

资产负债率高于同业平均，毛利率高于同业平均
偿债能力方面，2025年中文在线资产负债率为75.56%，去年同期为38.45%，高于行业平均32.34%，这表明公司偿债压力相对较大。
从盈利能力看，2025年毛利率为36.18%，去年同期为32.98%，高于行业平均30.74%，显示公司在盈利方面具有一定优势。

董事长童之磊薪酬158.95万元，与上期持平
中文在线控股股东和实际控制人均为童之磊。董事长兼总经理童之磊，1975年出生，清华大学硕士研究生，国际工商管理专业，经济师，高级数字出版编辑。2000年12月发起成立中文在线，还兼任多家公司职务。2025年薪酬为158.95万，与2024年持平。

A股股东户数较上期增加2.49%
截至2025年12月31日，A股股东户数为11.52万，较上期增加2.49%；户均持有流通A股数量为5734.85，较上期减少2.43%。截止2026年3月31日，中文在线十大流通股东中，香港中央结算有限公司、永赢信息产业智选混合发起A（023753）、德邦稳盈增长灵活配置混合A（004260）、广发中证传媒ETF联接A（004752）为新进股东，中欧数字经济混合发起A（018993）退出十大流通股东之列。

中邮证券指出，公司2025年业绩受海外业务扩张阶段性推高推广投入影响，短期盈利承压，但卡位出海短剧高价值环节，有望受益于平台端产业地位抬升获取收入增量，且行业集中度提升有望推动推广费用率回落带动盈利能力回升。预计公司2025 - 2027年营业收入分别为14/15/16亿元，归母净利润下调为 - 5.8/0.21/1.06亿元，对应EPS下调为 - 0.79/0.03/0.15元，维持“增持”评级。同时，公司拟赴港融资推进全球化战略布局，若融资落地将巩固海外增长动能，其参股的ReelShort和自有平台FlareFlow在海外短剧市场表现突出，长期有望扩大市场份额。预计2025 - 2027年归母净利润下调为 - 1.00/0.82/3.13亿元，对应EPS下调为 - 0.14/0.11/0.43元，维持“增持”评级。风险提示包括版权采集价格上涨风险，应收账款回收风险，盗版侵权风险，AI产品商业化不及预期的风险。