21世纪经济报道记者卢陶然、雷椰 北京报道
4月30日，A股2025年ESG强信披首次大考收官。
Wind数据显示，截至发稿，共计2698家A股上市公司披露了2025年ESG报告，披露率达48.95%，相比去年45.72%的披露率有所提高。
按交易所规定，上证180、科创50、深证100、创业板指及境内外同时上市的公司须在今年4月30日前披露2025年ESG报告。随着A+H股上市潮的持续，A股ESG强信披企业增至487家。
值得一提的是，A股ESG披露率增加的同时，ESG报告内容也更为详实，企业普遍遵循重要性判断原则。分行业来看，六大行绿色贷款余额均上涨，总额超25万亿元；八大控排行业上市公司超百家未披露碳排放，火电碳排放总量超16亿吨；头部储能企业碳排均上涨，供应链碳排放超自身碳排放5倍。
“首考”之年ESG政策密集落地
2026年是A股ESG强信披的“首考”之年，我国ESG相关政策近年来密集落地。
在证监会指导下，我国三大证券交易所出台《上市公司可持续发展报告指引》（以下简称《指引》），该《指引》于2024年5月1日起生效，要求上证180、科创50、深证100、创业板指及境内外同时上市的公司须在今年4月30日前披露可持续发展报告。
随后，三大交易所不断推出《上市公司可持续发展报告编制指南》（以下简称《指南》），相关指南数量由最初2个增至现今5个，涵盖总体要求与披露框架、应对气候变化、污染物排放、能源利用和水资源利用。
至此，所有A股上市公司ESG报告披露都以《指引》为准，三大交易所发布的《指引》是考纲，《指南》是教科书，要根据重要性判断报告披露的重点。
去年6月，上交所制定推动提升沪市上市公司ESG评级专项行动方案，针对ESG评级提升的重点、难点问题，提出提供评级指导、改进信息披露等六大方面工作举措。上交所还编制并发布《沪市公司可持续信息披露代表性实践案例集》，汇集了56份中证ESG评级较高的上市公司代表性实践案例。
中国证监会首席风险官、发行司司长严伯进表示，证监会将持续加强对《指引》适应性评估，准备在2026年首批强制披露要求落地后，及时进一步研究优化强制披露主体范围。配合《指引》出台，指导沪深北交易所、上市公司协会结合企业实践，编制更加细化的工作指南，开展更多培训，帮助企业更全面地理解和认识ESG，并提升披露质量。
年初至今，ESG强信披企业再次经历了“换血”与“输血”。在A+H股上市潮的持续之下，A股ESG强信披企业数量提升至487家。
萤石网络、易华录、天山股份、天能股份等18家A股公司被调出相关指数，大族数控、翱捷科技、常山药业、中科飞测等18家则被调入相关指数；埃斯顿、广合科技、国恩股份等至少11家A股公司赴港上市，加快国际化布局。
去年六大行绿贷余额超25万亿元
作为金融体系压舱石的国有六大行——工商银行、农业银行、中国银行、建设银行、交通银行、邮储银行，悉数被纳入ESG强信披名单。
根据最新披露的2025年ESG报告，邮储银行和建设银行年度碳排放总量同比上升，而在上一披露季，邮储银行碳排放则同比约下降2%；交通银行在上一披露季碳排放同比上升9.76%，但在今年披露季则同比略微下降0.32%。
邮储银行对21世纪经济报道记者表示，邮储银行近年来高度重视可持续发展与“双碳”目标工作，在自身运营碳盘查工作方面，进一步履行国有大行社会责任，主动担当作为，在盘查工作上做深做细，力争实现全覆盖，在全面摸清自身碳排放家底的同时，为下一步“双碳”工作开展奠定坚实基础。
从绿色贷款余额的增速来看，六大行增速同比均上涨，中国银行以27.83%的增速位居第一，其次分别为建设银行（27.76%），农业银行（18.7%），工商银行（17.54%），邮储银行（17.15%）和交通银行（14.16%）。
再从绿色贷款余额的总量来看，工商银行居首，超6.7万亿元，建设银行、农业银行、中国银行、邮储银行、交通银行分别为6万亿元、5.93万亿元、4.96万亿元、1万亿元、0.95万亿元，总计达25.55万亿元。
