来源：新浪财经-鹰眼工作室

营业收入：贵金属业务拉动增34.25%

报告期内，华阳新材实现营业收入1.24亿元，较上年同期的9241.24万元同比增长34.25%，增长主要来自贵金属业务收入增加。

项目本报告期（万元）上年同期（万元）同比增幅（%）营业收入

虽然营收实现两位数增长，但需注意其增长高度依赖单一业务板块，若未来贵金属市场需求或价格出现波动，营收增长的持续性存疑。

净利润：同比大降99.91% 盈利近乎归零

报告期内，公司归属于上市公司股东的净利润仅为9.03万元，较上年同期的9881.52万元同比大幅下滑99.91%，主要原因是上年同期存在大额土地资产处置收益，本期无相关收益。

项目本报告期（万元）上年同期（万元）同比增幅（%）归属于上市公司股东的净利润9.03

净利润近乎归零的表现，反映公司主营业务盈利能力薄弱，盈利高度依赖偶发性资产处置收益，缺乏稳定的核心盈利来源。

扣非净利润：亏损收窄但仍为负

归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为-1.49万元，上年同期为-2656.44万元，亏损规模大幅收窄。不过扣非净利润仍为负值，说明公司主业仍未实现盈利，自身造血能力不足。

项目本报告期（万元）上年同期（万元）扣除非经常性损益的归属于上市公司股东的净利润

每股收益：基本每股收益仅剩0.0002元

基本每股收益为0.0002元/股，较上年同期的0.1921元/股同比下滑99.90%，下滑幅度与净利润保持一致，主要系净利润大幅缩水所致。

项目本报告期（元/股）上年同期（元/股）同比增幅（%）基本每股收益稀释每股收益

每股收益近乎为零，对股东的回报能力大幅下降，投资者需警惕公司长期盈利困境。

应收账款：同比增76.78% 应收铂网款占比高

截至2026年3月末，公司应收账款余额为8062.47万元，较上年末的4560.66万元同比增长76.78%，主要因应收铂网款增加。

项目本报告期末（万元）上年末（万元）同比增幅（%）应收账款

应收账款大幅增加，一方面占用公司流动资金，另一方面若下游客户回款能力下降，可能引发坏账风险，需关注后续回款情况。

应收票据：锐减99.66% 余额仅266.27元

截至报告期末，公司应收票据余额仅为266.27元，较上年末的7.84万元同比锐减99.66%，主要因支付工程款所致。

项目本报告期末（万元）上年末（万元）同比增幅（%）应收票据0.037.84

应收票据近乎清零，虽减少了票据兑付风险，但也反映公司在产业链中的议价能力较弱，难以通过票据方式延长资金占用期限。

加权平均净资产收益率：骤降89.28个百分点

报告期内，公司加权平均净资产收益率为0.16%，较上年同期的89.44%大幅减少89.28个百分点，核心原因是净利润大幅下滑。

项目本报告期（%）上年同期（%）变动幅度（百分点）加权平均净资产收益率0.16

净资产收益率近乎归零，说明公司自有资本的盈利效率极低，资产质量亟待改善。

存货：同比增9.80% 库存压力有所上升

截至报告期末，公司存货余额为1.57亿元，较上年末的1.43亿元同比增长9.80%，库存规模有所扩大。

项目本报告期末（万元）上年末（万元）同比增幅（%）存货9.80

存货增加可能导致仓储成本上升，若未来产品滞销，还可能面临存货跌价风险，需关注公司存货周转效率。

销售费用：增30.75% 职工薪酬是主因

报告期内，公司销售费用为91.87万元，较上年同期的70.26万元同比增长30.75%，主要因贵金属业务销售人员职工薪酬增加。

项目本报告期（万元）上年同期（万元）同比增幅（%）销售费用

销售费用增长与营收增长匹配，但需关注费用投入的产出效率，若后续营收增长乏力，费用增加将进一步挤压利润空间。

管理费用：增22.05% 规模持续扩大

报告期内，公司管理费用为1637.54万元，较上年同期的1341.63万元同比增长22.05%，管理费用规模持续扩大。

项目本报告期（万元）上年同期（万元）同比增幅（%）管理费用

管理费用的持续增加，在公司盈利低迷的背景下，进一步加重了成本负担，需关注公司费用管控能力。

财务费用：降14.68% 利息支出减少

报告期内，公司财务费用为468.80万元，较上年同期的549.47万元同比下降14.68%，主要因利息支出减少。

项目本报告期（万元）上年同期（万元）同比增幅（%）财务费用

财务费用下降一定程度缓解了成本压力，但公司仍有大额有息负债，后续利息支出规模仍需关注。

研发费用：翻倍增长 投入力度加大

报告期内，公司研发费用为19.74万元，较上年同期的9.69万元同比增长103.67%，主要因研发项目投入增加。

项目本报告期（万元）上年同期（万元）同比增幅（%）研发费用9.69

研发投入翻倍显示公司对技术创新的重视，但研发费用绝对规模较小，对公司核心竞争力的提升效果仍有待观察。

经营活动现金流净额：亏损收窄仍为负

报告期内，公司经营活动产生的现金流量净额为-451.33万元，上年同期为-4222.31万元，亏损规模大幅收窄，但仍为负值，说明公司经营活动仍未实现现金净流入。

项目本报告期（万元）上年同期（万元）经营活动产生的现金流量净额

经营现金流持续为负，反映公司主业造血能力不足，需依赖外部融资维持运营，资金链压力仍存。

投资活动现金流净额：由正转负 仅少量支出

报告期内，公司投资活动产生的现金流量净额为-7.30万元，上年同期为5731.22万元，主要因上年同期处置土地资产获得大额现金流入，本期仅发生7.30万元的长期资产购建支出。

项目本报告期（万元）上年同期（万元）投资活动产生的现金流量净额

投资现金流由正转负，反映公司无大额资产处置收益，未来若缺乏持续的资产处置或投资收益，盈利增长将缺乏支撑。

筹资活动现金流净额：同比增216.54% 依赖借款

报告期内，公司筹资活动产生的现金流量净额为4171.11万元，较上年同期的1317.72万元同比增长216.54%，主要因本期取得借款9444.14万元，同时收到其他与筹资活动有关的现金4600万元。

项目本报告期（万元）上年同期（万元）同比增幅（%）筹资活动产生的现金流量净额

筹资现金流大幅增加，反映公司对外部融资的依赖度进一步提升，随着负债规模扩大，后续偿债压力将持续上升。

风险提示

综合来看，华阳新材2026年一季度虽然实现营收增长，但净利润近乎归零，主业盈利能力薄弱，盈利高度依赖偶发性资产处置收益；应收账款大幅增加、经营现金流持续为负，资金链压力凸显；同时负债规模扩大，偿债风险上升。投资者需警惕公司长期盈利困境及资金链风险，密切关注主业经营改善情况。

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