在全球地缘冲突频发、市场波动加剧的时代，投资者似乎陷入了两难境地：既要把握新兴产业的成长机遇，又要规避黑天鹅事件带来的潜在风险。哑铃型投资策略，作为一种兼顾收益弹性与风险控制的经典配置思路，正成为破解这一难题的有效方案。
哑铃策略：平衡收益与风险的投资艺术
哑铃型策略得名于其资产配置结构的形象比喻：如同哑铃的两端，一端配置防御性资产以获取稳定收益、对冲下行风险，另一端配置进攻性资产以捕捉长期成长红利，中间则不配置收益弹性与风险特征均处于中间状态的资产。这种非对称的配置思路，通过风格、行业或资产类别的差异化布局，在平滑单一风格波动的同时，将组合风险控制在相对合理区间，同时保留对长期高收益的捕捉能力。
哑铃策略的核心优势在于能够适应不同市场环境：在市场上涨阶段，进攻端资产有望放大组合收益弹性；在市场下跌阶段，防御端资产则有望起到控制回撤的作用。这种策略尤其适合中等风险偏好的投资者，既能满足长期资本增值需求，又能降低单次市场回调对组合净值的冲击。
地缘冲突下的投资困境：哑铃策略的必要性凸显
随着全球地缘政治格局趋于复杂化，传统的单一风格配置开始面临挑战。地缘冲突的爆发往往伴随能源价格波动、供应链中断等连锁反应，对依赖海外市场的出口型企业、能源密集型行业带来不确定性，盲目押注单一风格的投资者可能面临较大回撤风险。同时，地缘冲突也催生了部分产业的阶段性机遇，例如国防军工、自主可控技术领域，投资者也需要兼顾这部分成长机会。
这种"不黑即白"的市场环境，让哑铃策略的优势愈发突出：通过价值风格的低估值、高分红底仓，抵御地缘冲突带来的短期冲击，为组合提供稳定的现金流支撑；同时配置成长风格的高弹性资产，捕捉地缘冲突背景下的产业升级与自主可控机会，实现防守与进攻的平衡。
价值成长哑铃组合：攻守兼备的配置利器
将60%的国证价值100指数与40%的国证成长100指数进行哑铃式组合配置，正是解决地缘冲突下投资困境的优质方案。国证价值100指数聚焦估值较低、盈利质量较高且具备高分红属性的上市公司，覆盖银行、保险、家电等传统防御性行业，为组合提供稳定的业绩表现支撑；国证成长100指数则锚定产业升级与科技创新领域的优质企业，聚焦新能源、半导体等高成长赛道，为组合提供长期收益弹性。
图1：60/40风格组合与主流基准业绩对比
数据来源：Wind，易方达测算，截至2026年4月17日，其中沪深300与中证800采用全收益指数。以上仅为对国证价值100指数与国证成长100指数分别配置60%、40%的资产组合历史业绩的客观展示，不代表组合及相关基金未来表现，不作为任何投资收益保证或投资建议。指数编制方案后续可能进行调整。基金有风险，投资须谨慎。
从历史数据来看，6:4的价值成长哑铃组合在信息比率与相对回撤之间达到均衡：在大幅跑赢沪深300全收益指数13.54%的同时，相对沪深300的最大回撤仅为-14.44%；相对中证800全收益指数的年化超额收益达13.28%，信息比率高达1.71，分年度看年度相对收益组合每年均跑赢中证800，长期业绩表现较为亮眼。
哑铃组合的业绩驱动逻辑：低波动下的高收益来源
价值成长哑铃组合的亮眼业绩并非偶然，其收益驱动因素清晰可追溯：
图2：2013年以来国证价值100指数收益来源拆分
数据来源：Wind，易方达测算，截至2026年3月23日。
国证价值100指数的高分红属性为组合提供稳定现金流，在市场回调期有效对冲收益下滑；较高的盈利增长贡献使得指数在经济周期上行、产业景气度高涨时也能够又较好的收益水平；而均衡的估值变化贡献则帮助指数在宽松环境下估值扩张时也能够受益。而国证成长100指数依靠其面向未来的选样方法，实现了对高成长赛道的精准捕捉，为组合提供长期收益弹性。与此同时，季度调仓机制确保组合持续保持风格均衡。两大指数均采用季度定期调仓方式，动态调整成分股，避免单一风格的极致暴露，在市场风格切换阶段依然能保持收益稳定，减少地缘冲突等外部事件对组合的冲击。
图3：国证成长100指数编制方案
数据来源：国证指数
以2022年地缘冲突加剧的市场环境为例，万得全A指数全年下跌18.66%，而价值成长哑铃组合仅下跌7.65%，超额收益达到11.01%，展现出极强的抗风险能力。其次，2024年市场进入修复周期，组合全年实现38.94%的收益，相对沪深300全收益指数超额收益达20.70%，充分释放成长风格的业绩弹性空间。
综合布局成长ETF与价值ETF：一键把握哑铃策略红利
跟踪国证价值100指数的价值ETF易方达（159263，联接A/C：025497/025498），与跟踪国证成长100指数的成长ETF易方达（159259），为普通投资者提供了高效配置价值成长哑铃组合的高效工具。ETF的被动跟踪机制确保组合严格贴合指数编制规则，有效避免风格漂移，同时具备低成本、高流动性的特点，让投资者无需个股研究，就能轻松实现60%价值+40%成长的哑铃配置，在全球地缘冲突频发的市场环境中，实现攻守兼备的长期投资目标。
以上内容与数据，与有连云立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。
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