来源：新浪财经-鹰眼工作室

营业收入：并购带动翻倍式增长

2026年第一季度，奥浦迈实现营业收入1.82亿元，较上年同期的0.84亿元同比增长117.68%，营收规模实现翻倍。这一增长主要源于两方面：一是原有业务中细胞培养产品营收达0.93亿元，同比增长27.15%，成为核心增长动力；二是报告期内完成对澎立生物的并购，其纳入合并报表贡献了0.81亿元营收。

不过原有CDMO服务业务表现疲软，营收0.08亿元，同比下滑21.48%，公司称受市场环境及项目交付周期影响，后续将通过优化运营效率、拓展新客户推动业务回升。

项目本报告期（万元）上年同期（万元）同比增速（%）营业收入奥浦迈原有业务其中：产品业务其中：CDMO服务澎立生物并入贡献

净利润：非经常性收益推高账面利润

报告期内，奥浦迈归属于上市公司股东的净利润为3922.89万元，较上年同期的1466.80万元同比大增167.45%，增速远超营收。但这一增长并非完全来自主营业务，而是依赖非经常性收益：并购形成的分期未发行股份对价按金融负债核算，其公允价值变动收益达3243.54万元，占当期净利润的82.68%。

同时，公司所得税税率从上年的25%降至15%，税负下降也对净利润增长形成支撑。若剔除并购相关会计处理影响，当期实际经营性归母净利润约为1667.28万元，仅为账面净利润的42.5%。

项目本报告期（万元）上年同期（万元）同比增速（%）归母净利润非经常性损益合计其中：金融负债公允价值变动收益剔除并购影响后归母净利润

扣非净利润：主业盈利承压

归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为459.33万元，较上年同期的1079.97万元同比大幅下滑57.47%，主业盈利能力明显承压。

主要原因包括：一是新并入的澎立生物当期扣非净利润为-434.35万元，拖累整体盈利；二是并购形成的可辨认资产评估增值在本期确认654.68万元费用，进一步减少当期利润；三是原有CDMO业务下滑，也对主业盈利造成影响。

项目本报告期（万元）上年同期（万元）同比增速（%）扣非归母净利润澎立生物扣非净利润并购资产评估增值费用

每股收益：基本收益大增 稀释收益下滑

基本每股收益为0.30元/股，较上年同期的0.13元/股同比增长130.77%，与归母净利润增长趋势一致。但稀释每股收益仅为0.07元/股，较上年同期的0.13元/股同比下滑46.15%，主要因稀释后发行在外的普通股加权平均数增加，同时稀释后归母净利润减少所致。

项目本报告期（元/股）上年同期（元/股）同比增速（%）基本每股收益0.300.13稀释每股收益0.070.13

应收账款：规模翻倍 回款压力显现

截至2026年3月末，公司应收账款余额为2.19亿元，较上年末的0.95亿元同比大增130.73%。增长原因主要是产品业务收入增长带动应收款项增加，以及澎立生物纳入合并报表带来的新增应收账款。

应收账款大幅增长意味着公司回款周期拉长，资金占用增加，若后续客户信用状况出现变化，可能面临坏账风险，需关注公司应收账款的回款进度及坏账计提情况。

项目本报告期末（万元）上年度末（万元）同比增速（%）应收账款

应收票据：规模小幅下降

截至2026年3月末，公司应收票据余额为614.93万元，较上年末的720.85万元同比下降14.69%，规模相对较小，对公司资金面影响有限。

项目本报告期末（万元）上年度末（万元）同比增速（%）应收票据

加权平均净资产收益率：盈利能力有所提升

报告期内，公司加权平均净资产收益率为1.44%，较上年同期的0.70%提升0.74个百分点，主要得益于归母净利润的大幅增长。但需注意，这一提升主要由非经常性收益推动，若剔除相关影响，主业净资产收益率将明显降低。

项目本报告期（%）上年同期（%）变动幅度（百分点）加权平均净资产收益率1.440.70

存货：规模翻倍 库存压力上升

截至2026年3月末，公司存货余额为1.79亿元，较上年末的0.74亿元同比大增142.71%。增长原因主要是澎立生物纳入合并报表带来的存货增量，以及公司合同履约成本增加。

存货大幅增长可能导致库存积压、跌价风险上升，同时占用大量流动资金，影响公司资金使用效率，需关注公司存货周转情况及后续消化能力。

项目本报告期末（万元）上年度末（万元）同比增速（%）存货

销售费用：三倍式增长 市场投入加大

报告期内，公司销售费用为2168.15万元，较上年同期的610.96万元同比大增254.88%。增长原因主要是公司加大市场开拓力度，积极拓展海外市场，相关市场活动费用增加，同时澎立生物纳入合并报表也带来了销售费用增量。

