4月29日， 华润资产经营有限公司 （简称“华润资产”）对外公告， 2025年度公司出现14.76亿元的重大亏损，亏损规模占到2024年末净资产的24.81% 。公司解释，亏损主要源于报告期内市场及行业预期走弱，计提了大额公允价值变动损失和信用减值损失，其中绝大部份是针对一起重大未决诉讼所提的减值准备；与此同时，公司主动实施战略转型，有意识地调整业务方向，放缓新增项目投放，也影响了当期业绩。
华润资产是华润集团旗下的特殊资产投资运营平台。虽未持有金融牌照，但在不良资产行业内具有一定话语权和市场地位。其前身可追溯至2000年前后集团内部的资产处置团队，2010年正式升格为集团一级利润中心，2015年完成工商注册。早期核心任务是负责集团体系内低效、不良资产的清退，曾深入参与华源集团、三九集团等大型央企的重组处置。2015年至2020年，公司启动市场化转型，从单纯的“集团内部清收平台”走向“面向市场的专业资产管理机构”，全面介入不良资产市场竞争，逐步搭建起不良债权包、附重组类业务和资产管理三大业务条线，运营与风控体系向行业头部看齐。“十三五”期间，公司实现跨越式增长，营业收入和净利润的复合增长率均超过60%。2020年，华润资产与华润集团旗下的持牌地方AMC华润渝康完成整合，全面推进“双圈链接”“双轮驱动”战略落地。
营收、净利润双双腰斩
华润资产2025年度审计报告显示，截至2025年末，公司总资产为135.56亿元，较上年下降21.34%。 营业收入和净利润均出现大幅下滑，其中营收同比减少46.53%，净利润降幅高达60.98%，核心拖累因素是投资收益急剧收缩 。具体来看，投资收益从2024年的6.92亿元降至2025年的3.80亿元，缩减45.07%；手续费及佣金收入亦从3.32亿元降至1.58亿元，降幅达52.45%，反映出其经纪业务和投行业务正承受较大的市场压力。
现金流方面，经营活动产生的现金流净流出3.01亿元，而投资活动现金流大幅净流入24.64亿元，进一步印证公司正在主动压降投资规模。此外，净资产收益率（ROE）仅为4.85%，对一家资产管理公司而言，处于偏低水平。
一纸诉讼，流动性迎来剧烈冲击
当前，华润资产还有一起重大诉讼悬而未决，纠纷源于华瀚科技破产重整信托项目，涉及优先级与劣后级投资人之间的权益争议。该重整信托计划于2020年设立，底层资产为深圳相关地块的城市更新项目。前海东方作为优先级投资人出资26.7亿元，华润资产以劣后级身份出资7.4亿元，并承担项目管理和处置职责。双方在合同中明确约定，华润资产负有差额补足义务，须保障优先级本金及收益的兑付。然而，受城市更新项目推进受阻、资产处置进度不及预期等影响，信托计划到期后无法实现正常回款，前海东方未能足额收回投资本金与约定收益。
据此，前海东方提起诉讼，主张华润资产未按约履行差额补足义务，且在项目管理过程中存在勤勉尽责瑕疵，要求其承担全额赔偿责任，涉及本金26.721亿元及相应收益损失。2024年3月，广州中院对案件立案，并冻结了华润资产部分股权与资金。一审判决认定华润资产构成违约，判令其向前海东方赔付相关投资本金及对应的收益损失。为此，华润资产计提预计负债高达34.34亿元。
华润资产已向广东省高级人民法院提起上诉，目前二审仍在审理当中。一旦二审维持原判，公司流动性将遭受毁灭性冲击。截至目前，公司账面货币资金为17.83亿元，而短期债务合计20.79亿元，货币资金对短期债务的覆盖率仅85.76%，存在约2.96亿元的资金缺口。叠加与前海东方的诉讼，或有负债规模已接近净资产的77%，成为华润资产最大单一风险点。
更名与转型
长期以来，投资收益构成华润资产的核心盈利支柱，但2025年该项收益大幅下滑45.07%，对整体业绩形成严重拖累。当前，不良资产行业已从“高周转、高收益”的处置周期迈入“存量盘活、价值深挖”的新阶段，集团层面亦在推动国有资本投资公司改革，要求资产平台在产业整合与结构优化中承担更大使命。 华润资产明确，后续将围绕“化险、转型”两大主线推进发展 。
2026年，“华润资产管理有限公司”正式更名为“华润资产经营有限公司”，两个字的变更，标志着公司从以处置清收为核心的“管理”模式，转向以长期价值创造为驱动的“经营”模式。
这起与前海东方之间的关键诉讼，实际上折射出在快速扩张、风险暴露和监管趋严三重压力之下，AMC行业所面临的深层矛盾。无论案件最终如何收场，它都将成为中国AMC行业发展历程中的一个标志性事件，推动行业从“规模扩张”加速迈向“质量提升”。
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