晶澳科技的前世今生：2025年营收491.29亿行业第四，净利润-46.76亿排第二十|新能源材料|晶澳科技|靳保芳

来源：新浪证券-红岸工作室

晶澳科技成立于2000年10月20日，于2010年8月10日在深圳证券交易所上市，注册地址位于河北省，办公地址位于北京市、香港。它是全球光伏行业的领先企业，核心业务涵盖硅片、太阳能电池片、组件的研发生产销售及光伏电站开发运营，具备全球化产能布局和高效组件技术优势。

晶澳科技主营业务为硅片、太阳能电池片及太阳能电池组件的研发、生产和销售，以及太阳能光伏电站的开发、建设、运营等，所属申万行业为电力设备 - 光伏设备 - 光伏电池组件，所属概念板块包括单晶硅、BIPV概念、BC电池。

经营业绩：营收行业第四，净利润第二十
2025年，晶澳科技营业收入491.29亿元，行业排名4/23，高于行业平均数167.97亿元、中位数36.05亿元，但低于行业第一名隆基绿能的703.47亿元和第二名天合光能的669.75亿元。主营业务中，光伏组件营收450.31亿元，占比91.66%；其他业务15.1亿元，占比3.07%；光伏电池13.73亿元，占比2.80%；光伏电站运营12.14亿元，占比2.47%。净利润为 -46.76亿元，行业排名20/23，低于行业平均数 -14.86亿元、中位数 -6亿元，也低于行业第一名横店东磁的21.13亿元和第二名阿特斯的10.46亿元。

资产负债率高于同业平均，毛利率低于同业平均
偿债能力方面，2025年晶澳科技资产负债率为78.62%，高于去年同期的74.74%，也高于行业平均的68.85%，这表明公司偿债压力相对较大。从盈利能力看，2025年毛利率为 -2.10%，低于去年同期的4.48%，且低于行业平均的 -0.42%，显示公司盈利能力较弱。

董事长靳保芳薪酬336.88万元，同比减少10.76万元
晶澳科技控股股东为东台市晶泰福科技有限公司，实际控制人为靳保芳。董事长兼总经理靳保芳，1952年出生，中国国籍，高级政工师、高级经济师。他履历丰富，2003年至今任晶龙实业集团董事长，2019年12月至今任公司董事长、总经理，曾获多项荣誉，是多届全国人大代表。其2025年薪酬为336.88万，较2024年的347.64万减少了10.76万。

A股股东户数较上期增加11.38%
截至2025年12月31日，晶澳科技A股股东户数为16.46万，较上期增加11.38%；户均持有流通A股数量为2.01万，较上期减少10.21%。截止2026年3月31日，在晶澳科技十大流通股东中，香港中央结算有限公司位居第二大流通股东，持股2.38亿股，相比上期减少172.18万股；汇丰晋信低碳先锋股票A（540008）位居第六大流通股东，持股2690.29万股，相比上期减少182.12万股；华泰柏瑞中证光伏产业ETF（515790）位居第七大流通股东，持股1711.15万股，相比上期减少234.71万股；汇丰晋信动态策略混合A（540003）位居第八大流通股东，持股1693.38万股，为新进股东；华泰柏瑞沪深300ETF（510300）位居第九大流通股东，持股1596.96万股，相比上期减少1704.99万股；易方达沪深300ETF（510310）退出十大流通股东之列。

华泰证券指出，晶澳科技2025年实现营收491.29亿元，归母净利 -46.08亿元，26Q1毛利率实现扭亏。看好公司受益于几方面：1）全球化产能布局落地，加强供应链韧性；2）高效组件通过产品溢价改善盈利；3）储能业务开辟新增长点。下调26 - 27年归母净利润至6.28/27.71亿元，新增28年预测34.04亿元，下调目标价为12.32元，维持“增持”评级。

东吴证券指出，公司25年营收491.3亿元，归母净利润 -46.1亿元。25年电池组件出货量69.56GW，26Q1出货量11.9GW，海外新产能开始释放。25年现金流改善、资本开支收缩。下调26 - 27年盈利预测，预计26 - 27年归母净利润为2.9/14.5亿元，新增预期28年归母净利润32.7亿元，维持“买入”评级。