作者 | 东台
编辑 | 秦酒
黄金风口呼啸而至，国产血透业绩再攀高峰。
01
净利润最高增143.21%
血透业绩集体拉升
一段时间以来，国内血透企业接连发布最新财报，整体表现亮眼。
山外山涨势最猛。2025年山外山营收8.07亿元，同比增长42.24%；归母净利润1.46亿元，同比大增105.80%；扣非净利润1.39亿元，同比大增143.21%。2026一季度营收2.3亿元，同比增长21.3%；归母净利润5448万元，同比增长47.2%；扣非归母净利润5092万元，同比增长45.7%。
去年，山外山设备市场占有率提升、销售收入增长，同时血净耗材销售收入大幅提升，毛利率提升，推动总体盈利能力加强。
威高血净业绩稳中有升。2025年威高血净营收37.69亿元，同比增长4.57%；归属净利润4.82亿元，同比增长7.33%。今年一季度营收约9.04亿元，同比增长0.92%；归属净利润1.18亿元，同比增长5.29%。
据企业披露，2025年威高血净血液透析机中标品牌市场占有率（按金额）达27.1%，位居全国首位，市场占有率有所提升。
健帆在今年一季度一扫去年的颓势，重回增长轨道。2025年健帆营收20.12亿元，同比下降24.86%；归母净利润5.33亿元，同比下降35.04%。2026年一季度营收5.61亿元，同比增长2.33%；归母净利润2.21亿元，同比增长16.81%。
今年以来，健帆优化了销售渠道，调整人才队伍、完善激励体系，进一步推动降本控费提质增效。此外去年健帆下调了KHA130 血液灌流器终端价格，今年一季度该产品销售收入 7717.44 万元，同比大增117.23%。
三鑫医疗血液净化板块也获得了双位数增长。2025年三鑫医疗营收16.4亿元，同比增长9.31%；净利润2.65亿元，同比增长16.51%。其中血液净化类产品营收13.61亿元，同比增长11.80%，占公司总收入的比重为82.95%。
除传统优势产品外，三鑫医疗湿膜透析器、 透析液过滤器去年经营业绩也实现快速增长， 成为新的业绩增长点。
02
集采放量、基层扩容
国产血透迎来爆发期
过去几年，血透耗材集采全面落地，终端价格下调，掀起了耗材市场新一轮变革。
威高血净指出，随着集采不断实施，血液净化行业的专业化分工将进一步分化，流动市场份额将进一步向拥有充足产能的大型企业集中，拥有较强资金实力、研发能力、运营能力及仓储物流能力的龙头企业将占据更高的市场份额，行业集中度有望提升。
在集采大背景下，国产血透企业正在加速放量。
去年，三鑫医疗推进产能有序扩张，江西血液透析系列产品研发生产基地项目进展顺利， 新基地已建成的透析膜纺丝线、 透析器组装线、 透析液、透析粉生产线先后投产。
山外山在耗材板块也实现了较大突破，2025年该公司自产耗材实现营业收入1.51亿元，同比增长92.59%。
据弗若斯特沙利文数据，2023年我国ESRD患者数量为412.59万人，预计到2027年将增至527.13万人，期间复合年均增长率6.32%，高于同期全球患者增长速度。不过，我国的ESRD患者治疗率仅26%左右，对比日本约90%、欧美约60-70%的治疗率，仍有较大增长空间。
国家卫健委今年提出，常住人口超过6万的县均能提供血液透析服务，全国新增350家乡镇卫生院、社区卫生服务中心提供血液透析服务。基层血透服务能力的提升，也有助于行业渗透率的进一步提升。
作为目前治疗ESRD的重要方法之一，血液透析具有刚性需求。长期看，国内血透市场还将持续扩容。预计到2030年，我国血液透析医疗器械市场规模将增加至515.15亿元。
03
血透出海正当时
国际市场成第二增长引擎
海外市场已然成为血透企业拉动业绩的核心引擎之一。
山外山国际化战略已进入纵深发展阶段，2025年境外市场实现销售收入1.72亿元，同比增长34.31%。
目前，山外山加速建设东南亚、中东、欧洲等重点市场的属地化销售与技术服务团队，并依托远程运维数字平台及血液透析智慧管理系统，实现设备与海外透析中心信息联通。
威高血净去年海外销售收入3.29亿元，同比增长62.23%。
在产品销售结构上，血液透析器是其海外的拳头产品，2025年贡献了主要收入。血液透析器的快速放量也带动了海外血液透析管路和血液透析机的高速增长，推动海外收入结构多元化。
健帆也在持续拓展国际业务，去年实现海外收入7110.64万元，同比增长19.79%。
今年1月，健帆深圳中心正式启用，该中心是健帆海外业务的桥头堡及高端医疗设备研发的新基地，将有利于推动国际化进程，强化研发创新能力。
三鑫医疗2025年海外营收3.69亿元,同比增长34.56%。目前，三鑫医疗证持续推动核心产品的海外认证与布局，多项产品获得欧盟 CE 认证，成功完成印度尼西亚、秘鲁、墨西哥、土耳其等国家的产品注册，并加速推进东南亚、拉美等市场的认证进程。
在全球血透市场中，品牌影响力仍需要长期的积淀，而国产血透已经开了个好头。
内容沟通：nrzx0321
热门跟贴