随着2025年全年业绩及2026年第一季度经营数据的正式披露，极兔速递（01519.HK）向市场呈现了一份从规模扩张向质量增长过渡的财报。在中国快递行业逐步告别低价竞争、步入“反内卷”新周期的背景下，极兔依托基础设施建设与数字化赋能，在量利齐升的同时，也在中国市场展现出业务增速回暖势头。

中国业务稳中有升 经营质量持续改善

根据披露数据，极兔2026年第一季度合计包裹量达83.26亿件，同比增长26.2%。其中，中国市场包裹量达54.04亿件，同比增长8.4%；日均包裹量约6000万件。值得关注的是，相较于2025年第四季度，极兔中国2026年第一季度业务增速呈现回暖态势。

这一拐点的出现，与中国快递行业深入贯彻“反内卷”政策密不可分。自2025年下半年以来，国家邮政局多次召开座谈会，治理行业无序价格战。在此背景下，极兔同步推进多项经营优化举措，在广东、浙江、四川和云南等多地参与行业协同调价，助力行业良性发展。

政策的引导使行业竞争焦点从“拼价格”转向“拼服务、拼效率”，极兔速递的单票收入逐步提升，利润趋势向好。2025年全年，极兔中国市场经调整EBITDA达3.63亿美元，尽管上半年受价格战影响同比有所波动，但下半年单票收入已趋于稳定，叠加单票成本从2024年的0.30美元降至0.28美元，显示出较强的利润韧性。

目前，多家投行对极兔速递的经营前景持乐观态度，认为其在中国市场的经营状态持续改善，盈利修复趋势明确。其中，花旗银行最新研究报告指出，随着中国市场份额趋于稳定，极兔速递的经营状态明显改善。摩根士丹利也认为，“反内卷”政策有效支持了行业盈利能力的提升。

优化客户结构，拓展品牌与增值服务

伴随行业竞争焦点从价格转向服务与效率，极兔速递在中国市场持续优化客户结构，推动业务向高附加值领域延伸。

在品牌客户合作方面，极兔在巩固电商件业务的基础上，积极拓展电商件外的非平台优质客户，为其提供定制化供应链解决方案。针对日化、食品、白酒等领域头部品牌，推出专属履约服务：为伊利打造 “工厂到经销商” 一盘货解决方案，提升库存周转效率；为五粮液定制高端白酒专属配送链路，保障运输安全与时效；与蓝月亮推进战略合作，通过干线直发与弹性产能调配，满足品牌大促履约需求。此类高附加值业务占比持续提升，推动单票收入结构优化，摆脱低价依赖。

在增值服务层面，极兔速递大力拓展云仓服务，实现仓储与配送协同，拉长服务链条。截至2025年底，极兔已在全球12个国家布局202个仓库，总面积超77万平方米，其中中国仓库173个，面积61万平方米。同时，极兔于2025年启动香港集运项目，依托大湾区高效网络与香港自由港优势，将集货、中转、分拣能力延伸至香港，不断开拓自提点和自提柜，满足跨境电商业态增长需求。

在末端服务创新方面，极兔速递通过主控驿站开发以及多种营销活动促进逆向件及个人散单增长。极兔速递还助力电商平台开展进村业务，目前已在12个省份正式展开，快递进村覆盖率稳居行业前列，有效打通农村物流 “最后一公里”，下沉市场增量持续释放。非平台业务与增值服务的协同增长，不仅有助于直接抬升单票收入水平，更推动业务结构从 “价格敏感型” 向 “价值导向型” 升级，抗风险能力显著增强。

科技赋能基础建设 数字化驱动效率提升

无论是反内卷下的成本优化，还是品牌客户的信任，核心支撑均来自极兔速递长期持续的基础设施投入与数字化技术赋能。

2025年第四季度，极兔速递广州转运中心正式投产。该中心总占地392亩，建筑面积32万平方米，日均处理能力超1500万单，是极兔全球规模最大的自建物流枢纽。中心采用双层矩阵与自动化交叉带分拣系统，自动化覆盖率达90%，分拣准确率高达99.98%，单位面积分拣效率提升87%。

截至2026年一季度，极兔速递在中国运营网点6300个，转运中心81个，自动化分拣线338套，干线车辆6800辆，形成“枢纽+网点+末端”的全链路高效网络，为服务品质升级提供坚实保障。

在技术应用层面，极兔速递持续加大AI与数字化投入。通过AI视觉识别与大数据算法深度协同，实现全链路智能监控与动态调度；在分拣环节部署基于实时数据的智能策略切换系统，可在10分钟内完成旺季分拣策略调整，运行效率提升约30%。此外，极兔速递在全国范围内部署了超过1000辆无人配送车，推动末端配送向智能化方向迭代。物联网、AI视觉识别与大数据算法在转运中心、干线运输及末端配送环节的深度协同，正在成为极兔提升运营效率和利润水平的关键驱动力。

2025年全年，极兔速递总收入121.58亿美元，同比增长18.5%；毛利14.63亿美元，同比大增35.7%；年内利润2.25亿美元，同比近乎翻番（98.2%）；经调整利润净额4.25亿美元，同比增长112.3%。经营活动所得现金流量净额达10.88亿美元，同比增长34.8%，盈利能力与现金流质量同步优化。

全球化布局同步兑现增长红利，2026 年一季度极兔速递东南亚市场包裹量达 27.68 亿件，同比增长 79.9%，持续巩固区域龙头地位；其他新兴市场（拉美、中东等）包裹量 1.54 亿件，同比增长 100.5%，全球化复制能力得到验证。

从2025年主动转型、筑底企稳，到2026年Q1量利齐升、精细管理，极兔中国在行业反内卷浪潮中，找到了自己的方向。未来，随着行业规范持续深化、基建与科技能力进一步释放，极兔速递有望巩固中国市场份额，持续提升盈利水平，同时依托全球化网络，实现中国经验反向输出，打造兼具规模、效率与盈利能力的全球化物流龙头。