中央财经大学绿色金融国际研究院首席经济学家刘锋对21世纪经济报道记者表示，银行范围1、2的绝对值基数很低，很容易因为统计口径变化而产生波动。目前银行正在从仅披露自身运营的范围1、范围2，向披露投融资组合的碳足迹迈进。
然而，刘锋指出，不同银行之间的ESG数据可比性依然不足，“漂绿”现象时有发生，碳排放数据主要依赖客户自行申报，第三方核验机制尚未普及。刘锋对记者指出，ESG的繁荣背后，标准化、数字化、可信化的基础设施仍然薄弱。
超百家八大控排行业上市公司未披露碳排放
4月23日，中办、国办印发《碳达峰碳中和综合评价考核办法》，设置“碳排放总量”和“碳排放强度降低”等指标，评价考核结果为“不合格”的各省党委和政府将面临有关部门问责。
发电、钢铁、建材、有色、造纸、航空等八大重点控排行业既受到我国“双碳”目标的碳减排硬约束，其龙头企业又多属A股上市公司，同时面临碳排放双控与ESG信披要求的“双重监管”。
如今距离2030年前碳达峰的目标仅有四年左右时间，这八大重点控排行业的碳排放不容留白，21世纪经济报道按申银万国行业划分，选取其中A股上市公司作为观察样本。
从碳排同比增速来看，据21世纪经济报道记者统计，截至4月28日，A股28家火力发电企业中，有10家披露了碳排放总量。国电电力2025年温室气体排放总量约为2538.20万吨二氧化碳当量，同比下降28.37%，减排幅度居首。
44家钢企中，已有30家披露了最新ESG报告，19家披露了碳排放总量。其中，*ST八钢碳排增幅最大，为26.71%。
76家建材企业中，有36家企业披露了ESG报告。水泥企业中，天山股份、海螺水泥的碳排放总量均有下降，且两家企业都披露了范围3的数据。
31家铝企中，有5家在今年信披季已披露ESG报告并完整披露碳排放量。
48家石化企业有26家企业披露2025年ESG报告。从同比增幅来看，中国海油的碳排放同比上升，达3.42%。
24家纸企已有13家披露了最新ESG报告，五洲特纸成为2025年碳排放总量同比增速最高的企业，碳排放大涨40%。
12家航空机场企业中，有5家披露ESG报告并完整披露碳排放量。中国国航、南方航空、中国东航的碳排放总量同比增速均上涨，中国东航增长最快，同比增速为4.39%。
再从碳排放总量来看，在上一年披露季中，18家火力发电企业碳排放总量达16.25亿吨，27家钢企2024年碳排放总量达4.51亿吨，19家建材企业碳排放总量达4.75亿吨，10家铝企碳排放总量为1.82亿吨，19家石化企业碳排放总量达4.80亿吨，13家纸企碳排放总量约为3956.62万吨，8家航空企业碳排放总量约9606.3万吨。
储能企业供应链碳排放超自身5倍
在A股ESG强信披上市公司中，按照“wind储能概念股市值前十”划分，有7家企业需要按交易所规定披露2025年ESG报告。
截至4月21日，仅有宁德时代、比亚迪、亿纬锂能、德业股份4家发布了2025年ESG报告。考虑到不同企业的业务侧重与市场定位存在差异，本文聚焦于宁德时代、亿纬锂能、德业股份三家，对其ESG表现进行分析。
从碳排放上来看，德业股份碳排放总量同比增长最快，达13.67%；亿纬锂能碳排放总量同比增长达13.24%；仅宁德时代碳排放总量同比下降。
值得注意的是，据测算，宁德时代供应链碳排放总量是核心运营碳排放的5倍以上。如何解决供应链碳排放总量这一难题？宁德时代有关人士向21世纪经济报道记者透露，“针对2035年的目标，我们重点要突破整个产业链的协同降碳，以及我们自身运营核心的进一步深度脱碳。”
从其ESG报告可见，2025年宁德时代达成核心运营碳中和目标。然而，面向2035年实现全价值链碳中和，是宁德时代下一阶段更具挑战性的核心目标。
这一目标的难度，远超核心运营层面。宁德时代供应链碳排放的边界延伸至数百家直接原材料供应商、覆盖近百种原材料品类，向上贯穿至资源开采，向下触达至电池生命末期的循环利用。
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