销售费用大幅增长有助于公司拓展市场份额，但也对当期利润形成一定侵蚀，需关注后续销售费用投入的ROI（投资回报率）情况。

项目本报告期（万元）上年同期（万元）同比增速（%）销售费用

管理费用：翻倍增长 并购带来增量

报告期内，公司管理费用为2806.48万元，较上年同期的1369.79万元同比增长104.88%，主要因澎立生物纳入合并报表带来的管理费用增量，整体增速与营收规模扩张匹配。

项目本报告期（万元）上年同期（万元）同比增速（%）管理费用

财务费用：由负转正 汇兑损失拖累

报告期内，公司财务费用为212.23万元，较上年同期的-376.69万元同比增长-156.34%（由净收益转为净支出）。主要原因是公司持有的美元货币性项目汇率变动形成汇兑损失，同时利息支出增加、利息收入增长放缓也对财务费用形成影响。

项目本报告期（万元）上年同期（万元）同比增速（%）财务费用其中：利息费用+170.81%其中：利息收入+52.75%

研发费用：稳步增长 并购助力研发布局

报告期内，公司研发费用为1643.49万元，较上年同期的1211.43万元同比增长35.67%，主要因澎立生物纳入合并报表带来的研发投入增量。研发投入占营业收入的比例为9.02%，较上年同期的14.48%下降5.46个百分点，主要因营收规模大幅扩张所致。

公司原有业务在研发上持续推进，报告期内推出“星空系列”补料新产品，CHO细胞培养基完成日本PMDA备案，研发管线数量也从2025年末的327个增至352个，研发实力持续提升。

项目本报告期（万元）上年同期（万元）同比增速（%）研发费用研发投入占营收比例9.02%14.48%-5.46个百分点

经营活动现金流：由正转负 资金压力显现

报告期内，公司经营活动产生的现金流量净额为-466.68万元，较上年同期的4330.80万元同比下滑110.78%，由净流入转为净流出。主要原因是上年同期收到的政府补助金额较大，本期相关补助减少，同时澎立生物本期购买定期存款导致现金流出增加。

经营活动现金流净额为负，反映公司主业造血能力暂时不足，需依赖外部资金补充流动性，后续需关注公司经营性现金流的改善情况。

项目本报告期（万元）上年同期（万元）同比增速（%）经营活动现金流净额

投资活动现金流：大额净流入 并购影响显著

报告期内，公司投资活动产生的现金流量净额为6.61亿元，较上年同期的-1.87亿元同比增长-453.98%（由净流出转为大额净流入）。主要原因是澎立生物纳入合并范围，相关交易对价尚未全部支付形成现金净流入，同时公司理财投资规模下降，减少了现金流出。

这一现金流变动主要由并购事项导致，不具备持续性，后续需关注公司对外投资的节奏及回报情况。

项目本报告期（万元）上年同期（万元）同比增速（%）投资活动现金流净额

筹资活动现金流：大额净流入 募资支撑资金面

报告期内，公司筹资活动产生的现金流量净额为3.52亿元，较上年同期的-310.76万元同比增长-11436.28%（由净流出转为大额净流入），主要因重大资产重组发行股份并募集资金，本期收到配套募集资金3.55亿元。

筹资活动现金流大额净流入缓解了公司资金压力，但也导致公司股本规模扩大，后续需关注募集资金的使用效率及对公司业绩的拉动作用。

项目本报告期（万元）上年同期（万元）同比增速（%）筹资活动现金流净额其中：吸收投资收到的现金

风险提示

  1. 商誉减值风险：本次并购澎立生物形成商誉5.84亿元，若未来澎立生物经营不及预期，商誉将面临减值风险，对公司当期损益造成不利影响。
  2. 金融负债公允价值波动风险：并购形成的分期未发行股份对价按金融负债核算，其公允价值受公司股价波动影响较大，若未来股价上涨，将形成公允价值变动损失，拖累利润。
  3. 主业盈利压力：扣非净利润大幅下滑，CDMO业务疲软，澎立生物当期亏损，公司主业盈利承压，需关注后续业务改善情况。
  4. 现金流压力：经营活动现金流由正转负，应收账款、存货规模大幅增长，资金占用增加，需关注公司资金链安全。

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