4月30日，寒武纪（SH688256，收盘价1699.96元，市值7168亿元）20CM涨停，股价逼近每股1700元大关，创历史新高。至此，“寒王”也重新超过源杰科技成为A股股价最高的个股，市值则突破7000亿元。

值得一提的是，4月29日晚间，寒武纪公布的一季报显示，重仓寒武纪多个季度的A股知名“牛散”章建平退出寒武纪前十大股东名单。截至2025年末，章建平持股数量达681.49 万股，持股比例 1.62%；而截至2026年3月末，寒武纪第十大股东持股仅为202.56万股，这意味着章建平在一季度至少减持了寒武纪478.93万股。

从坚定持有、一路加仓，到退出前十大股东，这一次，章盟主卖在了黎明前？

章建平退出前十大流通股东，套现超40亿元

作为A股市场传奇投资者之一，章建平素有“章盟主”之称。

他与寒武纪的结缘始于2024年四季度，彼时首次跻身公司前十大股东，持股533.88万股。伴随AI算力需求持续爆发，章建平选择一路加仓：2025年一季度持股增至608万股，三季度进一步升至640万股，年末再度增持，最终以681.49万股的持仓量位列第五大股东，持仓市值高峰期超90亿元，是除实控人外持股最多的自然人股东。

彼时，市场曾将章建平的重仓坚守视为对寒武纪长期价值的背书。但2026年一季报披露显示，章建平退出了前十大股东，则彻底改变了这一预期。

数据显示，截至3月末，寒武纪第十大股东持股202.56万股，这意味着章建平在一季度至少减持478万股，持股数量已低于十大股东门槛。即使按一季度股价低点每股968元测算，章建平此次减持套现金额至少超46亿元。

是低估还是泡沫？有卖方研究看高寒武纪至1900元以上

市场关注的焦点在于，章建平清仓时点恰逢寒武纪业绩与估值“高光窗口”，背后传递出怎样的信号？要知道，此前的2025年四季度，即使寒武纪股价出现回撤，章盟主也并未“跑路”。

2025年8月27日，寒武纪盘中股价触及1464.98元，首次超越贵州茅台，成为A股“第一高价股”。2025年8月28日，寒武纪收盘价1587.91元，超过贵州茅台，第一次正式加冕“股王”。

不过，登顶之后寒武纪股价便陷入剧烈震荡。2025年四季度最低价格跌破1200元大关。2026年3月一度下探至968元，较高点回撤近40%。2026年4月，寒武纪股价再度强势反弹，至4月30日创出历史新高，上演“冲高— 回撤—再爆发”的剧烈波动行情。

寒武纪此轮股价爆发的主要推手是超预期的一季报。一季报显示，寒武纪今年一季度业绩创下历史新高：单季营收28.85亿元，同比大增159.56%；归母净利润10.13亿元，同比暴涨185.04%，环比增幅达122.89%。算力芯片商业化落地逻辑全面验证。

一边是业绩与股价的“狂欢时刻”，一边是顶级牛散的果断离场，章建平的反向操作引发市场激烈讨论：是精准预判估值泡沫、落袋为安，还是错过AI算力长期红利、卖在黎明前夕？

对寒武纪的投资价值，第一上海证券指出，在美国算力限售的大背景下，国产算力渗透开始加速，以缓解国内算力供应的巨大缺口。面对万亿级市场，国产算力在推理端已经变得“好用”，纯国产供应链也已经取得积极进展。寒武纪凭借自身技术能力和在国产制造端的优先卡位，有望在国产算力投资获得显著市场份额。另外，公司产品在客户端的特定场景大模型训练与推理、智能视觉、语音处理、推荐系统等典型AI场景中表现优异，有望迎来订单的持续突破。

第一上海证券预计寒武纪2026年～2028年收入分别达到180.5亿元、289.8亿元和392.9亿元，同比增长178%、61%和36%；归母净利润68.0亿元、114.7亿元和158.1亿元，同比增长230%、67%和37%。第一上海证券指出：寒武纪产品将在客户侧不断拓展应用场景，显著受益于国产芯片的渗透率提升。

第一上海证券给予寒武纪目标价1903元，市值8030亿元，对应2027年70倍PE。