深之蓝科创板IPO获问询，拟募资15亿扩建水下机器人生产基地。公司掌握四大类15项核心技术，布局0至6000米全水深产品。营收从2.35亿增至3.55亿，亏损收窄至千万级，超30家机构资本加持，顺为小米系均已下场。

2026年4月27日，深之蓝IPO审核状态更新为“已问询”，距“中国水下机器人第一股”挂牌再近一步。

据悉，这家被市场誉为“水下大疆”的企业拟募资15亿元，其中近六成投向生产基地扩建。

深之蓝此番冲刺科创板，或将成为水下智能装备国产化进程中的关键一环。

技术深潜：从200米浅蓝到6000米深蓝

水下机器人领域的门槛远比大多数人想象的要高。这套系统的难度，本质上是一场在多重物理极限之下的精密整合。

水下机器人必须直面高水压、强腐蚀和多变海况的三重夹击。工作水深从200米延伸至6000米，有效载荷占比便从约40%骤然压缩至不足10%。这意味着，每一克富余重量都是设计上的极致考验。

在此约束下，动力、控制、传感和通信等十余个子系统必须做到高度集成，同时保证整机在极限环境下的极低故障率。

深之蓝的差异化优势，在于其全谱系产品布局。公司是国内极少数能够覆盖缆控水下机器人（ROV）、自主水下航行器（AUV）、水下滑翔机（AUG）等全系列产品的企业，产品水深覆盖0至6000米，可服务于海洋工程、应急救援、水利水电、海洋科考和海洋文旅等多个应用场景。

支撑这一完整产品矩阵的，是公司积累的四大类15项核心技术，以及392项境内外专利。此外，深之蓝还参与制定了11项国家及行业标准

“国际领先、国内追赶”是水下机器人行业的真实写照。作为国内该赛道的排头兵，深之蓝已成为全球水下机器人市场中不容忽视的“中国标签”。主要产品性能指标不仅对标国际标杆，在其专注的观察和轻作业级ROV及AUV等细分领域，本土领先优势正持续巩固。

财务蝶变：从三年亏损到盈利在即

从财务表现来看，深之蓝正处于爬坡过坎的关键期。2023年至2025年，公司营业收入连续录得增长，分别为2.35亿元、2.51亿元和3.55亿元。同期净利润分别为-9260.14万元、-6578.26万元和-1014.68万元。

三年累计亏损约1.7亿元，但亏损幅度逐年显著收窄。公司管理层预计，最早于2026年可实现合并报表盈利。

经营面的向好，部分归功于其稳步推进的多元市场策略。深之蓝的客户群结构较为稳固，国防单位、中国船舶集团、自然资源部等构成了稳定的基础业务底盘；海外市场拓展同步推进，水下助推机器人已成功进入欧美日韩等发达国家，亚马逊（Amazon）也是重要客户之一。持续扩大的市场版图，也有效降低了单一业务板块的不确定性，增强了整体抗风险能力

不过，这并非一条乍看起来爆发力满满的增长曲线，其平滑的上扬斜率恰恰是硬科技企业度过漫长投入期后的典型特征。正如某长期跟踪深之蓝的券商研究所负责人向“海经社”所分析，军工及科研类订单在公司的业务板块中，扮演着“利润压舱石”的角色。

据招股书数据，以“豚”系列ROV和“鲨”系列及“海翼”滑翔机等军用与科研类水下机器人为代表的主营业务，在2025年上半年贡献了约63%的收入。

这类订单与民生类产品最大的不同，在于对技术和安全性的极致苛求，这恰好构成了深之蓝最为坚固的市场护城河，其毛利率保持在40%左右。

资本跃迁：从7亿资产到15亿募资

本次IPO募资15亿元中，8.65亿元将用于扩建水下机器人生产基地，约4亿元将用于升级技术研究与实验中心，其余2.36亿元则补充流动资金。截至2025年6月末，深之蓝总资产为7.15亿元。此次募资总额约为公司总资产的两倍有余，资本将加速推动其产能释放进度。

事实上，资本的力量贯穿了深之蓝成长的全周期。自2013年成立以来，公司累计完成了超10轮融资，共计吸金逾13亿元，资本版图中赫然排列着顺为资本、源星资本、洪泰基金、春华资本、嘉溢创投、朗玛峰创投、盛景嘉成等超过30家知名投资机构的身影，其中民营和市场化色彩鲜明的私募基金占比超八成，此前形成了一种罕见的“多流派”资本背书结构。

顺为资本旗下基金杭州顺赢持有深之蓝2.478%的股份，雷军系的入局为这家水下硬科技公司增添了几分新锐气息。源星资本则是最早一批入局的投资方，曾在A轮融资时便重注加持。

此外，公司创始人魏建仓的个人持股比例在发行前达到23.64%，体现出核心管理层与公司利益的深度绑定。

目前全球水下机器人赛道正迅速升温，市场潜能逐步外溢。根据中金研报引用ICVTank数据，全球水下机器人市场规模预计将在2030年突破600亿美元大关，复合年增长率约为36.30%。中国市场的增速更为惊人，同期复合年增长率预计将达到46.27%。随着国家“海洋强国”战略纵深推进和深海科技产业被纳入国家重点培育的新兴产业领域，水下机器人这一细分赛道的国产化替代进程正全面提速。

深之蓝冲刺“中国水下机器人第一股”，远不只是一家民营公司的资本盛宴。它更像是中国深海高端装备产业从跟跑到领跑过程中的一个风向标和一场压力测试。资本市场的高估值需要匹配亮眼的业绩增长，对于深之蓝而言，打好上市的短时赛只是第一步，真正的长跑，才刚刚开始。

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